行业比较周跟踪：A股估值及行业中观景气跟踪周报

行业比较 行业比较 证券研究报告 2024 年 08 月 11 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20240803-20240809） 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 本期投资提示： 一、A 股本周估值（截至 2024 年 8 月 9 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ A 股整体 PE 为 15.5 倍，处于历史 21%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 10.0 倍，处于历史 37%分位； ✓ 中证 500 指数 PE 为 20.1 倍，处于历史 6%分位； ✓ 创业板指数 PE 为 24.3 倍，处于历史 0%分位； ✓ 中证 1000 指数 PE 为 30.1 倍，处于历史 13%分位； ✓ 国证 2000 指数 PE 为 30.7 倍，处于历史 6%分位； ✓ 创业板指数相对于沪深 300 的 PE 为 2.1 倍，处于历史 0%分位。 ⚫ 2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）： ✓ PE 估值在历史百分 85%分位以上的行业：房地产、农林牧渔（养殖业）、IT 服务、软件开发； ✓ PB 估值在历史百分 85%分位以上的行业：无； ✓ PE\PB 均在历史百分 15%分位以下的行业：多元金融、小金属、交通运输（物流）、建筑装饰、电力设备（光伏设备、电池）、纺织服饰、轻工制造（家居用品）、农产品加工、饮料乳品、中药、医疗器械、医疗服务、计算机设备、环保。 二、行业中观景气跟踪 ⚫ 1）新能源 ✓ 光伏：据 solarzoom 监测，本周光伏行业各环节价格与上周保持一致。上游：硅料产量随着企业检修减产有所下降，供给继续回落，硅料价格在与下游博弈中有望小幅反弹，但改善空间仍受制于终端需求和下游接受度。中游：上游硅料价格企稳对硅片形成支撑，同时硅片企业开始有减产计划，高库存压力有望边际缓解。下游：中上游价格止跌企稳对电池片和组件价格也有所支撑，且电池片减产使其库存回落至正常水平，但银浆和其他辅材价格回落压力仍在，加上终端需求未出现明显改善，电池片和组件价格反弹阻力较大。 ✓ 电池：钴、镍：钴现货价下跌 1.1%，镍现货价上涨 0.4%。锂：六氟磷酸锂现货价下跌 1.7%，碳酸锂现货价下跌 3.8%，氢氧化锂现货价下跌 1.1%。锂矿和锂盐产品维持相对过剩局面，价格预计继续磨底。正极材料：三元 811 型正极材料和磷酸铁锂正极材料价格与上周保持一致。下游订单平稳，钴锂材料成本价格走弱，正极材料价格维持弱势。 ✓ 新能源车：2024 年 7 月全国狭义乘用车市场零售同比下降 2.8%，降幅较 6 月收窄 3.9 个百分点。其中 7 月新能源车国内零售同比增长 36.9%，增速较 6 月提升 8.1 个百分点。7 月 30 日中央政治局召开会议明确要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。车市部分品牌价格竞争动力减弱，观望情绪缓和，市场预期有所改善。但整体而言目前消费信心不强，换购需求在政策支持下预计强于首购：7月 25 日发改委、财政部《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，提高汽车报废更新补贴标准，购买新能源乘用车补 2 万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补 1.5 万元。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共5页 简单金融 成就梦想 ⚫ 2）金融 ✓ 银行：2024Q2 商业银行不良贷款率为 1.56%，较 Q1 下降 0.03 个百分点。Q2 商业银行净息差为 1.54%，与 Q1 基本保持一致。7月下旬国有大行和十余家股份行陆续下调存款利率，央行在 Q2 货政报告中提到 21 家全国性银行手工补息整改进度已超 9 成，商业银行利润和息差压力有所缓解。 ⚫ 3）地产链 ✓ 钢铁：本周螺纹钢现货价上涨 0.2%，螺纹钢期货价下跌 3.0%。成本端：铁矿石价格本周下跌 1.6%。供给端：据中钢协估算，2024年 7 月下旬全国日产粗钢环比下降 5.9%，日产钢材环比下降 2.2%。 ✓ 建材：水泥：本周全国水泥价格指数下跌 0.3%。高温多雨天气持续，施工需求偏弱。玻璃：本周玻璃期货收盘价下跌 4.1%，7 月下旬浮法平板玻璃价格环比下跌 3.80%。短期随着玻璃企业亏损程度和库存压力上升，冷修减产有望增加，但地产开工竣工周期依然低迷，市场对金九银十传统旺季预期偏弱。 ⚫ 4）消费 ✓ 猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价上涨 3.7%，猪肉批发均价上涨 3.4%。尽管处于需求淡季，但猪企出栏和屠宰量均出现下降，供给收缩推动近期猪价持续回升。中期来看，猪企利润修复或推动 Q4 供应中枢回升，但秋冬季天气转凉需求同样改善，猪价年内仍有向上支撑。 ✓ 白酒：8 月上旬白酒批发价格指数环比下跌 0.1%，预计 24 年下半年白酒基本面仍有一定压力。本周 24 年飞天茅台原装批发参考价与上周基本保持一致，散装批发参考价上涨 0.6%。 ✓ 农产品：玉米：本周玉米价格下跌 0.8%，玉米淀粉价格下跌 0.8%。小麦、大豆：本周小麦价格下跌 0.2%，大豆价格下跌 0.3%。 ⚫ 5）中游制造 ✓ 挖掘机：据中国工程机械工业协会统计，2024 年 7 月挖掘机销量同比增长 8.6%，增速较 6 月提升 3.3 个百分点，其中国内市场销量同比增长 21.9%，出口销量同比下降 0.51%。设备更新改造预计推动挖掘机内销边际改善，外销高基数压力过后亦将迎来修复。 ⚫ 6）科技 TMT ✓ 半导体：据美国半导体产业协会（SIA）统计，2024 年 6 月全球半导体产业销售额同比增长 18.3%，其中中国市场同比增长 21.6%，分别较 5 月增速回落 1.0 和 2.6 个百分点。SIA 表示，2024Q2 全球半导体市场保持强劲，季度销售额自 2023Q4 以来再度恢复环比增长。 ⚫ 7）周期 ✓ 有色金属：宏观方面，截至 2024 年 8 月 3 日当周，美国初次失业金申领人数为 23.3 万人，低于市场预期的 24 万人，对应美国 7月 ISM 非制造业 PMI 为 51.4，强于市场预期的 51，或印证美国 7 月就业数据有暂时性飓风因素扰动。8 月 8 日数据公布后，衰退担忧有所缓和，10Y 美债收益率上行。贵金属：COMEX 金价下跌 0.6%，COMEX 银价下跌 4.0%。工业金属：LME 铜下跌 2.8%，LME 铝上涨 1.4%，LME 铅