电子：二十届三中全会《决定》解读-经济高质量发展，国产化替代进程加速

2024 年 07 月 30 日 证券研究报告|行业研究|行业点评 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 电子：经济高质量发展，国产化替代进程加速 投资评级 强于大市 维持评级 行业表现 1M 3M 12M 绝对收益 -2.4% -1.6% -12.9% 相对收益 -0.4% 4.8% 2.1% 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者 朱琳 分析师 资格证书：S0380521120001 联系邮箱：zhulin@wanhesec.com 联系电话：(0755)82830333-121 ——二十届三中全会《决定》解读 投 资 要 点 [table_summary] ◆ 事件：2024 年 7 月 15 日至 18 日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议（以下简称二十届三中全会）在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。7 月21 日，新华社公布《决定》，除引言和结束语外，分三大板块，有 15 个部分 60条内容。 ◆ 二十届三中全会是对十八届三中全会的继承与深化。党的十八届三中全会公布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，开启了新时代全面深化改革、系统整体设计推进改革新征程，开创了我国改革开放全新局面。党的二十届三中全会《决定》稿确认了总体完成党的十八届三中全会确定的改革任务，面对纷繁复杂的国际国内形势和新一轮科技革命、产业变革，提出了进一步全面深化改革的总目标。 ◆ 推动经济高质量发展，科技与安全提及频次明显增多。二十届三中全会的《决定》稿在体制建设上提出“健全推动经济高质量发展体制机制”，与十八届三中全会的《决定》稿相比，发展、科技/科学、技术等词出现频率明显增多。部分涉及科技行业的决定有：（1）健全因地制宜发展新质生产力体制机制；（2）健全促进实体经济和数字经济深度融合制度；（3）健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度。 ◆ 强化国家战略科技布局，推动国产化替代加速。半导体是科技产业的基础，也是新质生产力的代表，中国清洗、CMP、热处理等半导体设备已实现较大程度的自主可控，光掩膜、靶材、抛光材料等部分半导体材料实现较大突破，在产业链多个环节已逐渐缩小了与世界领先水平的差距，受益于《决定》对“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”的要求，中国半导体先进设备和核心材料的国产替代进程有望加速推进。2024 年 5 月底，中国半导体国家产业基金“大基金”三期成立，彰显了中国政府对半导体产业的重视，继二十届三中全会召开后，国家在半导体产业上的战略布局有望持续加码。 ◆ 投资建议：二十届三中全会《决定》稿提出推动经济高质量发展，并把发展新质生产力、提升产业链供应链韧性和安全水平作为核心要点。半导体是科技产业的基础，也是新质生产力的代表，无疑将成为国家战略科技布局的重点，在国家政策的支持下，国产化进程有望加速推进，建议关注半导体设备、材料领域。 ◆ 风险提示：政策力度不及预期的风险，国际贸易摩擦进一步激化的风险，国产化替代不及预期的风险。 -31%-21%-11%-1%9%19%29%39%23-0723-1024-0124-0424-07电子沪深300行业研究报告 2 正文目录 事件 ......................................................................................................................................... 3 进一步全面深化改革，科技与安全重点突出 ..................................................................... 3 推动经济高质量发展，发展科技新质生产力 ..................................................................... 3 强化国家战略科技布局，推动国产化替代加速 ................................................................. 4 投资建议 ............................................................................................................................ 5 风险提示 ............................................................................................................................ 6 图表目录 图 1 二十届三中全会《决定》与十八届三中全会《决定》词频比较................................................................. 3 图 2 各国半导体公司占据全球半导体销售额比重 ................................................................................................ 4 图 3 各国半导体行业的研发支出占总销售额比重 ................................................................................................ 4 图 4 美国半导体企业每年研发支出占销售额的百分比均超过 15% ..................................................................... 4 表 1 半导体设备、材料国产化情况 ........................................................................................................................ 5 行业研究报告 3 事件 2024 年 7 月 15 日至 18 日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议（以下简称二十届三中全会）在北京举行，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》）。7 月 21 日，新华社公布《决定》，除引言和结束语外，分三大板块，有 15 个部分 60 条内容。 进一步全面深化改革，科技与安全重点突出 二十届三中全会是对十八届三中全会的继承与深化。党的十八届三中全会公布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，开启了新时代全面深化改革、系统整体设计推进改革新征程，开创了我国改革开放全新局面。党的二十届三中全会《决定》稿确认了总体完成党的十八届三中全会确定的改革任