公司2025年半年报业绩点评：业绩持续增长，6英寸项目持续满产

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，6 英寸项目持续满产 ——公司 2025 年半年报业绩点评 2025 年 9 月 8 日 推荐/维持 捷捷微电 公司报告 事件： 2025 年 8 月 20 日，公司发布 2025 半年度业绩报告，公司实现营业收入 16亿元，同比增长 26.77%；归母净利润 2.47 亿元，同比增长 15.35%；扣非归母净利润 2.46 亿元，同比增长 46.57%。 点评： 市场竞争加剧二季度短期波动，业绩维持高增长。公司 2025 年半年度公司实现营收 16 亿元，同比增长 26.77%，净利润 2.47 亿元，同比增长 8.51%，归母净利润 2.47 亿元，同比增长 15.35%；扣非归母净利润 2.46 亿元，同比增长 46.57%，经营活动产生的现金流量净额达 4.53 亿元，同比增长 55.03%。其中晶闸管、防护器件和 MOSFET 业务分别实现营业收入 2.83 亿、5.41 亿、7.53 亿，占主营业务收入的 17.94%、34.31%和 47.75%，毛利率分别为 44.84%、30.87%、33.57%，营收较去年同期分别同比增加 1.12%、34.32 %、33.69 %，主要得益于公司产品得到国内外知名厂商认可，推动国产替代进程加速，报告期内销售收入大幅增长。公司二季度晶闸管、防护器件和 MOSFET三大业务毛利率分别为 45.43% 、29.20% 和 27.81% ，较一季度有所下滑，主要受市场竞争加剧影响，晶闸管部分产品价格有小幅下降，防护类器件价格相对稳定，MOSFET 部分产品有 10%-15%的下降。 6 寸线项目达到批量生产能力，连续 3 月处于满产状态。公司“功率半导体 6英寸晶圆及器件封测生产线”项目采用深 Trench 刻蚀及填充工艺、高压等平面终端工艺，不仅扩展新产品门类填补了公司产品的空白，还补充和升级了现有产品结构。6 寸线定位于功率半导体芯片生产线，最小线宽达 0.35um，目前已具备批量生产能力，产品包括单双向 ESD 芯片、稳压二极管芯片、开关管芯片、FRED 芯片、高压整流二极管芯片、肖特基芯片和 VDMOS 芯片等，目前 6W 片/月产能，已连续三个月出货在 5W 片以上, 处于满产状态。 8 寸线项目成熟落地，产出稳定满足下游需求。“高端功率半导体器件产业化项目”自 2022 年 9 月下旬进入试生产阶段起良率基本保持在 95%以上，该项目聚焦推动高端功率半导体发展，满足下游市场需求，扩大市场占有率，缓解MOSFET 产能紧张的问题等，将进一步提升公司综合竞争力并完善核心“功率半导体器件 IDM”供应链的战略布局， 目前项目产出稳定，产量约 11W 片/月。 汽车电子领域是公司未来着重发展的下游应用领域之一。目前可供选择的车规级 MOSFET 产品近 200 款，该领域的产品在持续研发更新中。公司已量产百余款车规级 MOSFET，其中 JMSHO40SAGQ 凭借捷捷微电自有知识产权的JSFET 芯片、全铜框架和跳线封装工艺，性能突出，符合汽车行业的严苛标准，在长期可靠性、封装尺寸、功率及性能方面均获得业内认可，已广泛应用于国内 tier-1 汽车零部件供应商的转向、燃油、润滑、冷却等系统。汽车类下游的主要客户有罗思韦尔、霍尼韦尔、东风科技、埃泰克、科世达、比亚迪、三花、公司简介： 江苏捷捷微电子股份有限公司的主营业务是功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品是 TVS、放电管、ESD、集成放电管、贴片 Y 电容、压敏电阻、整流二极管、快恢复二极管、肖特基二极管、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET 器件和芯片、IGBT 器件及组件、碳化硅器件。本报告期内，公司取得发明专利 39 项，实用新型专利 32 项。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 46.85-16.67 总市值（亿元） 262.27 流通市值（亿元） 228.85 总股本/流通A股（万股） 83,208/83,208 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 7.29 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913 liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501 likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480124050020 -17.2%19.4%56.0%92.6%129.3%165.9%9/912/83/86/69/4捷捷微电沪深300P2 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，6 英寸项目持续满产 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 华域、Nidec 等。 公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，重点布局汽车电子，随着产能不断提升，销售有望快速增长。预计 2025-2027 年公司 EPS 分别为 0.76 元，0.99 元和 1.23 元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游市场需求不及预期风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，6 英寸项目持续满产 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 2,106.36 2,844.69 3,782.41 4,882.67 5,957.39 增长率（%） 15.51% 35.05% 32.96% 29.09% 22.01% 归母净利润（百万元） 219.13 473.04 633.66 827.33 1,021.95 增长率（%） -39.04% 115.87% 33.95% 30.56% 23.52% 净资产收益率（%） 5.83% 8.14% 10.05% 11.90% 13.18% 每股收益(元) 0.26 0.57 0.76 0.99 1.23 PE 119.69 55.44 41.39 31.70 25.66 PB 7.60 4.51 4.16 3.77 3.38 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P4 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，6 英寸项目持续满产 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产合计 2,229.43 2,580.10 3,739.