北交所研究行业周报：短期波动或加大，关注北交所高性价比公司

行 业 研 究 2025.10.26 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 -21%-11%-1%9%19%29%24/10/26 25/1/725/3/2125/6/225/8/14 25/10/26北交所研究沪深300 北 交 所 研 究 行 业 周 报 （ 20251020-1026） 短期波动或加大，关注北交所高性价比公司 分析师 王玉 登记编号：S1220521010001 薛怀宁 登记编号：S1220524100008 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 核心观点： 本周市场：截至 2025 年 10 月 24 日，本周北证 50 指数上涨 2.74%，跑输科创 50 指数/创业板指数/沪深 300 指数 4.53/5.31/0.51pct；近一年，北证50 指数上涨 17.00%,跑输科创 50 指数/创业板指数/沪深 300 指数32.58/28.82/1.63pct。 从流动性表现看，北证 A 股本周日均成交额达 180 亿元，较上周继续下降，占全 A 成交额比重为 1.00%，北证 50 本周日均换手率为 1.84%，北证专精特新指数本周日均换手率为 3.04%，同期科创 50、创业板指、中证 2000 指数日均换手率分别为 1.40%、2.10%、3.53%。 投资建议：当前北证 50 指数/创业板指数/科创 50 指数 PE（TTM）分别为69.04/43.51/182.37 倍（2025/10/24）。本周北交所成交量继续回落，Q4整体波动或加大，经过阶段性调整，北交所部分公司投资性价比渐显，我们持续关注相关公司成长性，同时优质赛道北交所核心资产具长期配置价值，推荐纳科诺尔、开特股份、广信科技、林泰新材、民士达、万通液压、苏轴股份、海达尔、诺思兰德、锦波生物、康农种业等公司。 北交所已有 22 家公司披露三季报。截至 10 月 24 日，北交所已有 22 家公司披露 2025 年三季报，13 家公司营收与净利润实现双增，部分公司业绩增速亮眼，其中，归母净利润同比增速在 20%以上的有：广信科技（+92%）、太湖雪（+57%）、科创新材（+46%）、雅葆轩（+37%）、民士达（+29%）、万通液压（+26%）、长虹能源（+24%）。 本周及下周北交所新股：本周：丹娜股份申购（2025/10/22）；下周：泰凯英上市（2025/10/28），中诚咨询申购（2025/10/28）。 本周重点公司信息更新： 民士达：1）公司 Q3 单季度业绩增速放缓主要受蜂窝芯材领域订单交付节奏变化影响，由于蜂窝芯材产品售价和毛利相对较高，对公司第三季度业绩增速产生一定拖累。公司电气绝缘领域前三季度同比增长约 30%，同时，国内和国外市场均保持 20%以上增速，其中，欧洲市场持续高增，亚太市场明显恢复。2）公司募投 1500 吨产线已于 6 月份进入试生产阶段，受进口设备交付延期影响，少部分型号生产受限，预计明年一季度完成建设，截至 9 月 30 日，该产线开机率约为 50%，开机率受部分型号生产限制及公司“以销定产”策略的共同影响。3）公司绝缘材料已切入固态变压器（SST）领域，并与多家国内外头部客户达成合作或接洽。4）公司 RO 膜基材与湿法无纺布产业化建设已经启动，预计于明年一季度实现投产，目前，终端客户开拓和产业化建设工作正在同步推进中。5）在市场增量方面，公司产品的主要增长点在变压器和蜂窝芯材领域；市场存量方面，公司产品的主要增长点来自于对国外竞争对手的替代。 风险提示：宏观经济风险、政策风险、市场竞争风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 北交所研究 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 北交所 22 家公司披露三季报，13 家实现营收净利同比双增 1.1 四中全会于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京举行 中共二十届四中全会于 2025 年 10 月 20 日至 23 日在北京举行，全会高度重视科技。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，包括发展、科技、改革、社会文明、人民生活、美丽中国以及国家安全七个方面，全会还提出，在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。全会高度重视科技，公报中共10 次提及。 1.2 北交所已有 22 家公司披露三季报，13 家公司营收净利润双增 截至 10 月 24 日，北交所已有 22 家公司披露 2025 年三季度报告，13 家公司营收与净利润实现双增，部分公司业绩增速亮眼，其中，归母净利润同比增速在 20%以上的有：广信科技（+92%）、太湖雪（+57%）、科创新材（+46%）、雅葆轩（+37%）、民士达（+29%）、万通液压（+26%）、长虹能源（+24%）。 图表1:北交所 2025 年三季报公司披露情况 证券代码 证券简称 市值 (亿元) PE (TTM） 营收 （亿元） 同比（%） 归母净利润 （万元） 同比（%） 920819.BJ 颖泰生物 52.46 -10.65 44.34 2.47 -963 95.14 920037.BJ 广信科技 80.48 42.80 5.86 41.35 14,998 91.95 920262.BJ 太湖雪 18.41 50.50 4.02 19.40 2,316 56.94 920223.BJ 荣亿精密 27.87 -118.75 3.10 48.51 -1,048 49.23 920580.BJ 科创新材 14.01 107.24 0.89 19.70 1,136 45.66 920357.BJ 雅葆轩 22.73 37.08 4.19 55.90 4,872 36.59 920394.BJ 民士达 58.13 48.06 3.43 21.77 9,117 28.88 920839.BJ 万通液压 59.74 46.65 5.06 14.18 9,529 26.13 920239.BJ 长虹能源 63.82 27.62 32.49 21.73 17,663 23.69 920826.BJ 盖世食品 18.27 43.49 4.50 16.28 3,574 14.48 920407.BJ 驰诚股份 18.49 86.69 1.87 35.95 1,930 11.01 920992.BJ 中科美菱 21.40 112.30 2.24 4.75 1,276 8.19 920018.BJ 宏远股份 38.90 39.54 19.52 30.97 7,385