计算机：大厂积极备战春晚，入口之争引领AI行情

证券研究报告：计算机|点评报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 5546.12 52 周最高 6151.34 52 周最低 4080.58 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@cnpsec.com 近期研究报告 《AI for Science，重在 AI+制药赛道》 - 2026.01.15 大厂积极备战春晚，入口之争引领 AI 行情 ⚫ 国内 CSP 大厂抢占春节级流量，“超级入口之争”有望成为 26 年 AI 主旋律 2026 年春节前夕，中国互联网行业迎来历史性转折点。腾讯、阿里、字节跳动、百度四大巨头累计投入超 45 亿元现金红包，积极抢占 AI 超级入口，卡位全民级 AI 应用。 1）字节：豆包率先加入春晚造势。2025 年 12 月 23 日，字节旗下火山引擎宣布成为 2026 年央视春晚独家 AI 云合作伙伴，豆包将成为与春晚深度绑定的智能助手角色，提供 AR 寻福等互动玩法，并在除夕送出超 10 万份科技好礼与最高 8888 元红包。 2）腾讯：元宝有望重现“微信红包时刻”，新增用户极速增长。2 月 1 日，腾讯宣布元宝将投入 10 亿现金红包，通过社交裂变拉动新增用户快速增长。自宣布春节 AI 红包大战以来，腾讯元宝新增趋势最为明显，1 月 31 日腾讯元宝日新增用户约为 917 万，2 月 1 日新增用户提升至 2273 万，2 日新增用户 2759 万。 3）阿里：千问绑定阿里生态，定位生活、办公助手。2 月 2 日阿里通义千问启动 30 亿“春节请客计划”，联合淘宝、飞猪等生态业务发放红包，并独家冠名四大卫视春晚，将 AI 融入节目互动。 ⚫ 春节活动火爆引致服务器宕机，26 年或为国内 CSP 大厂Capex 加速年与算力需求爆发年 春节活动期间，腾讯元宝因瞬时流量激增，部分服务出现短暂不稳定；阿里千问免单卡活动也因访问过于频繁出现服务器卡顿情况。我们预计，字节豆包在春晚的活动将重现腾讯、阿里引发的热潮。届时，海量互动将导致 AI 推理 tokens 的调用需求激增。更重要的是，借助春晚这一国民级入口，大量用户有望首次深度体验并形成使用 AI助手的习惯。这种习惯一旦建立，将推动推理算力需求进入稳定增长的长期通道。 国内大厂积极上调 Capex 计划。据报道，阿里正考虑将未来三年投入到 AI 基建与云计算上的 3800 亿元提升至 4800 亿元；金融时报报道称，字节跳动已做出初步规划，2026 年资本开支拟达到约 1600亿元人民币，高于 2025 年约 1500 亿元人民币的投入。 ⚫ 26 年多模态已不再是 AI 产品的附加功能，而成为大厂争夺“超级入口”的战略升级方向 我们认为，大厂正将多模态视为突破纯文本交互天花板、抢占下一代“超级入口”的战略必选项。多模态是突破瓶颈、创造新刚需的必然选择。通过无缝融合文字、图像、语音和视频，AI 能够更自然地融入从生活到工作的全场景（如阿里的“一句话办事”），成为用户解决问题的一站式起点，从而抢占第一触点的入口心智。近日，字节推出的 AI 视频生成模型 Seedance 2.0 能根据文本描述或单张图片，在-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2025-022025-042025-072025-092025-112026-02计算机沪深300发布时间：2026-02-11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 60 秒内直接生成带有同步原生音频、具备电影感的多镜头视频;阿里推出新一代图像生成模型 Qwen-Image-2.0，具备更专业的文字渲染、更细腻的真实质感、更强的语义遵循等特点，同一模型在文生图和图生图基准中获得优越性能。 ⚫ 投资建议 建议关注大厂链： 1）字节链：大位科技、东阳光、东方国信、润泽科技、光环新网、世纪互联、万国数据、寒武纪、德才股份、兆驰股份、万兴科技、中文在线、汉得信息、新致软件、乐鑫科技、润欣科技、四维图新、掌阅科技、梦网科技、海天瑞声、天键股份、中科蓝讯、炬芯科技、视觉中国等； 2）阿里链：数据港、石基信息、光云科技、蓝色光标、税友股份、值得买、新华都、南威软件、易点天下、浙文互联、新炬网络、恒生电子、润建股份、浙大网新、杭钢股份、万国数据、华勤技术、紫光股份、云天励飞、浪潮信息、中恒电气、英维克、亚信科技等； 3）腾讯链：科华数据、泛微网络、微盟集团、东华软件、拓尔思、华宇软件、长亮科技、海天瑞声、天地在线、盛通股份、佳发教育、世纪华通、博思软件、奥飞数据、宝信软件、云赛智联等； 4）Agent：鼎捷数智、视源股份、泛微网络、致远互联、用友网络、汉得信息、赛意信息、合合信息、福昕软件、税友股份、润达医疗、同花顺、恒生电子、金山办公、万兴科技、科大讯飞、金桥信息、卓易信息、普元软件等。 5）国内算力：寒武纪、云天励飞、亿都（国际控股）、浪潮信息、曙光数创、超讯通信、瑞晟智能、华丰科技、神州数码、软通动力、烽火通信、广电运通、拓维信息、四川长虹、优刻得、立讯精密、安博通等； 6）海外算力：新易盛、中际旭创、天孚通信、长光华芯、长芯博创、源杰科技、华工科技、光迅科技、太辰光、仕佳光子、胜宏科技、景旺电子、沪电股份、生益电子、深南电路、东山精密、兴森科技、工业富联、英维克、高澜股份、申菱环境、巨化股份、川环科技、同飞股份、飞荣达、鸿腾精密、麦格米特、欧陆通、禾望电器、盛弘股份、杰华特、紫光股份、锐捷网络、中兴通讯、菲菱科思等。 ⚫ 风险提示： 地缘政治冲与贸易风险、技术迭代不及预期、国内 AI 商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 中邮证券投资评级说明 投资评级标准 类型 评级 说明 报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。 市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上 增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间 中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下 行业评级 强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间 弱于大市