煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升 2025 年 5 月 16 日 看好/维持 煤炭 行业报告 中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格继续下跌，峰景矿硬焦煤普氏价格指数上涨。截至 2025 年 5 月 12 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1272.44 元/吨，环比上月下跌 14.25 元/吨，跌幅为 1.11%。截至 5 月 9 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1300 元/吨，环比上月下跌 10.00 元/吨，跌幅为 0.76%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 203.45 美元/吨，环比上涨 12.75美元/吨，涨幅为 6.69%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 5 月 9 日，三港口炼焦煤库存量共291.81 万吨，环比上月下降 50.11 万吨，降幅为 14.66%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月下降。截至 5 月 9 日，全样本独立焦企的产能利用率为 75.44%，环比上月上升 2.48个百分点，同比上涨 4.37 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 10.30 天，环比上月下降 0.90 天，降幅为 8.04%；同比下降 0.50 天，涨幅达 4.63%。 3 月焦炭、生铁、粗钢月度产量同比提升。3 月，焦炭月度产量达 4129.40 万吨，同比增长 192.2 万吨，增幅为 4.88%；生铁月度产量达 7529.40 万吨，同比增长 263.70 万吨，增幅为 3.63%；粗钢月度产量达 9284.14 万吨，同比增长 457.24 万吨，增幅为 5.18%。 结论：中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格继续下跌，峰景矿硬焦煤普氏价格指数上涨。三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月下降。3 月焦炭、生铁、粗钢月度产量同比提升。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 36109.88 3.75% 流通市值(亿元) 31348.75 4.0% 行业平均市盈率 11.25 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -29.3%-19.0%-8.6%1.7%12.0%22.4%5/158/1411/132/125/14煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月继续下跌。截至 2025 年 5 月 12 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1272.44元/吨，环比上月下跌 14.25 元/吨，跌幅为 1.11%。 图1：中国炼焦煤价格指数 1272.44 元/吨，环比跌 14.25 元/吨 图2：太原炼焦煤价环比跌 15 元/吨、贵州环比涨 50 元/吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月下跌，贵州炼焦煤价格环比上月上涨。截至 5 月 9 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收 600.00 元/吨，环比上月下跌 15.00 元/吨，跌幅为 2.44%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收 1350.00元/吨，环比上月上涨 50.00 元/吨，涨幅为 3.85%。 澳主焦煤库提含税价环比上月下跌，峰景矿硬焦煤价上涨。截至 5 月 9 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1300.00元/吨，环比上月下跌10.00元/吨，跌幅为0.76%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数203.45美元/吨，环比上涨 12.75 美元/吨，涨幅为 6.69%。 图3：5 月国际主焦煤库报价 1300 元/吨，环比跌 0.76% 图4：5 月硬焦煤普氏价格指数，环比涨 6.69% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 三港口合计炼焦煤库存量下降，生铁和粗钢产量环比上月上升 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 5 月 9 日，三港口炼焦煤库存量共 291.81 万吨，环比上月下降50.11 万吨，降幅为 14.66%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 5 月 9 日，247 家钢厂炼焦煤库存量达 787.21 万吨，环比上月上升7.58 万吨，增幅为 0.97%。 图5：5 月三港口合计炼焦煤库存量月环比下降 50.11 万吨 图6：5 月钢厂炼焦煤库存量月环比上升 7.58 万吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比下降，库存平均可用天数环比下降。截至 5 月 9 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 775.17 万吨，环比上月下降 39.55 万吨，降幅为 4.85%，同比上升 21.49 万吨，增幅 2.85%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 10.90 天，环比上月下降 0.80 天，降幅为 6.84%，同比上升1.01 天，增幅为 9.34%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月下降。截至 5 月 9 日，全样本独立焦企的产能利用率为 75.44%，环比上月上涨 2.48 个百分点，同比上涨 4.37 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 10.30 天，环比上月下降 0.90 天，降幅为 8.04%，同比下降 0.50 天，降幅为 4.63%。 图7：5 月焦化厂炼焦煤库存环比下降 4.85% 图8：5 月焦化厂平均可用天数环比下降 6.84% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存继续减少，全样本独立焦企产能利用率提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图9：5 月全样本焦企产能利用率月环比上升 2.48% 图10：5 月全样本焦企炼焦煤可用天数月环比下降 8.04% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 焦炭月度产量同比上升。3 月，焦炭月度产量达 4129.40 万吨，同比上升 192.2 万吨，增幅为 4.88%。 生铁月度产量同比上升。3 月，生铁月度产量达 7529.40 万吨，同比增长 263.70 万吨，增幅为 3.63%。 图11：3 月焦炭当月产量同比上升 4.88% 图12