电子行业周报：科技情绪回暖，重点关注半导体自主可控及端侧SoC创新

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年05月28日优于大市电子行业周报科技情绪回暖，重点关注半导体自主可控及端侧 SoC 创新核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《能源电子月报：盈利能力稳步改善，中低压器件汽车国产化持续推进》 ——2025-05-22《电子行业周报-财报季彰显景气，关税博弈趋于缓和，积极布局“估值扩张”》 ——2025-05-20《国信证券-电子-行业专题：AI 眼镜系列专题报告（二）：AI眼镜新品爆发元年，国产 SoC 主控崭露头角》 ——2025-05-19《电子行业周报-中芯 1Q25 工业与汽车表现亮眼，存储供给收缩报价上扬》 ——2025-05-12《电子行业周报-重视电子板块做多窗口，坚定推荐 ASIC 及存储模组》 ——2025-04-28科技情绪回暖，重点关注半导体自主可控及端侧 SoC 创新。过去一周上证下跌 0.57%，电子下跌 2.17%，子行业中电子化学品下跌 1.03%，消费电子下跌3.18%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技下跌 0.65%、4.47%、1.49%。受中美关税博弈反复、基金行业新规所引致的超配行业减持压力影响，叠加SMIC 一季度业绩表现低于预期，尽管公司反馈主因是“厂务问题”，但仍引致市场对于半导体高景气持续性以及成熟制程竞争格局恶化的担忧，电子行情月度表现低迷。考虑到近一周科技板块催化集中：小米发布国内首款 3nm旗舰处理器芯片；央视《新闻周刊》报导“华为鸿蒙 PC 搭载 5 纳米芯片”；宇树亮相全球首场人形机器人格斗大赛，科技板块热度有明显回升。我们坚定看好 2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，当前重点关注半导体自主可控及端侧 SoC 创新。ADI 2QFY25 收入超指引上限，积压订单持续环比增长。ADI 公布截至 5 月 3日的 2QFY25 业绩，实现营收 26.40 亿美元(YoY +22%，QoQ +9%)，超指引上限，是连续七个季度同比减少后首季同比转正；从下游来看，工业、汽车、通信、消费电子均实现两位数的同比增长，且仅消费电子环比减少。ADI 预计 3QFY25 营收26.5-28.5 亿美元(YoY +14.6%至+23.3%，QoQ +0.4%至+8.0%)，其表示由于所有终端和所有地区第二季度订单都在加速，公司积压订单持续环比增长。我们认为 ADI 看到的需求改善信号表明模拟芯片行业正处于周期向上阶段，继续推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、芯朋微等。存储价格结构性分化，看好存储产业链产业升级机遇。存储现货市场本周随DDR4 停产预期影响相关 DDR4 RDIMM 价格迅速拉升，适用于手机等移动终端的 LPDDR4X 也受原厂产能收缩影响供应相对不足，本月 16Gb/32Gb/48GbLPDDR4X 均大幅涨超 20%。NAND 方面，低容量 eMMC 受 MLC 和 256Gb TLC NAND停产影响价格大幅拉涨，大容量存储则价格平稳。目前减产效应带来利基及小容量存储价格加速修复，在此基础上，国产模组逐步进入企业级、手机嵌入式存储等市场带来收入增量，国产手机品牌厂商推动本土新型存储方案应用打开中长期产业升级空间；建议关注产业链相关公司德明利、江波龙、联芸科技、北京君正及兆易创新等。小米发布玄戒 O1 与 T1，实现 3nm 旗舰 SoC 突破。5 月 22 日晚，小米举办战略新品发布会，推出自研手机 SoC 旗舰芯片玄戒 O1 及玄戒 T1 长续航 4G 手表芯片。玄戒 O1 采用台积电第二代 3nm 工艺(N3E)，集成 190 亿超大规模晶体管，芯片面积约 109mm²，实验室安兔兔跑分达到 300 万分以上。O1 的 CPU采用 10 核 4 丛集架构，2 颗 3.9GHz 超大核 X925，4 颗 3.4GHz 性能大核 A725，2 颗 1.9GHz 能效大核 A725，2 颗 1.8GHz 超级能效核 A520；GPU 采用 16 核ARM Immortalis-G925。小米自 2021 年初重启“大芯片”业务以来，短时间推出 3nm 手机 SoC 离不开 IP 厂商的支持。伴随小米重点投入芯片设计，建议关注小米集团、芯原股份、翱捷科技等。英伟达将推出下一代 GB300 服务器，整体性能显著加强。5 月 19 日，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在 Computex 2025 开幕演讲上宣布将于今年第三季度推出 Grace Blackwell GB300 平台。据其介绍，GB300 配备了升级版 Blackwell芯片，其推理性能提升了 1.5 倍，HBM 内存容量增加了 1.5 倍，网络连接能力翻倍，整体系统性能得到增强。此外他介绍到 Grace Blackwell 已全面投请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告入生产，并已于 2 月开始交付；同时还宣布与鸿海、台积电等联合打造 AI基础设施。我们认为 AI 仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。特朗普以增加关税为威胁，要求欧盟和苹果将相关产能移回美国本土。5 月23 日特朗普在社交媒体上连续发文，分别针对欧盟和苹果发出关税威胁。称自 2025 年 6 月 1 日起，将对欧盟商品统一征收 50%关税，若产品在美国本土生产制造，则免征关税。针对苹果，特朗普称很早之前就告诉过苹果公司的首席执行官蒂姆·库克，希望苹果在美国销售的手机是在美国生产和制造，否则苹果公司必须向美国支付至少 25%的关税。尽管关税的不确定性给果链公司造成了较强的短期压力，但中国本土的工程师红利、完整的产业链配套让精密电子制造产业具备较高的不可替代性，继续推荐：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、比亚迪电子、东山精密、福立旺、世华科技等。5 月下旬各尺寸 LCD TV 面板价格环比持平。据 WitsView，5 月下旬32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格分别为 36/66/127/177 美金，各尺寸价格环比 5 月上旬持平。据 TrendForce，5