策略月报：地产企稳有望使得A股结构性复苏延续

[Table_Title] 策略月报 地产企稳有望使得A股结构性复苏延续 2024 年 06 月 04 日 [Table_Summary] 【策略观点】  A 股方面： 从 2 月初至今的市场反弹已经持续超过 4 个月，对于经济的修复预期仍然决定着后续市场反弹力度。 5 月份以来降低首付比例、取消房贷利率下限和再贷款支持国企收购商品房这两项核心政策对于市场信心提振最为明显：5 月 27 日上海落地房贷新政后，广州、深圳于 5 月28 日纷纷出手，对首付比例、房贷利率下限作出调整，三地调整范围广、力度大，一线城市地产企稳有望使得地产进一步下行的预期逐步趋缓。 【6月策略】  盐湖股份（000792）：展望 2024 年，钾肥价格有望止跌企稳，公司 2024年碳酸锂销量目标是 4 万吨，同时公司还有 4 万吨基础锂盐产能在建设过程中，目前计划 2024 年底建成。考虑公司坐拥察尔汗盐湖，钾肥和锂盐资源，产品利润具有可持续性，在新公司法下，公司将具备长期的分红能力。  安科瑞（300286）：公司 2023 年实现归母净利润 2.01 亿元，同比+18.05%， 全年毛利率微增，产品迭代升级效果显著。分产品来看，能效产品增速明显，2.0 拓展顺利，此外，公司积极推动 EMS 3.0 版本落地，已落地试验项目十几项。公司加大海外市场开拓力度，业绩加速。  德马科技（688360）： 公司业务覆盖物流装备全产业链，核心部件技术壁垒更高，拥有较高毛利率，2023 年完成莫安迪并购，进一步提升了公司在上游零部件智能驱动技术及控制技术的核心竞争力。坚持全球化策略，盈利能力改善，有望受益于跨境电商投入加大，带动系统业务收入提升。  欧圣电气（301187）：公司不断推进产品功能迭代，推出洗地机等新产品，不断提升产品竞争力。公司具备优质海外渠道优势，有望借助渠道优势布局欧洲、南美、澳洲、日韩等地，提升海外市场市占率。我们认为海外补库需求强烈，公司 2024 年全年业绩有望实现大幅提升。  三只松鼠（300783）：公司线上渠道公司已经初步打造适配抖音、区域经销等渠道发展的日销货盘并贡献稳定增量；线下渠道公司将重点布局线下分销业务，通过货盘与组织的优化适配，逐步推动日销品区域化深度分销的打造。2024 年公司目标重回百亿，有望迎来业绩拐点。 【风险提示】  市场流动性风险  盈利不及预期风险 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：021-23586475 联系人：李嘉文 电话：021-23586475 [Table_Reports] 相关研究 《政策面继续向好，A 股做多情绪持续恢复》 2024.04.30 《A 股二季度有望保持结构性复苏行情》 2024.04.01 《A 股全面估值修复还将继续》 2024.02.29 《等待更强力政策出台帮助 A 股筑底》 2024.01.31 《2024 春季行情正在出现更多积极因素》 2023.12.29 挖掘价值 投资成长 [T策略研究 / 策略月报 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略月报 2 正文目录 1. 2024 年 6 月策略观点 .......................................................................................... 3 1.1 A 股全面估值修复仍然任重道远 ...................................................................... 3 1.2 海外宏观：缩表节奏放缓，静待 FOMC 会议 ................................................... 4 1.3 国内宏观：部分行业产能过剩引发价格压力加大 ......................................... 6 1.4 国内政策：地产新政聚焦“保交楼”，行业拐点有待进一步观察 ............. 8 2. 东方财富证券 2024 年 6 月策略 ......................................................................... 9 2.1 盐湖股份（000792）：现金流保持充裕，具备分红潜力 .............................. 9 2.2 安科瑞（300286）：业绩整体稳健，看好产品升级迭代+海外拓展 .......... 10 2.3 德马科技（688360）：盈利能力改善，跨境电商带动新需求 .................... 10 2.4 欧圣电气（301187）：一季度业绩亮眼，盈利能力快速恢复 .................... 11 2.5 三只松鼠（300783）：Q1 变革成效延续，高端性价比战略稳步实施 ....... 12 图表目录 图表 1：2023 年初至今申万一级行业表现 ............................................................ 3 图表 2：2024 年 5 月发布的房地产政策节选 ........................................................ 4 图表 3：过去 60 年美国 CPI 同比增速及联邦基准利率和十年期国债收益率走势............................................................................................................................ 5 图表 4：市场预计 2024 年美联储降息 25 个 BP .................................................... 5 图表 5：2024 年 4 月份三大需求指标边际回落 .................................................... 6 图表 6：税收指标印证居民和企业端现金流减少 ................................................. 7 图表 7：中国主要经济指标概览....................................................................