消费电子行业月度点评：AI赋能消费电子，终端创新趋势明确

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告报告 AI 赋能消费电子，终端创新趋势明确 2025 年 11 月 30 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 消费电子 -10.81 3.25 44.95 沪深 300 -3.89 0.66 15.58 何 晨 分 析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 汪 颜雯 研 究助理 wangyanwen@hnchasing.com 相关报告 1 消费电子行业 10 月月报：短期调整孕育新机，持续看好 AI 创新主线 2025-10-22 2 消费电子行业 2025 年半年报总结及展望：消费电子板块稳中有进，终端创新趋势明确2025-09-24 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 歌尔股份 0.75 39.95 0.94 31.82 1.17 25.64 增持 立讯精密 1.84 31.48 2.34 24.72 2.79 20.69 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场行情回顾：2025 年 10 月 20 日至 2025 年 11 月 24 日，申万电子指数-4.5%，排名申万一级行业第 29。申万二级行业指数涨跌中位数为-2.2 %，其中申万消费电子指数-4.4%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-3.9 %，涨跌幅前三分别为印制电路板（+0.3%）、其他电子Ⅲ（-0.2%）、分立器件（-0.4%），涨跌幅后三分别为品牌消费电子（-9.0%）、集成电路封测（-10.5%）、模拟芯片设计（-11.0%）。  2025 年 9 月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025 年 9 月，全球半导体销售额为 694.70 亿美元，同比+25.10%，环比+7.00%；中国半导体销售额为 186.90 亿美元，同比+15.00%，环比+6.00%。受益于 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。  2025Q3 全球智能手机出货量同比 +2.09%，中国智能手机出货量同比-0.60%。 2025Q3 全球智能手机出货 3.23 亿台，同比+2.09%，环比+9.42%；中国智能手机出货 0.68 亿台，同比-0.60%，环比-1.45%。  2025Q3 全球 PC 出货量同比+8.21%。 2025Q3 全球 PC 出货量达到6,991.40 万台，同比+8.21%，环比增长 10.58%；全球 PC 累计出货量为 1.92 亿台，同比+5.88%，市场呈现复苏态势。  2025 年 10 月全国新能源汽车销量同比 +19.93%。2025 年 10 月全国新能源汽车销量为 171.50 万辆，同比+19.93%；1-10 月销量累计 1,294.30万辆，同比+32.75%，新能源汽车成为 PCB 等电子元器件需求的重要推动力。  投资建议：尽管行业短期表现承压，但折叠屏与 AI 硬件两大创新主线已清晰浮现，将持续为消费电子产业链注入增长动能。因此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级。2025 年第三季度折叠屏手机出货量迎来回暖，苹果预计将于 2026 年推出其首款折叠屏 iPhone 手机，若苹果成功进入该领域，将显著提升高端消费群体对折叠形态手机的接受度，加速市场成熟进程，建议重点关注折叠屏产业链核心增量环节，如铰链、UTG 玻璃及 MIM 结构件等相关企业，例如蓝思科技、凯盛科技、领益智造等。另一方面，AI 与硬件的深度融合正推动行业从传统硬件迭代向“AI+场景”的生态重构转型。近期 OpenAI 与富士康达成合作，共同推进新一代 AI 基础设施硬件设计与制造，反映出-19%31%81%2024/112025/022025/052025/08消费电子沪深300行业月度点评（R3） 消费电子 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 AI 终端渗透正进入加速阶段。此外，夸克 AI 眼镜发布进一步点燃了AI 眼镜的热度。在此趋势下，建议重点关注两条主线：一是 AI 驱动下的硬件升级与制造需求，如具备全球化制造能力的工业富联、立讯精密等公司；二是 AI 应用场景落地带来的硬件创新，如 AI 眼镜领域的水晶光电、蓝特光学、歌尔股份。  风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾及估值 ....................................................................................................... 4 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长 ......................................................... 5 2.2 手机市场：2025Q3 中国智能手机出货量同比-0.60% ................................................................ 6 2.3 PC 市场：2025Q3 全球 PC 出货量同比+8.21% ............................................................................. 7 2.4 新能源汽车市场：2025 年 10 月中国新能源汽车销量同比+19.93%...................................... 7 3 行业新闻 .................................................................................................................. 8 3.1 Omdia：2025Q3 全球平板电脑市场出货量同比增长 5.1% ........................................................ 8 3.2 IDC：2025 年第三季度中国平板电脑市场出货量