公司信息更新报告：收入高增利润增长，经营性物业出租率稳中有升

房地产/房地产开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 浦东金桥（600639.SH） 2026 年 04 月 21 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/20 当前股价(元) 11.18 一年最高最低(元) 11.68/10.02 总市值(亿元) 125.49 流通市值(亿元) 95.06 总股本(亿股) 11.22 流通股本(亿股) 8.50 近 3 个月换手率(%) 57.7 股价走势图 数据来源：聚源 《结转收入下降拖累业绩，住宅结转集中在下半年—公司信息更新报告》-2025.8.29 收入高增利润增长，经营性物业出租率稳中有升 ——公司信息更新报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001  营收利润同比提升，产业投资业务加速推进，维持“买入”评级 浦东金桥发布 2025 年年报，受结转规模提升影响，公司收入利润实现增长。受后续结转节奏影响，我们下调 2026-2027 并新增 2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为 8.0、8.5 和 10.0 亿元（前值 11.0、13.5 亿元），对应EPS 为 0.71、0.76、0.89 元，当前股价对应 PE 为 15.7、14.8、12.5 倍。公司经营性物业出租率稳定，产业投资有望成为全新业绩增长点，维持“买入”评级。  项目结转助力营收高增，归母净利润同比增长 公司 2025 年实现营收 59.65 亿元，同比+118.9%；实现归母净利润 10.74 亿元，同比+7.1%；经营性净现金流-18.87 亿元，基本每股收益 0.96 元，毛利率和净利率分别为 32.1%和 17.2%，分别-18.9pct 和-18.7pct，主要系房产结转拉低毛利率，其中房产销售毛利率 21.5%（碧云澧悦项目），房产租赁毛利率 56.7%（同比+8.9pct）。公司收入高增主要由于结转碧云澧悦项目销售收入 40.36 亿元。  碧云综合体实现开工，经营性物业出租率保持稳健 公司 2025 年实现销售金额 15.2 亿元，销售面积 1.7 万方，在售项目为浦东碧云澧悦和碧云北外滩尊邸两项目，截至年末，全盘去化率分别为 89.0%、93.4%，累计收款分别为 46.0、30.1 亿元，待结转面积 2.7 万方。公司年内重点推进的碧云综合体城市更新项目开工，占地面积约 2.5 万方。公司 2025 年实现租赁、酒店及物管等收入 18.8 亿元，同比-9.1%，主要系新金桥广场股权于 2024 年 12 月转让出表。截至年末公司持有各类经营性物业达 325 万方，在采取招投联动、优化营销策略及安商稳商等措施后，经营性物业平均出租率约 80%，同比+2pct。  聚焦新质生产力，融资成本保持低位 产业层面，公司聚焦智能车、硬装备、新通信等金桥硬核产业，2025 年完成产业载体空间新增租赁面积约 13.1 万方，完成物业续租 26.5 万方。同时公司持续推进硬科技项目投资，金桥资本完成科技项目投资 9 个，合计投资金额约 2.5 亿元。截至年末公司融资总额 202.5 亿元，平均融资成本降至 2.82%。  风险提示：项目拓展不及预期、产业导入不及预期、上海新房价格波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,725 5,965 5,291 4,828 4,883 YOY(%) -58.6 118.9 -11.3 -8.8 1.1 归母净利润(百万元) 1,002 1,074 801 849 1,002 YOY(%) -44.9 7.1 -25.4 5.9 18.1 毛利率(%) 51.0 32.1 36.9 38.8 40.6 净利率(%) 35.9 17.2 18.9 20.7 22.8 ROE(%) 5.2 5.3 4.9 4.8 5.1 EPS(摊薄/元) 0.89 0.96 0.71 0.76 0.89 P/E(倍) 12.5 11.7 15.7 14.8 12.5 P/B(倍) 0.9 0.8 0.8 0.8 0.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -8%0%8%16%24%32%2025-042025-082025-12浦东金桥沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 30645 27296 27676 26367 27647 营业收入 2725 5965 5291 4828 4883 现金 4823 3318 2943 2685 2716 营业成本 1336 4050 3338 2956 2900 应收票据及应收账款 187 366 125 323 130 营业税金及附加 341 228 265 241 244 其他应收款 27 31 20 26 21 营业费用 43 83 74 58 49 预付账款 2 1 2 1 2 管理费用 139 147 132 121 122 存货 22819 22362 23368 22113 23560 研发费用 0 0 0 0 0 其他流动资产 2786 1219 1219 1219 1219 财务费用 450 288 273 259 230 非流动资产 17990 20172 20495 20749 21403 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 26 29 37 45 53 其他收益 14 12 18 14 12 固定资产 848 839 734 539 611 公允价值变动收益 37 9 15 20 20 无形资产 179 177 150 120 87 投资净收益 871 65 89 105 125 其他非流动资产 16936 19127 19574 20045 20653 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 48634 47468 48171 47116 49051 营业利润 1343 1399 1358 1357 1518 流动负债 15626 16573 19873 22383 26286 营业外收入 1 1 1 1 1 短期借款 4219 4368 10631 14800 17599 营业外支出 0 1 1 1 1 应付票据及应付账款 865 1678 2290 915 2057 利润总额 1344 1400 1358 1357 1519 其他流动负债 10542 10527 6951 6668 6630 所得税 366 376 357 358 405 非流动负债 14218 11500 7902 3728 994 净利润 978 102