建筑材料行业周报：临近一季报窗口期，聚焦绩优股

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业周报 临近一季报窗口期，聚焦绩优股 2026 年 03 月 29 日 【投资要点】  板块行情回顾：本周建材板块下跌 0.53%，跑赢沪深 300 指数 0.9pct。分 子 板 块 来 看 ， 水 泥 / 玻 璃 / 玻 纤 / 装 修 建 材 板 块 分 别 -1.5%/-0.3%/+4.4%/+0.4%。年初至 3 月 27 日收盘建材板块下跌 0.5%，跑赢沪深 300 指数约 2.3pct。关注个股中，本周再升科技（+9.83%）、中国巨石（+6.57%）、青鸟消防（+5.41%）表现较佳。  周观点：即将进入一季报窗口期，建议优选绩优股，首先从去年 Q4 以来电子布持续涨价推升玻纤业绩弹性，当前电子布格局依旧紧俏，26Q1 玻纤业绩预期延续上升趋势，重点推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技；其次，近期受原油价格快速上涨的影响，消费建材、玻璃等板块原材料及能源端价格均有一定的上涨，上周我们发布了专题性报告《原油涨价对建材成本影响几何》，短期成本端的扰动增加。我们认为，考虑到一季度业务的成长性以及近期原燃料受影响的大小，推荐原材料基本不受影响的青鸟消防，26 年随着新国标落地，国内竞争格局优化，同时海外及工业消防业务稳健增长，有望为公司带来新的业绩增长点，同时关注业务稳健增长且原材料受影响较少的兔宝宝、悍高集团；此外，当前成本上行压力增加，应聚焦行业供需格局优化、且有意愿和能力传导成本压力的标的；建议关注近期持续提价的防水、涂料板块，推荐三棵树、东方雨虹，科顺股份、北新建材等；最后关注浮法玻璃困境反转的机会，我们判断价格拐点或将临近，本周浮法在产产能降至约 14.66 万吨/天，由于全行业盈利亏损，高库存进一步加剧中小企业现金流压力，或加速行业产能退出，后续供给仍有收缩预期，“反内卷”背景下，玻璃或率先迎来触底企稳，建议关注旗滨集团、信义玻璃；  重大事件：海螺水泥发布2025年年报，2025年公司实现收入约825.32亿元，同比下降 9.33%；实现归母净利润 81.13 亿元，同比增长 5.42%；中复神鹰发布 2025 年年报，2025 年公司实现收入约 21.94 亿元，同比增长 40.87%；实现归母净利润 0.96 亿元，同比扭亏为盈；北新建材2025年年报，2025年公司实现收入约252.8亿元，同比下降2.09%；实现归母净利润 29.06 亿元，同比下降 20.31%；华新建材发布 2025年年报，2025 年公司实现收入 353.48 亿元，同比增长 3.31%，实现归母净利润 28.53 亿元，同比增长 20.39%；万年青发布 2025 年年报，2025 年公司实现收入 45.56 亿元（-23.06%），实现归母净利润0.29 亿元（+120.35%）；金隅冀东发布 2025 年年报，2025 年公司实现收入 245 亿元（-3.11%），实现归母净利润 2.19 亿元（+122.07%）  消费建材：短期成本压力上行，关注可持续提价传导成本压力的品种。上周我们发布了专题性报告《原油涨价对建材成本影响几何》，受原油价格持续上行的影响，短期成本端的扰动增加。我们认为，经过下行周期的洗礼后，行业集中度进一步向龙头集中，在当前成本上行压力 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相对指数表现 相关研究 《原油涨价对建材成本影响几何》 2026.03.23 《出海系列：非洲水泥供需展望稳中向好，中企有望大展宏图》 2026.03.17 《短期成本扰动增加，关注持续涨价传导成本压力的板块》 2026.03.15 《玻纤粗/细纱+防水集中提价，聚焦高景气板块》 2026.03.08 《节后复工数据农历同比改善，上海地产政策放松助力地产链回暖》 2026.03.01 -10%2%14%26%38%50%2025/32025/92026/3建筑材料沪深300 建筑材料行业周报 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 下，龙头企业有向下游顺价的意愿及能力，“十五五”规划纲要提出要推动地产高质量发展，建“好”房子有利于头部品牌建材企业，叠加年初以来一系列地产支持政策，在地产逐步触底企稳的阶段，看好龙头企业盈利弹性。推荐三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材等；以及受原材料波动影响较小，且稳健增长的兔宝宝、悍高集团和青鸟消防（26 年随着新国标落地，国内竞争格局优化，同时海外及工业消防业务稳健增长，有望为公司带来新的业绩增长点）。  水泥：需求逐步恢复，成本支撑下价格小幅上涨。进入 3 月下旬，随着天气好转，以及下游工程开工率提升，国内水泥市场需求缓慢增加，全国各地主要企业水泥出货率达 39%，环比提升 7.5 百分点，同时在运输费用及生产成本支撑下，价格小幅提涨。我们认为，短期看下游需求释放节奏，全年来看，26 年将安排 8000 亿超长特别国债资金用于“两重”建设，2026 年是“十五五”第一年，传统“开门红”的寓意下或迎来新的重点工程落地，当前水泥价格已底部筑底，在成本上涨的压力下，价格或逐步推涨。推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等。  玻璃：库存小幅下降，供给仍有收缩预期。本周浮法玻璃企业库存约6512 万重箱，环比下降 1.1%，进入 3 月下旬，下游加工厂开工逐步恢复，受原材料及能源成本的支持，价格小幅提涨；我们认为，中小企业亏损致使现金流承压，叠加成本上升的压力，或加快行业产能出清速度，目前在产产能降至为 14.66 万吨/天，处于近年来低位，后续仍有生产线冷修计划，供给将进一步收缩，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳；光伏玻璃价格同样疲软，本周 2mm 价格为 9.5-10 元/平米，价格环比下降 4.88%，本周光伏玻璃日熔量 8.88 万吨/天，环比下降 0.89%，短期需求尚无明显起色，全行业亏损压力下，行业供需平衡点仍需再寻。建议关注旗滨集团、信义玻璃。  玻纤：价格上涨后暂稳，电子布需求紧俏。当前电子布需求依旧旺盛，中高端产品 D、E 系列细纱及布供不应求，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，供需格局持续优化，目前 7628 电子布价格约 5.4-6 元/米，后市仍有提价预期。而粗纱端供给端新增产能有限，短期有生产线计划冷修，而需求端，风电、热塑领域需求稳定，我们判断 2026 年供需格局相较 2025 年边际向好，叠加近期成本端支撑明显，价格稳中有涨，龙头企业有望充分受益。推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技。  碳纤维：价格小幅回升，商业航天的快速发展或带来新的需求增量：吉林化纤计划自 3 月 11 日起，各规格碳纤维产品价格分别上涨 5000元/吨，下游风电、无人机、军贸等需求逐步回暖。我们认为，碳纤维价格下降是渗透率提升的必经之路，22