消费电子行业月度点评：短期调整孕育新机，持续看好AI创新主线

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 短期调整孕育新机，持续看好 AI 创新主线 2025 年 10 月 20 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 消费电子 -1.82 40.26 51.42 沪深 300 -0.20 12.65 17.82 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 汪 颜雯 研 究助理 wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 1 消费电子行业 2025 年半年报总结及展望：消费电子板块稳中有进，终端创新趋势明确2025-09-24 2 消费电子行业点评：Meta Ray-Ban Display发布，融合生态，交互创新 2025-09-23 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 蓝思科技 0.69 40.14 0.96 28.82 1.27 21.69 增持 歌尔股份 0.76 39.94 0.96 31.81 1.19 25.63 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场行情回顾：2025 年 9 月 20 日至 2025 年 10 月 20 日，申万电子指数-3.8%，排名申万一级行业第 22。申万二级行业指数涨跌中位数为-4.3%，其中申万消费电子指数-5.4%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-4.4%，涨跌幅前三分别为半导体材料（+6.0%）、半导体设备（+5.1%）、集成电路封测（+3.8%），涨跌幅后三分别为品牌消费电子（-14.2%）、光学元件（-14.6%）、印制电路板（-15.8%）。  2025 年 8 月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025 年 8 月，全球半导体销售额为 648.80 亿美元，同比+21.70%，环比+4.40%；中国半导体销售额为 176.30 亿美元，同比+12.40%，环比+3.30%。受益于 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。  2025 年 7 月中国智能手机出货量同比+10.30%。2025 年 7 月，中国智能手机出货量为 2,445.40 万部，同比+10.30%，环比+18.96%；2025年 1-7 月，中国智能手机累计出货量为 15,400.00 万部，同比-4.10%。  2025Q3 全球 PC 出货量同比+8.21%。 2025Q3 全球 PC 出货量达到6,991.40 万台，同比+8.21%，环比增长 10.58%；全球 PC 累计出货量为 1.92 亿台，同比+5.88%，市场呈现复苏态势。  2025 年 9 月全国新能源汽车销量同比+24.63%。2025 年 9 月全国新能源汽车销量为 160.40 万辆，同比+24.63%；1-9 月销量累计 1,122.80万辆，同比+34.95%，新能源汽车成为 PCB 等电子元器件需求的重要推动力。  投资建议：我们维持消费电子行业“领先大市”评级，建议重点关注折叠屏、OLED 以及 AI 眼镜等赛道。折叠屏产业链建议关注铰链相关的领益智造、精研科技、东睦股份，UTG玻璃相关的蓝思科技、凯盛科技等。OLED 面板领域建议关注京东方 A、深天马 A；AI 眼镜领域建议关注积极参与 AI+AR 生态建设的整机品牌及其核心供应链伙伴，如立讯精密、龙旗科技、歌尔股份等。  风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。 -20%30%80%2024/102025/012025/042025/07消费电子沪深300行业月度点评（R3） 消费电子 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾及估值 ....................................................................................................... 3 2 行业数据 .................................................................................................................. 4 2.1 半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长 ......................................................... 4 2.2 手机市场：2025 年 7 月中国手机出货量同比+16.10% .............................................................. 5 2.3 PC 市场：2025Q3 全球 PC 出货量同比+8.21% ............................................................................. 6 2.4 新能源汽车市场：2025 年 9 月中国新能源汽车销量同比+24.63% ........................................ 6 3 行业新闻 .................................................................................................................. 7 3.1 IDC：中国智能眼镜市场 2025 年二季度同比增长 145.5%........................................................ 7 3.2 洛图科技：中国笔记本电脑市场连续 7 个月增长；国补之外，消费升级是核心原因.... 7 3.3 洛图科技：暑期中国学习平板市场规模继续高增长，销量大涨 26%................................... 8 3.4 洛图科技：9 月手机厂商密集发布耳机中高端新品，上半年 500 元以上产品占耳机市场56%销额........................................................................................................................................................... 9 4 公司公告 ............................................................