商贸零售行业周报：关注胖东来帮扶永辉超市等超市企业调改

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2024 年 06 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《618 大促进行中，重组胶原蛋白热度不减—行业周报》-2024.5.26 《618 大促在即，关注线上消费恢复及国货美妆表现—行业周报》-2024.5.19 《4 月社零同比+2.3%，社会消费整体平稳运行—行业点评报告》-2024.5.18 关注胖东来帮扶永辉超市等超市企业调改 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 杨柏炜（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  胖东来启动永辉超市调改帮扶工作，推进门店全面变革 本周（5 月 27 日），河南永辉超市公众号宣布，胖东来（全称为胖东来商贸集团）等对永辉超市进行帮扶、全面调改的首家门店为郑州永辉信万广场店，调改内容包含商品、价格、环境、员工、营业时间等多方面，预计耗时 20 日左右；根据大河财立方信息，该店闭店前日均营收约 16 万元，调改后日均营收初步期望值为 80 万元。而在此之前，胖东来于 2024 年 4 月启动对步步高超市的帮扶工作，首店调改效果验证良好。胖东来作为我国超市行业的明星企业，经营近三十年，现有线下门店共 14 家，根据于东来本人讲话，2023 年公司估计营收超百亿元，利润约三四亿元，品牌影响力全国“出圈”。作为区域性零售龙头品牌，胖东来在近年行业整体承压的大环境下脱颖而出，呈现出旺盛生命力，核心原因在于其贯彻“以人为本”的企业文化，对内善待员工，对外用心服务顾客。胖东来为消费者提供良好情绪价值，当下互联网高度发达的社交媒体则助其以更快速度在更大范围内“出圈”，口碑营造与客流增长间形成正向循环。我们认为，胖东来的经营理念及商业模式给传统超市企业的变革提供了新思路，后续进展值得关注。  行业关键词：EDA 集团、哈三联、TikTok、天猫 618、盒马生活服务等 【EDA 集团】跨境电商供应链服务企业 EDA 集团正式于港交所上市。 【哈三联】药企哈三联宣布正式进军美妆领域。 【TikTok】TikTok 重塑联盟营销模式，目标创造 10 亿购物影响者。 【天猫 618】天猫 618 开售 185 个品牌成交破亿，珀莱雅迈入十亿俱乐部。 【盒马生活服务】盒马生活服务首次正式对外招商。  板块行情回顾 本周（5 月 27 日-5 月 31 日），商贸零售指数报收 1694.16 点，下跌 1.48%，跑输上证综指（本周下跌 0.07%）1.41 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 23 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周星徽股份（+12.5%）、新迅达（+12.0%）、凯淳股份（+11.6%）涨幅靠前。  投资建议：新增重点推荐丸美股份 投资主线一（黄金珠宝）：关注受益金价上涨、具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐丸美股份（新增）、润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-062023-102024-02商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：关注胖东来帮扶永辉超市等超市企业调改 ......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：胖东来启动永辉超市调改帮扶工作，推进门店全面变革 ...................................................................... 6 2.2、 新增重点推荐丸美股份 ................................................................................................................................................. 8 2.2.1、 丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期 ............................................................................. 10 2.2.2、 老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 ..................................................................... 10 2.2.3、 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 ..................................................................... 11 2.2.4、 华熙生物：2024Q1 利润有所回暖，期待公司变革完成焕新生 ................................................................... 11 2.2.5、 中国黄金：一季度业绩增长良好，渠道端深耕细作夯实基本盘 ................................................................. 12 2.2.6、 潮宏基：一季度高基数下实现稳健增长，全年继续快速拓店 ..................................................................... 13 2.2.7、 周大生：一季度有所承压，关注长期“稳增长+高股息”