纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 35 [Table_Page] 投资策略周报|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业 纺织服装与轻工行业数据周报 12.16-12.20 [Table_Summary] 核心观点：  纺织服装行业周观点。下游服装家纺板块，首先，微信小店试水送礼功能，新渠道有望带来新的增长点，建议关注积极布局微信小店的板块内龙头公司，包括业务涉及或者参股电商代运营公司的板块内龙头公司，前者涉及板块内大部分公司，后者包括安正时尚、歌力思、朗姿股份，其次，建议关注 2024 年业绩具备一定韧性，未来有望领跑板块的森马服饰、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团、港股安踏体育、波司登等公司。最后，房地产企稳，叠加 2025 年婚庆需求向好，建议关注家纺龙头公司，包括水星家纺、富安娜等。上游纺织制造板块，建议 2025 年逢低布局华利集团、伟星股份、健盛集团、百隆东方、开润股份、新澳股份等公司。  轻工制造行业周观点。（1）家居：前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面当前持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口与部分必选消费景气度高，具备成长性，虽然短期估值受地缘政治影响，但长期仍然具备成长性。建议关注欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金、广博股份等。  纺服轻工行业行情回顾。根据 Wind，本期（12.16-12.20）上证指数下跌 0.70%，创业板综下跌 1.43%，纺织服饰（SW）下跌 3.54%，在 31个一级行业排名第 21；轻工制造（SW）下跌 5.02%，排名第 29。  纺织服装行业数据跟踪。11 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比变动-4.5%，1-11 月全国穿类商品网上零售额累计增长 2.8%。11月棉袜出口金额 2.25 亿美元，同比变动+4.87%，1-11 月棉袜出口金额 24.38 亿美元，同比变动+0.4%。11 月拉链及其零件出口金额 1.37亿美元，同比变动+4.98%，1-11 月拉链及其零件出口金额 15.64 亿美元，同比变动+3.95%。11 月无缝服饰出口金额 13.24 亿美元，同比变动+9.2%，1-11 月无缝服饰出口金额 134.3 亿美元，同比变动+4.7%。  轻工制造行业数据跟踪。根据 Wind 统计，12.16-12.22 期间 30 大中城市商品房成交面积同比-10.3%；根据卓创资讯，截至 12 月 20 日针叶浆/阔叶浆价格周环比-0.28%/+0.69%；废黄板纸价周环比+0.57%；双 胶 / 双 铜 纸 价 周 环 比 均 均 持 平 ， 箱 板 / 瓦 楞 纸 价 周 环 比+0.68%/+1.46%。包装方面，铝价/马口铁价格周环比-2.17%/持平。  风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn 分析师： 曹倩雯 SAC 执证号：S0260520110002 021-38003621 caoqianwen@gf.com.cn 分析师： 左琴琴 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE No. BSE791 021-38003540 zuoqinqin@gf.com.cn 分析师： 张雨露 SAC 执证号：S0260518110003 SFC CE No. BNU523 021-38003692 zhangyulu@gf.com.cn 分析师： 李咏红 SAC 执证号：S0260523100001 021-38003542 liyonghong@gf.com.cn 请注意，曹倩雯,李咏红并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 海外运动鞋服行业全球观察:24Q3 财报总结：聚焦跑步公司表现更优，多数毛利率改善 -30%-18%-6%6%18%30%12/2303/2405/2407/2410/2412/24纺织服饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 35 [Table_PageText] 跟踪分析|纺织服饰 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 比音勒芬 002832.SZ CNY 21.36 2024/11/02 买入 32.19 1.61 1.87 13.27 11.42 8.94 7.90 17.70 19.10 安踏体育 02020.HK HKD 80.40 2024/10/30 买入 100.69 4.62 4.61 17.40 17.44 10.77 9.61 22.50 20.00 报喜鸟 002154.SZ CNY 5.10 2024/11/01 买入 4.65 0.39 0.45 13.08 11.33 7.64 6.84 12.50 13.80 富安娜 002327.SZ CNY 8.99 2024/10/27 买入 9.49 0.63 0.67 14.27 13.42 9.57 9.16 13.50 14.10 华利集团 300979.SZ CNY 75.01 2024/10/29 买入 73.08 3.32 3.83 22.59 19.58 15.11 13.14 22.00 21.70 歌力思 603808.SH CNY 7.71 2024/05/27 买入 8.70 0.58 0.80 13.29 9.64 4.30 3.52 7.00 9.10 森马服饰 002563.SZ CNY 7.22 2024/11/04 买入 7.04 0.44 0.50 16.54 14.47 7.50 6.