食品饮料行业月度点评:耐心蛰伏,等待机会
此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 耐心蛰伏,等待机会 2024 年 06 月 19 日 评级 同步大市 评级变动: 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 食品饮料 6.36 7.78 -7.86 沪深 300 2.78 8.90 -7.46 黄 静 分 析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com 相关报告 1 食品饮料行业 4 月月报:曲折前行,业绩为锚 2024-04-22 2 食品饮料行业 2024 年 3 月月报:拥抱确定性 2024-03-21 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS(元) PE( 倍 ) EPS( 元 ) PE(倍) EPS(元) PE( 倍 ) 劲仔食品 0.46 32.00 0.66 22.30 0.81 18.17 买入 盐津铺子 2.58 29.07 3.39 22.12 4.33 17.32 买入 东鹏饮料 5.10 45.04 6.67 34.43 8.07 28.46 买入 青岛啤酒 3.13 27.73 3.57 24.32 4.03 21.54 增持 资料来源:iFinD,财信证券 投资要点: 月度回顾:2024 年 5 月,食品饮料板块延续弱势调整态势,食品饮料(申万)指数本月下跌 3.67%,跑输沪深 300 指数 2.99 个百分点。从个股表现来看,市场没有特别明确的方向,前期 Q1 业绩超预期标的业绩兑现股价走高后迎来明显回调。资金面来看,5 月份北向资金继续流入,但在食品饮料板块呈净流出,北向资金情况公示规则也迎来调整。估值来看,食品饮料行业的 PE(TTM)为 20.99,板块和部分细分三级子行业的估值水平来到 18 年以来的最低水位。 经济数据跟踪:1)5 月社零增速回升,但回升幅度略低于预期。5月份,社会消费品零售总额为 39211 亿元,同比增长 3.7%,低于市场预期(+4.5%),季调环比+0.51%;五年复合增速为 3.6%,较 4 月份提升 0.4 个百分点;三年复合增速为 2.9%,较 4 月回升 0.4pct。5 月社零主要受五一假期和年中 618 大促再次提前影响。2)5 月 CPI 整体低于预期,预期 0.4%,前值 0.3%,实际值 0.3%。全国 CPI 环比季节性下降,同比涨幅与上月相同,低于预期的 0.4%,实现连续 4 个月正增长。食品处于季节性低位,猪价温和拉动 CPI。 投资建议: 5 月以来,国内稳增长政策持续发力,特别是房地产领域支持举措密集出台,带动相关板块的投资情绪。但政策传导需要时间,可以看到在 5 月的宏观经济面上,经济数据呈现曲折复苏态势,社零和 CPI 数据均低于预期,显示内需动力不足。资金面上,北向资金盘间实时成交情况不再披露,对短期市场情绪造成一定冲击。行业动态上,茅台批价在端午节后再次出现阶段性大幅波动,引发市场热烈讨论,市场预期再次下探。目前,市场情绪波动较大,资金跷跷板效应明显,消费板块仍处于预期低、情绪差的阶段,特别是本轮茅台批价波动问题加剧市场对消费的担忧,食品饮料板块估值来到 18 年以来的最底部区域,但主要公司的收入和利润端仍有较稳定增长,具备一定防御属性。结合市场风格,建议短期继续关注业绩确定性高、跌下来之后估值更有性价比的优质标的。中长期的选股方向有:1)估值底部的绝对细分龙头,以时间换空间,建议关注白酒龙头贵州茅台等,旺季到来的啤酒行业龙头青岛啤酒等;2)高股息标的,建议关注养元饮品、伊利股份等;3)成长性标的看估值性价比,建议关注休闲零食板块劲仔食品、盐津铺子等、饮品板块的东鹏饮料等、保健品板块东阿-20%-10%0%10%2023-052023-082023-112024-02食品饮料沪深300行业月度点评 食品饮料 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 阿胶、仙乐健康等;4)边际成本改善型标的,建议关注安琪酵母、中炬高新等。 风险提示:宏观经济增长不及预期;居民消费意愿持续下降;食品安全 问题等。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行业月度回顾 ........................................................................................................... 5 1.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 5 1.2 北向资金情况 ......................................................................................................................................... 6 1.3 行业估值情况 ......................................................................................................................................... 7 1.4 公司跟踪 .................................................................................................................................................. 7 1.4.1 贵州茅台:选举张德芹先生为公司新一任董事长 ............................................................... 7 1.4.2 安琪酵母:发布 2024 年限制性股票激励计划(草案) .................................................... 8 1.4.3 东鹏饮料:公司首发限售股解禁上市流通,第二大股东君正投资减持至 5%............ 8
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