计算机行业专题报告：AMD数据中心GPU需求旺盛，全力追赶英伟达

计算机 / 行业专题报告 / 2024.07.31 请阅读最后一页的重要声明！ AMD 数据中心 GPU 需求旺盛，全力追赶英伟达 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 罗云扬 SAC 证书编号：S0160522050002 luoyy@ctsec.com 相关报告 1. 《税制土壤差异，催生全球财税 SaaS巨头 Intuit》 2024-07-28 2. 《24Q2 基金持仓总结：减仓防守，寻找高安全边际资产》 2024-07-21 3. 《萝卜快跑出圈，Robotaxi 进入商业化加速阶段》 2024-07-14 核心观点 ❖ AMD 财报显现良好趋势，MI300X 是主要增长动力。北京时间 2024 年7 月 31 日，AMD 发布其 2024 年 Q2 财报。2024Q2 AMD 实现收入 58 亿美元，同比增长 9%。AMD 发布乐观营收指引，2024Q3 收入预计为 67 亿上下。AMD 二季度数据中心收入为 28 亿美元，占收入比重约 50%，受益于 MI300 系列 AI 芯片，MI300X 在显存容量、内存带宽、各精度算力与训练性能方面都能与英伟达 H100 相媲美，甚至超越（显存 192GB，远超H100）。MI300X 系列收入超 10 亿美元，多家企业采用 MI300X 的系统投入量产。 ❖ AI 算力需求激增带动 AI 芯片需求增长，八大巨头联合推动 UALink。根据中国信息通讯研究院测算，2025 年全球计算设备算力总规模将超过 3 ZFlops。据 Gartner，预计 2024 年 AI 芯片市场大幅增长 33%，有望在近两年接近 1000 亿美元。作为 IC 设计厂商，数据中心级 AI 芯片是主要未来业绩增长动力。英伟达目前在数据中心 AI 市场拥有 98%的市场份额，其中芯片互联技术 NVlink 是核心壁垒之一，2024 年 5 月，AMD 联合八大科技巨头公司推动 UALink，AMD 有望通过其高性能与高性价比产品提升市占率。 ❖ AMD 发布 ROCm 6.1.3，助力生态开源共建。6 月 20 日 AMD 正式推出了最新的 ROCm（Radeon Open Compute）平台，宣布支持多 GPU 集群。此次更新增加了对 WSL 2 （Windows Subsystem for Linux）的支持，从而能够在 Windows 系统上初步支持各种基于 Linux 的 AI 工具。ROCm 虽然对比英伟达相对成熟的 CUDA 在其生态系统和工具链的成熟度方面还有一定差距，但仍有望在未来推动大模型厂商新一轮算力增长，增强 AMD 的行业竞争力。 ❖ 投资建议：算力是 AI 大模型产业化落地的必备环节，建议关注 AI 服务器相关厂商以及国产 AI 芯片厂商：海光信息、协创数据、寒武纪、神州数码、浪潮信息、中科曙光、优刻得等。数据中心产业链相关电源、液冷等供应商：英维克、曙光数创、欧陆通。AI 大模型赋能下游应用，C 端标准化工具类产品有望率先享受产业红利，建议关注金山办公、科大讯飞、万兴科技、美图公司、同花顺、福昕软件、合合信息（IPO）等。教育垂直领域可能成为落地的先行领域，建议关注佳发教育、鸿合科技等。 ❖ 风险提示：技术迭代不及预期的风险、商业化落地不及预期的风险、政策支持不及预期风险、全球宏观经济风险。 -39%-30%-22%-13%-5%4%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 1 AMD 二季度 MI300 需求旺盛 ............................................................................................................... 3 2 AI 芯片市场蛋糕持续增大，巨大商机已经显现 ................................................................................. 4 3 MI300X，H100 同台竞技，有望通过性价比打开市场 ...................................................................... 7 4 投资建议 ................................................................................................................................................. 12 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图 1. AMD 收入，净利率与其增速（2020Q1-2024Q2） ............................................................................ 3 图 2. AMD 毛利率与净利率（2020Q1-2024Q2） ........................................................................................ 3 图 3.全球 AI 芯片市场规模（十亿美元） .................................................................................................... 4 图 4. 图 4.大语言模型进化树 ......................................................................................................................... 5 图 5.图 5.全球算力规模及增速 ....................................................................................................................... 5 图 6.三大公司数据中心收入（亿美元）（2023Q2-2024Q2） ..................................................................... 5 图 7.图 7.AMD