建筑材料行业：PPI环比上行，关注建材行业价格改善的弹性

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 [Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 PPI 环比上行，关注建材行业价格改善的弹性 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 1 月 CPI 同比上涨，PPI 同比降幅收窄。1 月居民消费需求持续恢复，CPI 环比上涨 0.2%、同比上涨 0.2%，扣除食品和能源价格的核心 CPI同比上涨 0.8%，为 6 个月以来最高。受全国统一大市场建设持续推进、部分行业需求增加及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI 环比上涨0.4%（连续 4 个月上涨，涨幅比上月扩大 0.2pct）、同降 1.4%（降幅比上月收窄 0.5pct）。国内总消费需求和工业市场均呈现逐步回暖的趋势，随着逆周期和跨周期调节力度加大，全国统一大市场建设持续推进，居民就业和收入预期改善，内需潜力有望进一步释放，对相关行业价格形成支撑。内需复苏下有望带动消费建材需求回暖，建议关注三棵树、东方雨虹、兔宝宝、中国联塑、北新建材、科顺股份、悍高集团等。 ⚫ 消费建材：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、马可波罗，坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。 ⚫ 水泥：本周（2/9-2/13）全国水泥市场价格环比回落 0.1%。据数字水泥网，截至 2026 年 2 月 13 日，全国水泥含税终端均价 341 元/吨，环比-0.33 元/吨，同比-53.5 元/吨；全国水泥出货率 9.27%，环比-15.33pct，同比-2.3pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团。 ⚫ 玻璃：浮法玻璃交投趋弱；光伏玻璃成交一般。据卓创资讯，截至 2026年 2 月 12 日，国内浮法玻璃均价 1160 元/吨，环比+0.3%，同比去年-17.8%。库存天数 28.32 天，较上周四库存增加 1.48 天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 10.5-11 元/平方米，环比持平，样本库存天数约34.95 天，环比增加 2.24%。当前玻璃龙头估值偏低，关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻 A、山东药玻。 ⚫ 玻纤/碳基复材：粗纱市场价格稳定为主，电子纱市场高价出货。据卓创资讯，截至 2026 年 2 月 12 日，国内 2400tex 缠绕直接纱主流成交价格 3300-3700 元/吨不等，较上一周均价持平，同比缩减 4.15%；电子纱 G75 主流报价 10300-1070 元/吨不等，较上一周均价基本持平。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、长海股份等。 ⚫ 风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2026-02-18 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn 分析师： 张乾 SAC 执证号：S0260522080003 021-38003687 gzzhangqian@gf.com.cn 分析师： 陈琳云 SAC 执证号：S0260526010002 021-38003622 chenlinyun@gf.com.cn 请注意，张乾,陈琳云并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 建筑材料行业:25Q4 基金加仓水泥玻璃，板块整体配置仍在低位 2026-02-09 建筑材料行业:普通电子布涨价超预期，上海拟收购二手房用作保租房 2026-02-08 建筑材料行业:普通电子布存供需缺口，步入涨价大周期 2026-02-08 [Table_Contacts] 联系人： 李陶然 15308212715 litaoran@gf.com.cn -10%3%16%28%41%54%02/2505/2507/2509/2512/2502/26建筑材料沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 [Table_PageText] 投资策略周报|建筑材料 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 东方雨虹 002271.SZ RMB 17.03 2025/10/31 买入 15.18 0.42 0.76 40.32 22.34 11.86 9.42 4.1 7.1 三棵树 603737.SH RMB 54.50 2025/10/23 买入 63.12 1.25 1.80 43.60 30.22 20.68 16.41 26.1 29.7 坚朗五金 002791.SZ RMB 23.92 2024/4/25 买入 49.35 2.22 2.80 10.77 8.54 5.44 4.51 12.0 13.7 北新建材 000786.SZ RMB 27.05 2025/10/30 买入 29.64 1.95 2.28 13.85 11.86 8.77 7.71 12.0 12.9 伟星新材 002372.SZ RMB 12.06 2025/10/29 买入 15.37 0.54 0.63 22.23 19.17 14.84 13.08 16.3 18.3 东鹏控股 003012.SZ RMB 7.22 2025/9/2 买入 8.45 0.35 0.42 20.56 17.09 6.09 5.55 5.3 6.3 兔宝宝 002043.SZ RMB 16.31 2025/10/30 买入 17.78 0.94 1.19 17.29 13.76 9.89 8