食品饮料行业周报：业绩窗口期估值切换，关注回调及低估值个股机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 14 日 行业周报 看好 / 维持 食品饮料 食品饮料 业绩窗口期估值切换，关注回调及低估值个股机会——食品饮料周报（2025.7.7-2025.7.11）  走势比较  子行业评级 酒类 无评级 饮料 无评级 食品 无评级  推荐公司及评级 泸州老窖 买入 山西汾酒 增持 今世缘 增持 迎驾贡酒 增持 东鹏饮料 买入 有友食品 买入 古茗 增持 农夫山泉 买入 达势股份 买入 相关研究报告 <<IFBH：健康饮品消费风起，椰子水黄金赛道开创者>>--2025-07-05 <<咖啡行业大有可为，云南咖啡豆香飘世界>>--2025-06-25 <<酒类板块因政策承压，关注新消费结 构 性 机 会 — — 食 品 饮 料 周 报（2025.6.9-2025.6.15）>>--2025-06-16 证券分析师：郭梦婕 电话： 报告摘要 业绩窗口期震荡回调，低估值板块补涨。本周 SW 食品饮料板块上涨0.8%，在 31 个申万子行业中排名第 26。在申万食品饮料子板块中，SW 白酒、SW 保健品、SW 啤酒领涨，涨幅分别为 1.41%、1.37%、1.21%，SW 软饮料、SW 乳品跌幅最多，分别下跌 4.05%、0.37%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为良品铺子（+13.1%）、皇台酒业（+11.9%）、海融科技（+9.9%）、交大昂立（+9.6%）、煌上煌(+8.0%)；跌幅前五个股为骑士乳业（-14.1%）、新乳业（-6.6%）、东鹏饮料（-6.3%）、ST 加加（-5.6%）、金达威(-5.2%)。港股方面，食品饮料涨幅前三个股为优然牧业（+34.6%）、现代牧业（+15.7%）、中粮家佳康（+10.8%），跌幅前三个股为中国飞鹤（-20.0%）、卫龙美味（-11.4%）、周黑鸭（-7.0%）。 白酒：本周迎反弹，关注低估值板块轮动机会。本周 SW 白酒指数上涨 1.41%，7 月实现周线“二连阳”，前期“禁酒令”引发的过度悲观预期有所修复，当前板块处于筑底阶段，二季度报表端需降低期待，三季度重点关注中秋国庆旺季需求情况与政策催化。目前飞天茅台（箱）批价 1880 元，环比上周持平，普五批价 870 元，环比上周+5 元，618 线上补贴趋缓后，叠加酒企价格管控治理，7 月以来批价走势有所企稳。贵州茅台酒销售有限公司与茅台酱香酒营销有限公司 2025 年半年市场工作会均在本周召开，茅台酒与系列酒均完成上半年经营任务，将全力完成年度既定目标。当前板块估值处历史 10 年 5.5%分位数，建议把握板块轮动下低估值修复窗口，推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘。 大众品：业绩窗口期震荡回调，关注势能向上个股回调机会。本周进入财报窗口期，部分板块受到龙头半年报业绩预期下修影响股价有所回调，包括软饮料、零食等关注度较高板块。近期表现来看，零食龙头产品创新能力依旧强劲，新品反馈亮眼，有友于 5 月向大客户推出“酸汤双脆”，卫龙近期推出“高纤牛肝菌魔芋”新品进入山姆渠道，并于线上推出“多汁臭豆腐”， 同时甘源新品“鲜萃冻干臻果”也陆续推进山姆渠道。零食继续延续原有大单品创新，各家新品推进速度加快的情况下，更考验企业对供应链效率、品类创新以及产品品质的把控能力，渠道能力强、品类创新响应快速的大单品公司有望率先抓住新渠道风口。即饮类饮料进入旺季，同时现制茶饮开店加速，行业竞争趋势加剧，各家冰柜投放以及品类拓展节奏均有所加快，具备功能性、符合健康天然需求如健身、运动、养生、提神等场景的品类可替代性较弱，预计受现制茶饮影响较小，持续看好细分赛道需求机会。此外，本周受益于外卖补贴升级催化，咖啡茶饮订单预计(20%)(10%)0%10%20%30%24/7/1524/9/2524/12/625/2/1625/4/2925/7/10食品饮料沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 业绩窗口期估值切换，关注回调及低估值个股机会 E-MAIL：guomj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：肖依琳 电话： E-MAIL：xiaoyl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100003 证券分析师：林叙希 电话： E-MAIL：linxx@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525030001 大幅上升，预计龙头蜜雪、古茗等品牌同店拥有较亮眼表现。板块板块推荐上，持续推荐零食、饮料板块，推荐预期回调后的有友食品、东鹏饮料、达势股份，市占率恢复的农夫山泉，以及古茗， 本周板块&个股更新： 东鹏饮料更新：Q2 冰柜投放节奏加快，业绩符合预期。公司发布业绩预增公告，预计 2025H1 实现收入 106.3～108.4 亿元，同比+35.0%～+37.7%，归母净利润 23.1～24.5 亿元，同比+33.5%～+41.6%；扣非归母净利润 22.2～23.6 亿元，同比+30.1%～+38.3%。其中 25Q2 单季度预计实现收入 57.8～59.9 亿元，同比+31.7%～+36.5%，归母净利 13.3～14.7 亿元，同比+24.6%～+37.8%，扣非净利润同比+16.5%～+29.5%。今年公司冰柜投放节奏加快，导致 Q2 费用支出比例略有抬升，整体业绩符合最新预期。预计特饮单品延续稳增，补水啦电解质水保持翻倍增长，今年电解质水行业参与者增加明显，但东鹏为其中渠道推力最强的企业，预计竞争影响相对有限；果之茶推广反馈良好。 风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 业绩窗口期估值切换，关注回调及低估值个股机会 目录 一、 板块行情 ...................................................................... 5 二、 行业观点及投资建议 ............................................................ 6 (一) 白酒板块 ....................................................................... 6 (二) 大众品板块 ..................................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 业绩窗口期估值切换，关注回调及低估值个股机会 图表目录 图表 1： 本周申万一级子行业涨跌幅（%） ................................................ 5 图表 2： 本周申万食品饮料子板块涨跌幅 ..................