造纸轻工行业地产后周期产业链数据每周速递：2024年11月家具、家电零售额同比均有增长

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 ⚫ 本周地产后周期各板块中，除白色家电、黑色家电板块外其余板块均跑输大盘。本周沪深 300 指数上涨 1.36%，地产后周期板块中，本周白色家电、黑色家电板块分别上涨 2.20%、1.91%，分别跑赢大盘 0.84pct、0.55pct；同期家具、小家电、服务机器人、照明电工、厨房电器板块分别下跌 0.49%、2.51%、2.52%、4.95%、5.79%，分别跑输大盘 1.85pct、3.87pct、3.88pct、6.31pct、7.15pct。 ⚫ 内销：2024 年 11 月家具、家电零售额同比均有增长。（1）本周家具上游原材料价格下跌、家电上游原材料价格走势分化。本周 TDI 现货价格较上周下跌 0.1%、华东地区 MDI 现货价格较上周下跌 0.4%；与上周相比，本周铜、铝价格分别下跌1.4%、2.6%，不锈钢价格持平；与上周相比，本周 ABS 现货均价下跌 0.3%，PC现货均价上涨 0.6%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长 11.9%，累计同比下跌 25.2%；样本城市二手房成交面积环比下降2.0%，累计同比增长 0.8%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2024 年 1-11 月全国住宅销售面积累计同比下降 16.0%；2024 年 11 月全国 9 大城市二手房交易量 5.82 万套，同比增长 29.8%，累计同比增长 4.5%。（3）零售跟踪：2024 年 11 月家具类零售额 190 亿元，当月同比增长 10.5%，累计同比增长 2.9%；同期家用电器和音像器材类零售额 1200 亿元，当月同比增长 22.2%，累计同比增长9.6%。 ⚫ 出口：2024 年 11 月家电出口额同比增长，家具出口额同比有所下降。（1）海外地产需求：2024 年 11 月美国成屋销售量同比增长 6.1%；私人住宅开工量同比下降14.6%。（2）板块及细分品类出口表现：2024 年 11 月家具及其零件出口金额为59.29 亿美元，同比下降 2.7%；同期家用电器出口金额为 79.71 亿美元，同比增长10.1%。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2024 年 11 月电热咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机、电饭锅、电热水壶、电磁炉出口金额同比分别增长 44%、19%、19%、8%、7%、6%、4%；同期电炒锅、电烤箱出口金额同比均下降1%。 ⚫ 地产后周期板块方面，建议把握两大主线：1、重点关注行业渗透率提升空间广阔、成长性较为突出的清洁电器板块，重点推荐外销增长亮眼、内销市占率持续提升的石头科技(688169，买入)以及国内扫地机、洗地机龙头公司科沃斯(603486，买入)；2、重点关注业绩增速相对稳健、分红比例维持高位且当前估值处于历史低位的龙头标的，重点推荐苏泊尔(002032，增持)、欧派家居(603833，买入)、索菲亚(002572，买入)、志邦家居(603801，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)。 风险提示 ⚫ 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 12 月 29 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 重点把握供给驱动与需求复苏两条主线：轻工制造行业 2025 年度投资策略 2024-12-26 本周低档箱板纸延续上涨态势：——造纸产业链数据每周速递（2024/12/21） 2024-12-23 本周木浆系纸品价格均有上涨：——造纸产业链数据每周速递（2024/12/14） 2024-12-15 2024 年 11 月家具、家电零售额同比均有增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2024/12/28） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 2024年11月家具、家电零售额同比均有增长 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 行情回顾（2024/12/23-2024/12/29） ......................................................... 4 2 内销数据跟踪：2024 年 11 月家具、家电零售额同比均有增长 .................... 4 2.1 上游原材料价格：本周家具上游原材料价格下跌、家电上游原材料价格走势分化 ........ 4 2.2 国内地产需求：2024 年 11 月全国住宅销售面积当月同比增长 4.2% ........................... 5 2.3 零售跟踪：2024 年 11 月家具、家电零售额同比均有增长 ............................................ 8 3 出口数据跟踪：2024 年 11 月家电出口额同比增长，家具出口额同比有所下降 .................................................................................................................. 9 3.1 海外地产需求：2024 年 11 月美国成屋销售同比增长、已开工的新建私人住宅数量同比下降.................................................................................................................................... 9 3.2 出口表现：2024 年 11 月家电出口额同比增长，家具出口额同比有所下降 ................... 9 投资建议 ...................................................................................................... 11 风险提示 ...................................................................................................... 11 造纸轻工行业行业周报 —— 2024年11月家具、家电零售额同比均有增长 有关分析师的申明，见本报告最后