医药生物行业周报（25年第40周）：推荐持续关注具备高质量创新能力的公司

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年10月26日优于大市医药生物周报（25 年第 40 周）推荐持续关注具备高质量创新能力的公司核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：肖婧舒0755-81982826xiaojingshu@guosen.com.cnS0980525070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物行业 2025 年 10 月投资策略——看好创新药长期逻辑，关注底部反转标的》 ——2025-10-23《医药生物周报（25 年第 36 周）-劲方医药在港交所上市，关注具备差异化的创新药公司》 ——2025-09-25《医药生物行业 2025 年 9 月投资策略——创新药产业链景气度高，器械板块有望估值修复》 ——2025-09-20《A 股生物医药行业 2025 半年报总结————创新药及产业链景气度较高》 ——2025-09-19《医药生物周报（25 年第 35 周）-ANGPTL3 为何获得 MNC 药企青睐？》 ——2025-09-10本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部 A 股下跌2.30%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 2.22%，中小板指下跌 5.77%，创业板指下跌 5.71%，生物医药板块整体下跌 2.48%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 1.78%，生物制品下跌3.21%，医疗服务下跌 5.21%，医疗器械下跌 3.19%，医药商业下跌0.89%，中药上涨 0.38%。医药生物市盈率（TTM）38.08x，处于近 5年历史估值的 79.87%分位数。轩竹生物在香港联交所主板上市。轩竹生物成立于 2018 年 9 月 5 日，2025 年 10 月 15 日在港交所主板上市。公司为一家创新驱动的生物制药公司，自四环医药 2008 年收购山东轩竹多数权益以来，已经建立了全面的内部研发平台，支持多样化的管线研发。目前，公司已经有超过十项药物资产在积极研发，涵盖消化系统疾病、肿瘤及非酒精性脂肪性肝炎(NASH)三大治疗领域，其中 3 项资产 NDA 获批，1 项资产处于 NDA 注册阶段，1 款药物处于临床 3 期研究阶段，4 个药物处于临床 1 期研究阶段，5 个药物已经 IND 获批。投资策略：建议关注拥有差异化创新能力，产品具备全球商业化潜力的创新药公司，以及新签订单、在手订单高增长的头部 CDMO 公司。看好创新药长期逻辑，关注底部反转标的。推荐低估值、具备业绩拐点或业绩提速预期的器械公司。2025 年 10 月投资组合：A 股：迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾德生物、爱博医疗、金域医学、鱼跃医疗、南微医学；H 股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、威高股份。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2734116.7110.9126.214523.424.621.718.9603259.SH药明康德优于大市286393.5111.6127.3145.130.625.722.519.7300015.SH爱尔眼科优于大市117035.640.648.356.632.928.824.220.7300832.SZ新产业优于大市47918.317.820.623.826.226.923.320.2688617.SZ惠泰医疗优于大市4346.78.811.314.764.549.538.329.5300633.SZ开立医疗优于大市1431.43.14.04.8100.445.736.029.6688212.SH澳华内镜优于大市620.20.30.71.0297.1183.691.861.2300685.SZ艾德生物优于大市892.53.23.84.534.828.023.219.7688050.SH爱博医疗优于大市1343.94.35.26.334.531.425.821.4603882.SH金域医学优于大市130-3.86.98.5--34.018.815.3-002223.SZ鱼跃医疗优于大市37218.120.123.727.820.618.515.713.4688028.SH南微医学优于大市1625.56.98.08.929.323.520.218.39926.HK康方生物优于大市1031-5.10.37.317.9-200.43556.2141.357.56990.HK科伦博泰生物-B 优于大市976-2.7-7.2-3.04.8-365.9-135.4-323.2205.50013.HK和黄医药优于大市1892.730.54.87.769.86.239.224.72162.HK康诺亚-B优于大市171-5.2-4.9-5.80.5-33.3-35.0-29.7323.21530.HK三生制药优于大市62820.923.827.130.730.126.423.220.52268.HK药明合联优大于市76610.71419.226.071.654.940.029.51789.HK爱康医疗优于大市562.73.34.04.820.616.914.011.72268.HK药明合联优于大市23220.721.224.026.811.211.09.78.71066.HK威高股份优于大市2734116.7110.9126.2145.023.424.621.718.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录轩竹生物在香港联交所主板上市 .................................................. 4新股上市跟踪 .................................................................. 8本周行情回顾 .................................................................. 9板块估值情况 ................................................................. 11投资策略 ..................................................................... 12推荐标的 .......................................