社会服务行业周报：即时零售618大促表现亮眼，5月茶咖头部品牌开店+店效双高增

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 社会服务 2025 年 06 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《聚焦 Canva 看全球创意工具市场，中医美容成新潮流风尚—行业周报》-2025.6.15 《潮玩行业迎多起收并购，抖音大促国 货 高 质 量 增 长 — 行 业 周 报 》-2025.6.8 《潮牌打造“精神庇护所”疗愈年轻人，关注嗅觉经济、口服美容新风潮—行业周报》-2025.6.2 即时零售 618 大促表现亮眼，5 月茶咖头部品牌开店+店效双高增 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（分析师） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  旅游/潮玩：京东官宣加码 OTA 布局，泡泡玛特登顶淘系 618 潮玩榜首 旅游：6 月 18 日京东宣布“酒店 PLUS 会员计划”进一步拓展本地生活板块。酒旅服务“低频高消”属性决定履约环节差异化要求，淡旺季分布及库存供给弱弹性导致高频流量转化不易，叠加酒店直连、库存分发和客服团队等较高供应链重置成本，后发者较难启动“用户体量扩张-供给规模效应-体验和粘性增强”商业飞轮。参考抖音战略收缩酒旅业务投入/提高佣金率以平衡 ROI 动作，酒旅赛道格局易守难攻。我们认为京东较难撼动行业差异化竞争格局，但需关注平台价格战边际恶化下对 OTA 平台利润兑现的短期影响。潮玩：据淘天数据，2025 年 618 期间平台上万个玩具潮玩商家成交额超三位数增长，以国产 IP 为代表的游戏电竞周边继续保持三位数增长。毛绒、盲盒品类保持两位数增长，泡泡玛特登顶销售 GMV 榜首。  茶咖：头部品牌开店+店效双高增，蜜雪冰城加码 IP 线上商城 行业：2025 年 5 月茶饮、咖啡行业数据全面向好，店数和店效重回增长快车道。 根据久谦数据，5 月茶饮门店净增 2.93 万家，平均店效同比增长 7.6%。5 月咖啡门店净增 0.9 万家，平均店效同比增长 7.6%。品牌：2025 年 1-5 月蜜雪冰城净增门店 5203 家，古茗净增 752 家，瑞幸净增 2648 家，幸运咖净增 854 家。2025 年 5月蜜雪冰城店效同比增长 13.7%，古茗同比增长 32.9%，瑞幸同比增长 13.4%。蜜雪冰城：【雪王魔法铺】在 618 淘宝潮玩榜单排名第五，线上销售额多个月连续高增，加码 IP 产品线上延伸。  618 大促：化妆品大促电商平稳增长，电商巨头发力即时零售 美护：2025 年 618 期间，四大电商（淘系、京东、抖音、快手）平台 618 全周期美妆 GMV 为 659.09 亿元，同增超 10%。韩束在抖音平台靠自播实现断层领先。即时零售：据星图数据，2025 年 618 大促即时零售销售额达 296 亿元，yoy+18.7%。美团闪购：5.28 首日闪购成交额同比增长 2 倍，闪电仓业务增长近 3 倍，全周期60 余类商品成交额增长超 1 倍，近 850 个零售品牌成交额翻倍增长。淘宝闪购：日订单量超 4000 万，其中非茶饮订单占比 75%。京东：4 月外卖带动新注册 PLUS 会员超 40 万，PLUS 会员的外卖复购率较非会员高出 2 倍。  本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（6.16-6.20）社会服务指数-3.29%，跑输沪深 300 指数 2.83pct，在 31 个一级行业中排名第 27，检测、旅游类领涨; 本周（6.16-6.20）港股消费者服务指数-5.15%，跑输恒生指数 3.13pct，在 30 个一级行业中排名第 26，旅游、餐饮类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道；  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%48%60%2024-062024-102025-02社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 出行旅游：京东官宣加码 OTA 布局，从品类属性看酒旅赛道壁垒 ................................................................................... 4 2、 潮玩：618 潮玩 IP 销售榜出炉，泡泡玛特登顶榜首 ............................................................................................................ 5 3、 茶咖：头部品牌开店+店效双高增，蜜雪加码 IP 线上商城 ................................................................................................. 6 3.1、 5 月数据：外卖利好+口味创新行业重回增长，头部品牌优势持续凸显 ................................................................. 6 3.2、 蜜雪冰城：618 淘宝潮玩榜单排名第五，加码 IP 产品线上延伸 ............................................................................. 8 4、 618 大促：化妆品大促电商平稳增长，电商巨头发力即时零售 .......................................................................................... 8 4.1、 美妆：618 大促美护电商稳健增长，国货头部品牌表现稳健 ................................................................................... 8 4.1.1、 天猫：国货品牌展现强大稳定性，新品牌、新品类驱动天猫增长 ..............................................