食品饮料行业月度点评：市场交投活跃，等待补涨机会

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 市场交投活跃，等待补涨机会 2025 年 08 月 18 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 食品饮料 0.92 -6.37 6.46 沪深 300 5.08 9.01 26.71 黄 静 分 析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 相关报告 1 食品饮料行业 2025 年 7 月月报：中报窗口期，关注绩优股 2025-07-23 2 食品饮料行业 2025 年 4 月月报：保持定力，坚定信心 2025-04-25 3 食品饮料行业 2025 年 3 月月报：政策东风已至，静待经济回暖 2025-03-24 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 东鹏饮料 6.40 44.54 8.60 33.15 10.70 26.63 买入 盐津铺子 2.35 31.46 2.96 24.91 3.63 20.31 买入 劲仔食品 0.65 19.80 0.77 16.69 0.93 13.72 买入 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  月度回顾： 2025 年 8 月以来（1-14 日），A 股市场交投活跃，呈普涨态势。其中，食品饮料（申万）指数上涨 1.06%，跑输沪深 300 指数2.05 个百分点，在申万 31 个一级行业排名第 23 位。个股来看，8 月份涨幅靠前的以中小市值标的为主，跌幅较深的集中在乳制品板块。估值来看，截至 2025 年 8 月 14 日，食品饮料（申万）的 PE（TTM）为 20.79，仍在-1X 标准差以下，位于 2010 年以来的 16.28%分位。  经济数据跟踪：1）7 月社零数据，多重因素下增速回落。 7 月份，社会消费品零售总额 38780 亿元，同比增长 3.7%，增速回落，为今年单月最低值。除汽车以外的消费品零售额 34931 亿元，增长 4.3%。1—7月份，社会消费品零售总额 284238 亿元，同比增长 4.8%。除汽车以外的消费品零售额 257014 亿元，增长 5.3%。2）7 月 CPI 数据，同比持平，环比转正。7 月，受服务和工业消费品价格上涨带动， CPI 环比由下降 0.1%转为上涨 0.4%；CPI 同比持平，主要受食品价格较低影响，核心 CPI 同比上涨 0.8%，涨幅连续 3 个月扩大。  投资建议：当前，国内外环境复杂多变，贸易保护主义、单边主义影响持续，对国内经济运行造成一定冲击。面对复杂局面，国家各部门积极作为，加紧实施更加积极的宏观政策。面对困难局面，国内促消费政策一直积极稳步全方位地推进，如与生育相关的育儿补贴政策、免费学前教育政策，与消费直接挂钩的“以旧换新”政策、消费贷财政贴息政策等，这均为经济平稳运行提供保障。居民端，消费者信心指数分项消费意愿创 2022 年 4 月以来新高。6 月份，消费者信心指数由 88.0 回落至 87.9；消费意愿提升至 96.9，为 2022 年 4 月以来新高。行业层面，预计板块内标的中报业绩分化加剧，且大部分细分行业风险尚未出清，下行压力较大。考虑到当前 A 股市场交投活跃，我们维持行业“领先大市”评级。短期投资建议：1）关注中报业绩表现较好的标的，如东鹏饮料、有友食品、燕京啤酒等；2）关注短期股价回调较多，但基本面强支撑的标的，如万辰集团、盐津铺子、新乳业等。中长期建议关注受经济周期波动更小的零食和软饮板块，以及受益于消费政策的乳制品和啤酒板块。  风险提示：宏观经济增长不及预期；居民消费意愿持续下降；食品安全 问题等。 -11%9%29%49%2024-082024-112025-022025-052025-08食品饮料沪深300行业月度点评（R3） 食品饮料 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 内容目录 1 行业月度回顾 ........................................................................................................... 4 1.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 4 1.2 行业估值情况 ......................................................................................................................................... 5 2 重要经济数据跟踪.................................................................................................... 6 2.1 社零总体：多重影响下增速回落...................................................................................................... 6 2.2 CPI 整体：同比持平，环比转正........................................................................................................ 6 2.3 社零细分 .................................................................................................................................................. 7 2.3.1 商品零售额增速放缓，餐饮收入继续承压............................................................................. 7 2.3.2 线上消费继续增长 ..............................................................................................................