电子行业周报：半导体高景气促使资本支出趋向积极，3Q果链备货旺季来临

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月26日优于大市电子行业周报半导体高景气促使资本支出趋向积极，3Q 果链备货旺季来临核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001联系人：李书颖联系人：连欣然0755-81982362010-88005482lishuying@guosen.com.cn lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-谷歌 AI 硬件全家桶发布，终端操作系统 AI 化进程加速》 ——2024-08-19《电子行业周报-华为三折叠新机亮相，晶圆代工稼动率持续上行》 ——2024-08-14《电子行业周报-景气周期与创新周期同频，重视“科特估”背景下的配置机遇》 ——2024-08-05《能源电子月报 ：功率半导体持续回暖，光储与汽车迎结构性增量》 ——2024-08-02《电子行业周报-苹果持续深化中国投资与合作，德仪预计 3Q24营收环比增长》 ——2024-07-29关注受益华为三折叠、苹果 AI 终端等新品催化的产业链标的。过去一周上证下跌 0.87%，电子下跌 2.86%，子行业中其他电子上涨 3.16%，电子化学品下跌 4.90%。同期恒生科技、费城半导体上涨 0.28%、1.13%、台湾资讯科技下跌 1.30%。中报业绩期内，电子仍呈现提速的景气上行态势，行业在近 2年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在 AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端 AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，这一预期由此前中芯、华虹的稼动率和毛利率指引得以强化。业绩期内建议关注基于自身品类、应用领域拓张而实现业绩强劲增长的个股机遇，以及受益华为三折叠、苹果 AI 终端等新品发布催化的产业链标的。继续推荐：顺络电子、立讯精密、东睦股份、传音控股、蓝思科技、长电科技、水晶光电、恒玄科技、韦尔股份、澜起科技、新洁能、康冠科技。苹果秋季发布会有望于 9 月 10 日举办，推出 iPhone16 等新品。据 IT 之家新闻，苹果有望于 9 月 10 日举办新品发布会，推出 iPhone16 系列、新款 Apple Watch、AirPods 等。苹果计划推出更薄的 Apple Watch S10，Watch SE 也有望迎来显著变化。此外，系统方面，早在 8 月 13 日，iOS18 Beta 6 和 iOS 18.1 Beta 2 一起发布，按照前代经验，这将是正式版发布前的最后一个测试版，正式的 iOS 18 和 macOS 15 Sequoia 有望在 9 月 20 日前发布。随着 iOS 18 推出，Apple Intelligence 将分批落地，推动 iPhone 换机潮，继续推荐果链标的：立讯精密、鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技、工业富联等。预计 3Q24 IC 销售额将同比增长 29%，半导体资本支出转为积极。根据 SEMI与 TechInsights 合作报告，人工智能的需求继续推动IC 销售额的增长，2Q24全球 IC 销售额同比增长 27%，预计 3Q24 将同比增长 29%；半导体资本支出方面，2024 上半年偏保守，同比减少 9.8%，预计 3Q24 开始转为积极，其中存储相关环比增长 16%，非存储相关环比增长 6%。TechInsights 市场分析总监表示，今年整个半导体供应链都在复苏以应对 2025 年市场需求的激增。我们认为，半导体产业链正在复苏，继续推荐细分龙头中芯国际、长电科技、圣邦股份、澜起科技、恒玄科技、北方华创、中微公司、沪硅产业等。8 月下旬 LCD TV 面板价格轻微下跌，关注 10 月面板厂稼动率走势。据WitsView，8 月下旬 32/43/55/65 寸 LCD 电视面板价格为 35/64/127/173 美金，较 8 月上旬下跌 2.8%/0.0%/1.6%/1.1%。据迪显咨询，面板厂 6 月开始调整稼动率水平，3Q24 头部厂商稼动率维持在 75%-79%左右，10 月头部面板厂或将延长假期时间，稼动率将不足 70%，参考春节期间稼动率及产出水平，预计 4Q24 LCD TV 面板供应链将环比减少五百万片。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。碳化硅上游国产市占率持续提升，建议关注国产产业链机会。碳化硅衬底环节相关企业陆续披露 24 年半年报，全球龙头 Wolfspeed4Q24 财年(3.30-6.30)SiC 材料营收约 9600 万美元(约 6.85 亿元);国内碳化硅衬底公司天岳先进 2Q24 年营收 4.86 亿元(YoY+98.5%，QoQ+14.1%)，连续请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告9 个季度保持营收同比增长；国产碳化硅衬底市占率持续提升。此外，国内长晶炉代表企业晶升股份 2Q24 营收 1.18 亿元(YoY+55%，QoQ+45%)，8 英寸长晶炉配合客户加速放量中。尽管当前碳化硅产业链远期定价价格下降，随着 8 英寸转换成本下降，国产产业链自上而下加速走向成熟。在此背景下，建议关注产业链率先受益的上游企业天岳先进与晶升股份；以及碳化硅器件加速推进的士兰微、斯达半导、华润微、扬杰科技、时代电气、新洁能、东微半导、宏微科技等。重点投资组合消费电子：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、水晶光电、传音控股、东睦股份、沪电股份、工业富联、东山精密、电连技术、康冠科技、光弘科技、京东方 A、景旺电子、世运电路、四川九洲、福立旺、闻泰科技、永新光学、海康威视、视源股份半导体：恒玄科技、长电科技、韦尔股份、澜起科技、中芯国际、新洁能、晶晨股份、圣邦股份、华虹半导体、龙芯中科、德明利、江波龙、力芯微、赛微电子、时代电气、兆易创新、扬杰科技、通富微电、杰华特、芯朋微、思瑞浦、卓胜微、帝奥微、斯达半导、北京君正、东微半导、晶丰明源、士兰微、华润微、天岳先进、艾为电子、纳芯微设备及材料：中微公司、鼎龙股份、芯碁微装、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅产业被动元件：顺络电子、风华高科、洁美科技、江海股份风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2