智元G1、A2等核心产品启动一定规模量产

证券研究报告：机械设备|深度报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1643.73 52 周最高 1803.12 52 周最低 1122.98 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:傅昌鑫 SAC 登记编号:S1340524070004 Email:fuchangxin@cnpsec.com 近期研究报告 《关注特斯拉 Optimus Gen3 发布》 - 2025.06.30 智元 G1、A2 等核心产品启动一定规模量产 ⚫ 本周行情回顾 本周（2025.06.30-07.04）人形机器人指数下跌-1.81%，跌幅超过同期科创 50（-0.35%），表现逊于同期创业板（1.50%）、沪深 300（1.54%）、上证指数（1.40%），人形机器人指数年初至今上涨 21.18%。 对比申万 31 个一级子行业指数，人形机器人指数涨跌幅排名居倒数第 1 位。相关标的涨跌幅较为明显的有：能科科技+8.10%、禾川科技+4.22%、中航成飞+2.68%、超捷股份+2.61%、苏州固锝+2.38%；双林股份-8.36%、肇民科技-6.83%、福莱新材-6.67%、鼎智科技-6.65%、中坚科技-5.78%。 ⚫ 重要行业动态 1）行业发展：麦迪科技与上海机器人产业技术研究院达成战略合作；智元机器人首家生产企业认证，规模化量产启动；越疆人形机器人 Atom 全球交付，CR30H 高速协作机日本亮相；字节物流机器人量产破千台，加速具身智能长跑；百度全面开源文心大模型 4.5 系列，创新异构结构并实现“框架+模型”双层开放；凌川科技获数亿元 A 轮融资，互联网基因 AI 芯片商加速产品迭代与场景拓展；马斯克 xAI获百亿美元融资，跻身全球顶尖 AI 公司行列；百度全球首发中文音视频一体生成模型 MuseSteamer；全球首个人形机器人 4S 中心上海启动；宝马自动充电机器人验证成功。 2）政策新闻：上海市印发《关于强服务优环境 进一步打响“投资上海”品牌的若干举措》；市场监管总局集中发布 AI、数据中心等18 项关键国家标准；江苏成立具身智能机器人联盟，发布场景图谱并促成多领域签约；武大机器人学院成立，招本科生并聘产业教授联合育人；广州黄埔发布“人工智能+机器人”新政，近 40 条举措激活四大新兴产业；湖北省设立 100 亿元人形机器人产业投资母基金。 3）供应链动态&公司公告：金杨股份成立合资公司布局关节模组；均普智能、普利特、德昌电机控股等公司公告。 ⚫ 行业观点 我们认为，近期人形机器人行业呈现技术迭代加速与商业化初步启动的态势。硬件成本方面，丝杠、减速器等核心零部件成本下降超预期，其技术方案也日益多样化。国内本体厂商如智元、越疆、字节等开始量产人形机器人，标志着商业化进程提速。不过，行业仍面临诸多挑战，如 AI 决策与运动控制能力有待提升，数据采集存在瓶颈，且行业发展对政策扶持依赖度较高。投资焦点集中在 AI 赋能带来的估值修复，AI 技术突破拓展了人形机器人应用场景，提升企业估值预期，但投资者需关注企业技术储备、研发投入和商业化落地能力。在投资策略上，建议重点关注核心供应链中具备技术优势和量产能力的零部件企业，以及在丝杠、减速器、电机、传感器等关键领域领先的-7%-1%5%11%17%23%29%35%41%47%2024-072024-092024-112025-022025-042025-07机械设备沪深300发布时间：2025-07-07 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 企业。展望未来，特斯拉（如 Optimus 的产能计划与迭代）、Figure、智元、宇树等头部企业的动向将是关键行业催化剂。 板块内相关标的（1）整机总成：优必选、埃斯顿、拓斯达、埃夫特-U、中坚科技、永创智能、领益智造、拓普集团、三花智控、均普智能；（2）零部件厂商：五洲新春、震裕科技、金沃股份、浙江荣泰、嵘泰股份、绿的谐波、斯菱股份、捷昌驱动、兆威机电、祥鑫科技、步科股份、南山智尚、汉威科技、凌云光、华依科技。 ⚫ 风险提示： 机器人相关技术进展不及预期风险；人形机器人量产节奏缓慢风险；下游应用场景落地不适配风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周行情回顾 ............................................................................. 5 2 行业重要动态 ............................................................................. 8 2.1 行业发展 ............................................................................. 8 2.2 政策新闻 ............................................................................ 11 2.3 供应链动态&公司公告 ................................................................. 13 3 本周行业观点 ............................................................................ 14 4 风险提示 ................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 中邮人形机器人指数走势 ......................................................... 5 图表 2： 各板块市场涨跌幅对比 ........................................................... 5 图表 3： 人形机器人指数与各行业周涨跌幅对比 ............................................. 6 图表 4： 相关标的近期市场表现 ........................................................... 6 图表 5： 本周公司重要公告 .............................................................. 14