食品饮料行业周报（24年第32周）：茅台披露中报业绩，提振市场信心

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年08月12日优于大市食品饮料周报（24 年第 32 周）茅台披露中报业绩，提振市场信心核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003联系人：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《白酒消费税专题报告：《决定》明确推进征收环节后移，白酒渠道秩序有望提升》 ——2024-08-08《食品饮料周报（24 年第 32 周）-头部白酒属于扩内需稀缺资产，关注中报业绩催化》 ——2024-08-05《食品饮料周报（24 年第 31 周）-股价反应需求悲观预期，关注中报业绩催化》 ——2024-07-29《食品饮料行业2024 年二季度基金持仓分析-食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄》 ——2024-07-22《食品饮料周报（24 年第 30 周）-淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头》 ——2024-07-22本周（2024 年 8 月 3 日至 8 月 10 日）食品饮料板块上涨 3.11%，跑赢上证指数 4.60pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为岩石股份（32.14%）、皇台酒业（15.79%）、煌上煌（11.39%）、山西汾酒（9.32%）皇氏集团（8.36%）。白酒：茅台披露中报业绩，提振市场信心。茅台中报兑现稳健增长，龙头分红指引积极。上半年全国白酒产量/销售收入/实现利润分别同比+3%/+11%/+15%，行业仍具有较强的增长韧性，收入及利润集中度进一步提升。贵州茅台 2024Q2 公司收入同比+17.0%，归母净利润同比+16.1%，销售收现同比及合同负债环比均有增加，反应收入增长质量良好。本周白酒指数上涨 4.0%，茅台中报提振信心。本周白酒 SW 上涨 4.0%，山西汾酒、老白干酒、古井贡酒、今世缘、珍酒李渡涨幅靠前。市场看，7月 CPI 同比上涨 0.5%，PPI 同比下降 0.8%，CPI 数据高于前值和预期；扩内需政策利好下，白酒板块优质资产稀缺性凸显。基本面及估值看，伴随茅台第二季度兑现稳健增长，再次验证头部酒企业绩稳定、现金流健康，分红率及股息率支撑下，估值安全边际较高。个股推荐方面，优选业绩确定性较强、品牌力突出、长期商业模式优秀的贵州茅台、五粮液，短期增长工具充足、长期发展思路清晰的山西汾酒、古井贡酒，建议关注管理边际改善的泸州老窖和受益于区域消费升级的迎驾贡酒、今世缘等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。大众品：啤酒：7 月啤酒消费需求结构性改善，行业延续较为平缓的高端化节奏。速冻食品：社零增速环比回落，短期冻品需求较平淡。休闲食品：行业继续向高效率、高性价比方向发展，休闲零食企业积极挖掘渠道拓展机会。调味品：餐饮需求较为疲软，预计 2024Q2 利润端表现更佳。乳制品：受消费力及原奶大幅过剩影响，乳制品量价均有缺口，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：需求景气竞争加剧，品类品牌的企业表现更优，珍惜优质企业回调布局企业。投资建议：本周推荐组合为五粮液、山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台、伊利股份、燕京啤酒等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E600519.SH贵州茅台优于大市1,525.61,916,48069.7880.9421.918.8600809.SH山西汾酒优于大市204.0248,88510.7813.2118.915.4600887.SH伊利股份优于大市24.2153,9962.061.9611.812.3000858.SZ五粮液优于大市133.4517,8848.749.7915.313.6603345.SH安井食品优于大市80.923,7285.816.7513.912.0000729.SZ燕京啤酒优于大市9.927,9040.340.4428.922.3002847.SZ盐津铺子优于大市39.210,7672.463.1815.912.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：茅台中报业绩稳健落地，提振市场信心 ................................ 51.1 白酒：茅台中报业绩稳健落地，提振市场信心 .......................................... 51.2 大众品：关注中报业绩催化，重视龙头中长期配置价值 .................................. 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2024 年 8 月 3 日至 8 月 10 日）本周食品饮料板块上涨 3.11%，跑赢上证指数4.60pct ............................................................................... 72.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 4.7% ....................... 92.3 白酒：本周飞天箱装批价上升 50 元、散装批价上升 35 元，普五、国窖批价均持平 ......... 122.4 大众品：棕榈油、猪肉等原材料成本环比有所上升，包材价格保持稳定 ...................132.5 本周重要事件 ..................................................................... 162.6 下周大事提醒 ..................................................................... 16风险提示 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................7图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................................7图3： 食品饮料细分板块本周涨