电力设备行业周报：北美CSP大厂资本开支再加速，国内AI应用裂变进入“商业化拐点期”

2026 年 02 月 09 日 北美 CSP 大厂资本开支再加速，国内 AI 应用裂变进入“商业化拐点期” —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：臧天律 S1050522120001 zangtl@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) 1.2 -1.0 50.3 沪深 300 -2.4 -0.8 19.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：太空光伏打开新空间，设备环节率先受益》2026-01-27 2、《电力设备行业周报：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益》2026-01-12 3、《电力设备行业周报：头部硅片企业上调报价，产业链企稳预期强 化》2025-12-30 ▌ 北美 CSP 大厂资本开支再加速，国内 AI 应用裂变进入“商业化拐点期” 北美 CSP 大厂集体上修资本开支指引，且幅度显著超预期：Meta 2025Q4 资本开支 221.4 亿美元、全年 722.2 亿美元，并指引 2026 年升至 1150-1350 亿美元；微软 2026 财年第二季度 Capex 同比+66%至 375 亿美元；亚马逊将 2026 年Capex 上调至约 2000 亿美元，同比+52%；谷歌亦上调至1750-1850 亿美元。上述投入主要指向高功率服务器、电力系统、冷却与网络设备，反映 AI 训练与推理需求仍在指数级放大，在竞争格局收敛前，头部 CSP 呈现“越竞争、越投入”的特征，算力基础设施进入中长期确定性兑现阶段。与此同时，国内 AI 应用端在春节前密集放量：腾讯元宝通过10 亿元红包在微信生态实现裂变传播，阿里千问推出 30 亿元“春节请客计划”，字节 Seedance 2.0 在多模态视频生成上实现关键突破，推动 AI 视频从“可玩”走向“可生产”。应用规模化落地将显著抬升推理算力调用频次，形成对上游算力与基础设施的反向拉动。两条主线共振下，AI 产业正从“算力单点景气”迈向“算力-基础设施-应用生态”协同扩张和兑现放量阶段，服务器、电力设备、数据中心与液冷，以及国产算力产业链具备持续受益基础。 ▌投资观点 从板块来看，近期国内 AIDC 招标逐步起步，我们建议关注IDC 板块：科华数据；HVDC/SST 产业趋势发展潜力明显，市场空间较高，且后续仍然有进一步价值量提升空间，建议关注金盘科技，四方股份；其中高压断路器是配电变换的核心缓解，建议关注良信股份；持续关注 AIDC 的电源板块：中恒电气、麦格米特、欧陆通；储能：阳光电源、同飞股份。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 -200204060(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2026-02-09 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 002335.SZ 科华数据 57.50 0.68 1.19 1.86 42.35 48.4 30.98 未评级 002364.SZ 中恒电气 29.61 0.19 0.31 0.56 55.47 94.28 52.89 未评级 002706.SZ 良信股份 10.25 0.28 0.36 0.44 36.61 28.47 23.30 买入 002851.SZ 麦格米特 115.17 1.08 1.51 2.07 106.64 76.27 55.64 买入 300274.SZ 阳光电源 144.50 5.32 6.88 7.74 27.16 21.00 18.67 买入 300870.SZ 欧陆通 219.90 2.65 3.03 4.16 40.32 72.67 52.86 未评级 300990.SZ 同飞股份 81.40 0.86 1.40 2.13 94.65 58.14 38.22 买入 601126.SH 四方股份 35.62 0.86 1.01 1.19 41.42 35.27 29.93 买入 688676.SH 金盘科技 92.80 1.26 1.71 2.20 73.65 54.27 42.18 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 投资观点：国内数据中心迎扩容与升级新周期，直流供电设备有望率先受益 ..................... 4 2、 行业动态 .............................................................................. 6 3、 光伏产业链跟踪：硅片价格再度松动，银价回落使电池片价格暂稳 ............................. 8 4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅 2.20%，排名第 2 名 ....................................... 12 5、 储能市场数据跟踪 ....................................................................... 14 6、 风险提示 .............................................................................. 16 图表目录 图表 1：重点关注公司及盈利预测 ......................................................... 5 图表 2：光伏产业链价格情况 ............................................................. 10 图表 3：光伏辅材价格情况 ............................................................... 11 图表 4：上周（02.02-02.06）申万行业表现 ................................................ 12 图表 5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%） .......................................... 12 图表 6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%） .......................................... 12 图表 7：行业平均估值 ................................................................... 13 图表 8：1 月已完成招标的储能项目类型分布（MWh） ...