新能源汽车行业周报：电动车产销两旺，聚焦核心β

新能源汽车行业周报电动车产销两旺，聚焦核心β证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年05月18日◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002行业周报2投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明继续看好板块机会。根据中汽协数据，2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，表现强劲。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，调整带来布局良机，产业链核心公司估值处于历史低水平，看好产业链优质公司。行业评级及投资策略：政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。1）主材：尚太科技、湖南裕能、璞泰来等；2）新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术、铭科精技）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池（纳科诺尔）、复合集流体。3投 资 要 点行情复盘：1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+1.59%、+0.66%、+1.10%、-0.07%、+0.34%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周星云股份、*ST星光、中化国际、中材科技、比亚迪表现靠前，分别上涨22.1%、12.1%、11.7%、8.2%、7.1%，本周光华科技、ST合纵、中科电气、豪鹏科技、科达利表现靠后，分别下跌3.1%、3.8%、4.0%、4.2%、4.7%。行业动态：1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价6.45万元/吨，较上周下跌1.1%；氢氧化锂报价6.57万元/吨，较上周下跌0.9%；LME镍报价1.54万美元/吨，较上周下跌0.2%；长江有色钴报价24.4万元/吨，较上周上涨0.4%；磷酸铁锂正极报价3.15万元/吨，较上周下跌5.3%；磷酸铁报价1.08万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.9、8.1、8.05万元/吨，较上周均持平；单晶622三元正极报价13.15万元/吨，报价较上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；六氟磷酸锂报价5.5万元/吨，价格较上周下跌0.9%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.76、1.96万元/吨，价格与上周相比均下跌0.3%。2）重点行业动态：4月电动车数据发布。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测4资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期公司代码名称2025-05-18股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E001283.SZ豪鹏科技53.831.133.014.8447.6417.8811.12买入001301.SZ尚太科技52.013.213.945.1016.2013.2010.20买入001319.SZ铭科精技29.480.79 37 未评级300602.SZ飞荣达19.660.400.600.7949.1532.7724.89买入300750.SZ宁德时代259.3611.52 14.82 17.80 23 18 15 买入301018.SZ申菱环境36.590.431.051.3385.0934.8527.51买入301128.SZ强瑞技术71.081.322.783.9153.8525.5718.18买入603119.SH浙江荣泰45.280.630.901.2971.8750.3135.10买入832491.BJ奥迪威32.330.62 0.74 0.89 52 44 36 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-05-18股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E002850.SZ科达利121.675.256.557.9023.1818.5815.40买入301358.SZ湖南裕能30.160.78 2.41 3.27 39 13 9 未评级832522.BJ纳科诺尔57.891.44 1.87 2.40 40 31 24 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期7风 险 提 示（1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS8诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1. 行情跟踪2. 锂电产业链价格跟踪4. 行业动态5. 重点公司公告6. 行业评级及投资策略3. 产销数据跟踪0 1 行情跟踪101. 行情跟踪——行业本周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表1：本周各行业指数涨跌幅本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+1.39%，在全市场31个申万行业中处于第10名，跑赢沪深300指数0.28个百分点。-2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%4%111. 行情跟踪——行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表2：年初至今各行业指数涨跌幅2025年初至今，电力设备涨跌幅为-3.88%，在全市场31个申万行业中处于第25位，同期沪深300指数涨跌幅为-1.16%，电力设备跑输沪深300指数2.72个百分点。-15%-10%-5%0%5%10%15%121. 行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表3：2025年以来各细分指数涨跌幅各细分指数表现较好。截止2025年5月16日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+5.12%、-0.58%、+1.76%、+0.97%、-4.13%、+5.50%。整体来看，新能源汽车指数、燃料电池指数表现相对较强，锂电池指数、电气设备指数表现靠后。-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%新能源汽车指数锂电池指数储能指数充电桩指数电气设备沪深300燃料电池指数131. 行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名