北交所信息更新：“十五五”重大工程投资管控核心受益者，在手订单29.5亿，科创债打开外延空间

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 青矩技术（920208.BJ） 2026 年 04 月 21 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/21 当前股价(元) 24.10 一年最高最低(元) 39.89/22.07 总市值(亿元) 32.25 流通市值(亿元) 24.55 总股本(亿股) 1.34 流通股本(亿股) 1.02 近 3 个月换手率(%) 53.77 《连续 12 年稳居造价咨询前三甲，数字化平台铸就超级工程新标杆—北交所信息更新》-2025.11.13 《国家战略工程核心服务商，订单饱满+AI 工程审计驱动成长—北交所信息更新》-2025.9.1 《全流程咨询龙头并购整合提速，拟收购北京求实工程 45.12%股权—北交所信息更新》-2025.5.30 “十五五”重大工程投资管控核心受益者，在手订单 29.5 亿，科创债打开外延空间 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年末在手订单余额 29.53 亿元续创新高，科技创新公司债券稳步推进 工程投资管控第一股青矩技术发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年，公司实现营业收入 9.67 亿元、扣非后归母净利润 1.89 亿元、销售商品、提供劳务收到的现金 9.41 亿元，分别较 2024 年同期增长 0.83%、6.74%、6.27%；实现销售签约额 13.19 亿元，同比增长 5.31%；2025 年末在手订单余额达 29.53 亿元，较 2025 年初增长 3.31%。2026 年一季度实现营收 1.39 亿元，同比增长 1.31%；归母净利润 1765 万元，同比增长 20.98%。2026 年 3 月，公司在北交所公开发行科技创新公司债券工作获证监会批复同意，募集资金拟用于股权投资等。考虑到全社会固定资产投资承压，我们下调 2026-2027 年，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.07（原 2.62）/2.30（原 3.00）/2.59 亿元，当前股价对应 PE 分别为 15.6/14.0/12.5 倍，看好公司在“十五五”阶段持续发挥龙头效应，AI 技术帮助降本增效，维持“买入”评级。  “十五五”规划开新局，服务重大工程重点客户同时新设工程争议化解业务 2025 年，公司成功入围国家管网、南方电网、中国电建、工商银行、农业银行、中国一汽、中国节能、中国稀土、中国资环、中国电气装备等多家战略客户的服务机构库；代表性业务包括国家级重大水电工程项目、广西标志性核电建设项目等。在重点区域方面，公司在固定资产投资重点省份新疆、内蒙古等区域分别实现营业收入增长近 20%、40%。建筑行业转型升级关键期，青矩成立“工程争议协调事业部”，2025 年工程争议化解业务规模近 2,000 万元，客户已覆盖北京、内蒙古、重庆等多省市高院、中院及仲裁委。  数智化咨询，通过科技产品与咨询业务融合提升核心竞争力 2025 年青矩译筑依托年内发布的“三维零代码平台”，落地呼和浩特盛乐机场资产数字化交付、维信诺投资管控平台等标杆项目，打开业主方市场“大门”；青矩数科为广东省交通运输工程造价事务中心开发“广东水运工程云端协同计价审核系统”，其造价数据技术获权威部门充分认可；青矩未来推出“AI 智慧工程审计平台”，经内部多个项目实战测试，应用价值与市场潜力初步显现。  风险提示：投资并购整合风险、商誉减值风险、宏观经济波动风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 959 967 1,027 1,092 1,170 YOY(%) 2.2 0.8 6.2 6.3 7.2 归母净利润(百万元) 184 189 207 230 259 YOY(%) -8.9 2.5 9.7 11.3 12.4 毛利率(%) 46.7 48.2 48.9 49.3 49.3 净利率(%) 19.2 19.5 20.2 21.1 22.1 ROE(%) 18.4 16.8 15.9 16.5 17.0 EPS(摊薄/元) 1.38 1.41 1.55 1.72 1.93 P/E(倍) 17.5 17.1 15.6 14.0 12.5 P/B(倍) 3.3 3.0 2.5 2.3 2.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1296 1390 1624 1726 1886 营业收入 959 967 1027 1092 1170 现金 323 303 541 562 629 营业成本 511 501 525 553 593 应收票据及应收账款 237 253 266 286 306 营业税金及附加 6 6 6 7 7 其他应收款 27 23 30 26 34 营业费用 55 51 55 60 63 预付账款 10 12 11 13 13 管理费用 93 97 103 107 112 存货 9 9 10 10 12 研发费用 33 15 16 17 19 其他流动资产 691 790 764 829 891 财务费用 0 1 0 -2 -2 非流动资产 259 234 225 218 220 资产减值损失 -28 -43 -39 -37 -29 长期投资 22 24 25 27 28 其他收益 5 2 2 2 2 固定资产 26 24 25 25 26 公允价值变动收益 1 2 2 2 2 无形资产 29 26 31 34 39 投资净收益 4 1 1 1 1 其他非流动资产 182 160 144 132 127 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 1555 1624 1848 1944 2106 营业利润 236 247 277 307 345 流动负债 512 486 506 508 546 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 8 4 4 4 4 营业外支出 4 6 6 6 6 应付票据及应付账款 80 70 80 85 92 利润总额 232 241 270 301 338 其他流动负债 423 412 423 418 451 所得税 49 58 65 72 81 非流动负债 46 46 45 44 43 净利润 183 184 206 229 258 长期借款 0 5 4 3 2 少数股东损益 -1 -5 -1 -1 -1 其他非流动负债 46 41 41 41 41 归属母公司净利润 184 189 207 230 259 负债合