农林牧渔行业专题报告：宠物行业双十一大促阶段性跟踪1

行 业 研 究 2025.10.24 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 农 林 牧 渔 行 业 专 题 报 告 宠物行业双十一大促阶段性跟踪 1 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 邱星皓 登记编号：S1220524070004 张彦博 登记编号：S1220525090007 联系人 黄馨平 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 131 总股本(亿股) 1,560.78 销售收入(亿元) 13,237.34 利润总额(亿元) 361.72 行业平均 PE 108.04 平均股价(元) 12.10 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《亚宠展规模再创新高，彰显宠物赛道强活力》2025.08.26 《2024 中报前瞻：大部分猪企或实现扭亏，白羽鸡盈利有待修复》2024.07.08 《猪周期开启上行，生猪、动保、饲料产业链多点开花》2024.05.19 我们分析跟踪了超头李佳琦直播间的价格/上播策略、天猫预售前 4 小时成交榜（10 月 15 日）及天猫双 11 开门红前 4 小时成交榜（10 月 20 日）。核心结论如下： 从超头直播间价格策略上看：相较 2024 年双十一，2025 年双十一期间，国内品牌价格整体持平或略降（降价幅度仅 1-3%），仅有小部分单品涨价（幅度不超过 10%）。礼赠策略上看，赠品力度普遍高于 2024 年双十一。相比2025 年 618 期间价格优惠幅度更高，国内品牌均持平/下降核心单品价格（幅度 2%-9%）。进口品牌普遍涨价，K9/爱肯拿/渴望上播单品相比 2024年双十一的涨价幅度在 22%/2-4%/2-4%。 从价格带对应上看：大促期间宠物主粮价格带被压缩，经过超头直播间折扣及 88vip 折扣后（9 折），头部烘焙猫粮落入 27-30 元/斤价格带，二三线烘焙猫粮落入 19-23 元/斤价格带。膨化猫粮头部品牌蓝氏价格在 17 元/斤，诚实一口 P40 猫粮在 15 元/斤。上播猫膨化粮普遍落入 15-20 元/斤价格带。 仅从预售阶段超头李佳琦直播间推广产品看：1）预售阶段超头直播间上播产品多为成熟大单品，新品较少；2）从品牌推广力度上看，相较 2024 年，2025 年双十一期间，预售阶段上播品牌&单品增多。3）宠物食品头部品牌弗列加特/鲜朗/蓝氏延续 24 年推广策略（预售首日上播+参加综艺预热）；诚实一口相比 24 年力度稍弱（25 年未参与综艺预热+价格略上涨+赠品力度不如弗列加特/鲜朗/蓝氏）。4）国内二三线品牌麦富迪 barf/领先/高爷家/汪爸爸/江小傲/纯福明显加大投入力度。5）进口品牌如：ZIWI、天然百利等预售阶段并未与李佳琦合作，力度较去年有所减弱。6）宠物用品方面，2025 年双十一期间猫砂品牌推广力度明显加大，其中许翠花表现亮眼。 从阶段性表现看：1）预售前 4 小时与全周期成交榜前 20 品牌重合度较高，近 3 次大促期间均为 85%。但具体名次差异较大，主要系各品牌大促期间销售节奏不同，麦富迪及进口品牌在全周期成交榜中表现更优；2）预售前 4小时榜单变动较大，2025 年双十一与 2024 年双十一/2025 年 618 预售前 4小时成交榜单前 20 名重合度分别为 55%/70%。进口品牌排名普遍下滑，部分国内 2-3 线宠物食品品牌及猫砂品牌许翠花大促期间推广力度加大，预售前 4 小时表现亮眼。其中加大预售阶段超头直播间投入的国内宠物品牌许翠花、领先、高爷家、顽皮表现较好，均为今年大促预售 4 小时阶段新上榜品牌，分别排名 4/7/14/17 名；3）若拉长周期看：对比 2025 年双十一预售前 4 小时成交榜与开门红前 4 小时成交榜，我们发现，在预售阶段超头直播间投入较高的二、三线国内宠物品牌榜单排名普遍下滑（持续性较差）。但在预售阶段超头直播间投入较少的部分品牌势能较强的进口品牌（如：皇家、渴望、爱肯拿等），在开门红前 4 小时成交榜单中排名明显提升；4）头部品牌鲜朗/蓝氏/弗列加特/诚实一口在预售首日及开门红首日延续此前大促表现，地位稳固；预售前 4 小时猫狗食品榜单中分别排名 1/2/3/4名；开门红前 4 小时猫狗食品榜单中分别排名 1/3/2/4 名。 风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，食品安全风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -9%-3%3%9%15%21%27%24/10/24 25/1/525/3/19 25/5/31 25/8/12 25/10/24农林牧渔沪深300农林牧渔 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 宠物行业双十一预售阶段跟踪 前言：本次 25 年双十一购物节时间继续拉长，京东/天猫/快手/抖音平台 2025 年双十一分别开启于 10.9/10.15/10.7/9.16（10.9），整体大促时长在 2024 年双十一的基础上被继续拉长。我们分析跟踪了超头李佳琦直播间的价格/上播策略以及天猫预售前 4 小时成交榜。选取超头直播间价格主要系：1）过往价格及上播策略可跟踪，李佳琦公众号中有历次大促期间的直播预告；2）对双十一销售额解释力度较高，根据炼丹炉数据，李佳琦直播间销售额占鲜朗/弗列加特/蓝氏/诚实一口等头部品牌 2025 年 5 月及 2024 年 10 月天猫销售额的 40-60%（普遍落入这个区间，2024 年 10 月鲜朗李佳琦直播间销售占比较低，我们判断或为数据问题）。核心结论及分析如下。 图表1:各电商平台历年双十一购物节时间 平台 25 年双十一 24 年双十一 23 年双十一 25 年时长 24 年时长 23 年时长 京东 10.9~11.14 10.12~11.13 10.23~11.13 37 33 22 天猫 10.15~11.14 10.14~11.11 10.24~11.11 31 29 19 快手 10.7~11.11 10.10~11.11 10.18~11.11 36 33 25 抖音 9.16~11.11 9.16~10.8（抢先期） 10.8~11.11 10.20~11.11 57 35 23 资料来源：星图数据，各平台招商规则，消费者报道，方正证券研究所 图表2:2025 年 5 月及 2024 年 10 月李佳琦直播间销售额及占当月天猫销售额比重（万元，%） 资料来源：炼丹炉数据，方正证券研究所 注：天猫销售额并未包含天猫超市及天猫国际 1.1 价格策略-国内品牌价格整体持平或略降，赠品增加，部分进口品牌涨价 结论：从价格策略上看，相较 2024 年双十一，2025 年双十一期间，国内品牌价格整体持平或略降（降价幅度仅 1-3%），仅有小部分单品涨价（幅度不超过 10%）。礼赠策略上看，赠品力度普遍高于 2024 年双十一。相比 2025 年 618 期间价格优惠幅度更高，国内品牌均持平/下降核心单品价格（幅度