社会服务行业双周报：暑期出行热度渐起，5月社零消费增速良好

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 6 月 24 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20250611 《2025 年端午旅游数据点评》20250605 《社会服务行业双周报》20250527 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 暑期出行热度渐起，5 月社零消费增速良好 前两交易周（2025.6.09-2025.6.20）社会服务板块下跌 3.30%，在申万一级31 个行业排名中位列第 19。社会服务板块跑输沪深 300 指数 0.54pct。暑期将至出行热度逐步走高，当前消费数据仍在修复区间，期待进一步增长，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 ◼ 前两交易周上证综指累计下跌 0.75%，报收 3359.90。沪深 300 累计下跌0.71%，报收 3846.64。社会服务板块下跌 3.30%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 19。社会服务板块跑输沪深 300 指数 0.54pct。 ◼ 社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（-1.26%）、旅游零售（-2.32%）、教育（-2.59%）、酒店餐饮（-4.60%）、旅游及景区（-5.09%）。 ◼ 据航班管家，6.09-6.15 全国民航执行客运航班量 102046 架次，环比上周减少 0.83%，是 19 年同期水平的 102.17%。其中国际航班量 12644 架次，恢复至 2019 年的 85.57%，环比-1.19%。 双周要闻 ◼ 暑期将至，出行热度逐步走高。暑期火车票已经开售，旅游预订热度开始升温。境内游避暑纳凉、亲子出行等消费概念受到关注，北京、三亚、等传统旅游热门地仍受消费者青睐。价格方面，据航班管家数据及北京商报，今年暑运的机票预售价格可能同比下降。出境游方面，从众信旅游零售数据来看，暑期亲子家庭占比预计将达六成以上，较 2024 年有进一步提升。亲子人群对于中长线旅游目的地需求旺盛，其中，赴欧旅游人数同比增长 76%左右，北欧和英国目的地增长最为明显，增速分别为 50%和 75%。其次，非洲及南美等小众目的地人数同比增长分别超103%及 178%。 ◼ 政策和销售活动拉动下，5 月消费数据表现良好。今年以来消费政策持续发力，国补政策叠加以旧换新等政策持续发力，以及“618”活动提前开启，造就 5月消费数据表现亮眼。据国家统计局数据，5 月社零同比增长6.4%，创造了自 2024 年 1 月以来的最高值，1-5 月社零同比增长 5.0%，整体呈上升趋势。 投资建议 ◼ 五月消费数据表现良好，暑期出行旺季即将到来，期待消费市场景气度进一步提升。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险 ◼ 出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 6 月 24 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅 ............................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 8 3、出行数据跟踪 .............................................................................................. 9 4、投资建议 .................................................................................................... 11 5、风险提示 .................................................................................................... 12 2025 年 6 月 24 日 社会服务