食品饮料行业周报：白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 21 日 行业周报 看好 / 维持 食品饮料 食品饮料 白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股——食品饮料周报（2025.7.14-2025.7.20） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 酒类 无评级 饮料 无评级 食品 无评级 ◼ 推荐公司及评级 贵州茅台 买入 泸州老窖 买入 山西汾酒 增持 今世缘 增持 东鹏饮料 买入 有友食品 买入 立高食品 买入 古茗 增持 农夫山泉 买入 达势股份 买入 安琪酵母 买入 相关研究报告 <<业绩窗口期估值切换，关注回调及低估值个股机会——食品饮料周报（2025.7.7-2025.7.11）>>--2025-07-14 <<东鹏饮料：旺季冰柜费投增加，Q2收入延续高增>>--2025-07-15 <<IFBH：健康饮品消费风起，椰子水黄金赛道开创者>>--2025-07-05 报告摘要 本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前。本周 SW食品饮料板块上涨 0.97%，在 31 个申万子行业中排名第 14。在申万食品饮料子板块中，SW 软饮料、SW 白酒、SW 乳品领涨，涨幅分别为 2.12%、1.32%、1.01%，SW 烘焙食品、SW 预食品加工、SW 零食跌幅最多，分别下跌 1.42%、1.58%、2.55%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场(+4.74%)；跌幅前五个股为立高食品（-5.20%）、欢乐家（-6.12%）、甘源食品（-6.43%）、万辰集团（-6.95%）、交大昂立(-12.93%)。 白酒：本周反弹继续，布局确定性、捕捉边际改善。本周 SW 白酒指数上涨 0.88%，7 月实现周线“三连阳”，板块情绪企稳下估值逐渐修复，从基本面来看当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，三季度重点关注中秋国庆旺季需求情况与政策催化。目前飞天茅台（散瓶）批价 1890 元，环比上周+10 元，普五批价 870 元，环比上周持平。茅台省级联谊会牵头成立联营公司，一方面可加强价格管控及惩罚举措，另一方面开发本省文创茅台酒，有助于减轻普茅市场压力、平稳市价。7 月 19 日酒鬼酒与胖东来联名推出的“酒鬼·自由爱”正式上市，据胖东来发布的成本公示信息显示：产品售价为 200 元，综合成本为 168.26 元，酒鬼酒积极探索新渠道拓展，需重点关注后续销售情况。当前板块估值处历史 10 年 6.1%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。 大众品：外部事件影响短期表现分化，近期关注中报业绩确定性，中长期持续看好势能向上个股回调机会。本周山姆舆情发酵，由于好丽友等产品上架、会员对过去传统商超较常见的产品产生较强抵触心理，市场对山姆流量担忧情绪影响下，部分在山姆渠道占比较大的个股回调明显，如甘源食品、立高食品，本周分别回调 6.4%、5.2%。目前山姆已下架好丽友产品，从客流量与退卡率来看未受到此次舆论事件影响，部分公司供应产品以山姆自有品牌售卖，受抵触影响最低，相对影响有限。同时，近期受到娃哈哈舆论影响，引发对其竞品高关注度，农夫山泉本周上涨 10.0%，华润饮料上涨 6.6%，从近期跟踪来看农夫山泉红瓶水市占率恢复明显，去年份额扩张快速的娃哈哈面临舆论事件影响，同时内部生产线关停转移、管理层优化调整、渠道重构等经营阵痛持续，预计将继续加大费投稳份额。长期来看包装水行业竞争仍然激烈，但农夫山泉调整速度快、营销推广及推新动作积极、且舆论事件影响明显消退，有望在竞品舆论反噬窗口期加速抢回市场份额。个股推荐上，中报窗口期业绩仍为主线，关注个股回调机会，推荐有(20%)(10%)0%10%20%30%24/7/2224/10/224/12/1325/2/2325/5/625/7/17食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股——食品饮料周报（2025.7.14-2025.7.20） 证券分析师：郭梦婕 电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 证券分析师：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525030001 友食品、东鹏饮料、达势股份、立高食品、安琪酵母，市占率恢复的农夫山泉，以及古茗。 风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股——食品饮料周报（2025.7.14-2025.7.20） 目录 一、 板块行情 ...................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................ 6 (一) 白酒板块 ....................................................................... 6 (二) 大众品板块 ..................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股——食品饮料周报（2025.7.14-2025.7.20） 图表目录 图表 1： 本周申万一级子行业涨跌幅 ..................................................... 5 图表 2： 本周申万食品饮料子板块涨跌幅 ................................................. 5 图表 3： 本周申万食品饮料个股涨跌幅排名 ............................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 白酒情绪边际修复，关注中报确定性个股——食品饮料周报（2025.7.14-2025.7.20） 一、 板块行情 本周食品饮料板块企稳回升，软饮料、白酒、乳品涨幅居前。本周 SW 食品饮料板块上涨 0.97%，在31 个申万子行业中排名第 14。在申万食品饮料子板块中，SW 软饮料、SW 白酒、SW 乳品领涨，涨幅分别为 2.12%、1.