建筑材料行业周报：原油涨价对建材成本影响几何

行业研究 / 建筑材料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 建筑材料行业周报 原油涨价对建材成本影响几何 2026 年 03 月 23 日 【投资要点】  事件：近期受中东事件的影响，原油价格持续上涨，截止到 2026 年 3月 19 日，布伦特原油现货价达到 117.45 美元/桶，3 月份以来涨幅已达 65.1%。而原油价格持续上涨，带动能源及石化产业链产品价格也不断攀升，这对于部分行业成本端带来极大压力，那对于建材行业成本冲击有多大，我们将选取防水行业、建筑涂料、塑料管道以及玻璃等建材主要行业做剖析。  防水行业：沥青约占防水卷材总成本的 33.22%，聚醚和乳液分别占防水材料总成本的 20.99%和 16.74%，我们选取沥青、聚醚以及丙烯酸（防水乳液主要原材料是丙烯酸，占比超过 60%）三种原材料的价格对比，从 2 月 27 日到 3 月 19 日，沥青价格涨幅 34%，丙烯酸价格涨幅 97%，聚醚价格涨幅 36%，我们测算按照三种材料在防水材料中的占比，对成本端的影响分别为 11.2%、9.5%、7.5%（不包含运费）。近 20 天的时间，成本上涨 7.5-11.2%,企业成本压力凸显。为了传导成本压力，防水企业 3 月份以来集中发涨价函传导成本压力，部分涨幅已超过 10%，我们看到头部企业持续涨价传导成本压力，体现了防水行业经过过去几年的调整后，供给加速出清，市场份额进一步向龙头集中，行业竞争格局优化，面对成本上行压力，有意愿和有能力涨价传导成本压力。建议关注东方雨虹、科顺股份、北新建材。  建筑涂料行业：家装涂料的原材料占比为 87.57%,其中乳液占比为28.7%，助剂、钛白粉、颜填料占比分别为 21.6%、15.5%和 10.5%（不包含运费）。而乳液的主要原材料是丙烯酸丁酯、苯乙烯，合计占比超过 60%，从 2 月 27 日到 3 月 19 日，丙烯酸丁酯和苯乙烯价格分别上涨 59%和 37%，我们测算按照其在乳液中占比以及乳液在建筑涂料中成本占比，涨价分别带来 5.4%和 3.2%的成本上涨，合计为 8.6%；若考虑助剂、颜填料等材料的价格上涨，则建筑涂料的成本上升更多。同样为了传导成本压力，3 月中旬国内头部企业立邦、三棵树纷纷发布涨价函，其中三棵树涂料产品普遍提价 5-15%，我们看到头部企业持续涨价传导成本压力，体现了头部企业的议价能力。建议关注三棵树、北新建材。  塑料管道行业：塑料管道生产所需的主要原料为 PVC、PPR、PE 等专用树脂，其中原材料在总成本占比超过 70%，原材料价格波动对成本影响较大；从 2 月 27 日到 3 月 19 日，PVC、PPR 和 PE 价格分别上涨 28%、19%和 32%，我们测算按照原材料在塑料管道中成本占比，涨价分别带来约 20%、13.7%和 23.4%的成本上涨，企业成本压力明显上升。 目前国内主要塑料管道企业是中国联塑、公元股份、伟星新材、雄塑科技等，由于下游需求尚无明显起色，供需格局并未明显变化，短期塑料管道企业并未集中提价传导成本压力，而中国联塑作为头部企业，其是否提价传导成本压力对行业有示范意义，需进一 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相对指数表现 相关研究 《出海系列：非洲水泥供需展望稳中向好，中企有望大展宏图》 2026.03.17 《短期成本扰动增加，关注持续涨价传导成本压力的板块》 2026.03.15 《玻纤粗/细纱+防水集中提价，聚焦高景气板块》 2026.03.08 《节后复工数据农历同比改善，上海地产政策放松助力地产链回暖》 2026.03.01 《关注节后下游复工节奏，期待小阳春》 2026.02.23 -10%2%14%26%38%50%2025/32025/92026/3建筑材料沪深300 建筑材料行业周报 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 步观察头部企业动向。  浮法玻璃行业：目前国内浮法玻璃行业燃料包含天然气、石油焦、煤制气以及燃料油等，受近期原油价格的波动，燃料油及石油焦价格持续上涨，从 2 月 28 日到 3 月 21 日，石油焦上涨约 23%，燃料油价格上涨约 20%，按照当前时点价格测算，石油焦价格 3565 元/吨，燃料油价格 5800 元/吨，天然气 3.64 元/立方米，动力煤价格 702 元/吨，纯碱价格 1282 元/吨，石英砂价格 230 元/吨，不同燃料系统下浮法玻璃单吨成本分别为 945 元、1859 元、1484 元和 1427 元，由于石油焦及燃料油价格上涨，其生产成本已经超过以天然气为燃料的成本，当前国内天然气及煤炭价格相对保持稳定。我们认为，中小企业亏损致使现金流承压，叠加近期成本上升的压力，或加快行业产能出清速度，本周浮法玻璃冷修 2 条，目前在产产能降至为 14.66 万吨/天，处于近年来低位，“反内卷”大背景下，随着供给收缩，玻璃价格或率先迎来触底企稳，关注后续下游复工节奏；建议关注信义玻璃、旗滨集团。  整体来看，此轮原油价格快速上涨，部分建材行业的原材料及能源端均呈现不同幅度的上涨，给企业成本端带来极大压力。我们认为，过去几年地产下行周期中，部分细分行业供给加速出清，龙头市占率进一步提升，竞争格局明显优化，在此轮成本上升过程中，有意愿及能力向下游传导成本压力，体现了龙头企业的议价能力提升；同时也有部分行业供需格局变化不大，短期传导成本压力难度较大，行业竞争加剧。因此，我们建议关注持续提价传导成本压力的防水行业的东方雨虹、科顺股份、北新建材以及建筑涂料行业的三棵树；同时关注由于能源成本上升，部分玻璃企业现金流压力进一步增加，行业冷修加速，供给收缩带动的价格触底反弹，建议关注信义玻璃、旗滨集团。 【风险提示】  政策执行情况不及预期，需求不及预期，原材料成本上涨带来的毛利率不及预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 建筑材料行业周报 正文目录 1. 原油价格持续上行对建材行业成本影响有多大 ........................................... 5 1.1. 防水行业：沥青和聚醚是主要原材料，3 月份以来价格涨幅均超过 30% 5 1.2. 建筑涂料行业：乳液是主要原材料，3 月份以来价格持续上行 ............... 7 1.3. 塑料管道行业：原材料占比超过 70%，3 月 PVC 价格上涨超 20% ....... 8 1.4. 浮法玻璃行业：不同燃料系统下玻璃生产成本的差异 ............................. 9 2. 行情回顾 ................................................................................................... 10 3. 水泥：随着下游需求逐步恢复，出货环比提升 ....