北交所策略专题报告-北交所周观察：减持新规落地，北交所保留特色制度下新增防范绕道减持等要求

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 10 2024 年 05 月 26 日 《多年深耕光刻胶领域，助力光刻胶国产化重要力量—新三板公司研究报告》-2024.5.24 《PCR 材料供应哈曼，三大领域优质客户订单增加—北交所信息更新》-2024.5.23 《专注 GPU 算力服务，立足 AI模型算法驱动盈利增长—新三板公司研究报告》-2024.5.21 北交所周观察：减持新规落地，北交所保留特色制度下新增防范绕道减持等要求 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002  北交所修订减持指引，保留现有特色制度下新增防范绕道减持等要求 2024 年 5 月 24 日，证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，减持制度是资本市场的一项重要基础性制度，此次修订是自“国九条”后的上市新规、量化交易新规发布后，关于完善资本市场措施的另一新规发布，《减持管理办法》将原有的规范性文件上升为规章意义重大。为落实中国证监会《关于加强上市公司监管的意见（试行）》等文件要求，进一步规范股份减持行为，北交所修订了《北京证券交易所上市公司持续监管指引第 8 号——股份减持和持股管理》。北交所在充分考虑创新型中小企业特点基础上，新增防范“绕道减持”、严格规范大股东减持等要求，同时保留了现有减持制度特色。具体看，主要修订内容包括：一是落实防范绕道减持要求（新增离婚、法人或非法人终止、分立等方式减持后相关方持续共同遵守减持限制）；二是强化实控人、大股东、董事会秘书责任（要求上市公司董秘每季度检查股东减持及披露情况，发现违法违规的及时报告）；三是取消过程性披露要求（删除时间过半、计划过半的过程性披露要求，减少与权益变动披露的重叠）；四是优化违法违规不得减持的规定（对一般大股东减持仅从自身违规角度予以限制）；五是规定敏感期交易限制（根据上位规则缩减限制时间，删除上市公司控股股东、实控人敏感期交易限制）。整体来看，本次《减持指引》的完善意义重大，减持规则体系更加清晰有层次，有助于打击违规减持维护市场信心，也将引导上市公司管理层更加专注于公司的长期发展，提升上市公司的整体质量，构建良好的市场生态，夯实市场长期稳定基础。  北证 A 股整体 PE 估值维持 21X 左右，日均成交额回升到 44 亿元 本周，科创板、创业板整体 PE 估值有所回落，其中科创板整体 PE 由 37.39X回落到 36.18X，创业板整体 PE 由 30.70X 回落到 29.84X，北证 A 股整体 PE有所回升，由 20.74X 回升到 20.89X。从流动性表现来看，北证 A 股日均换手率回升到 3.79%，科创板日均换手率 1.92%，创业板日均换手率 4.87%。指数来看，沪深 300、创业板、科创 50 和北证 50 指数本周有所下跌，北证 50 指数 PE TTM 32X。  2024 年新上市公司首日涨幅均值 103%，万达轴承打新冻资 1377.48 亿元 2023 年 1 月 1 日至 2024 年 5 月 24 日，86 家上市企业（本周无公司上市）的发行市盈率均值为 16.86X、中值为 15.99X；首日涨跌幅均值为 61.69%，首日涨跌幅中值为 33.32%，2024 年 9 家上市公司首日涨幅均值 103%。万达轴承北交所 IPO 打新冻资 1377.48 亿元，获配比例 0.07%。  本期 1 家公司终止审核，8 家公司审核信息更新至已问询 按最新审核状态分类，2024 年 5 月 20 日-2024 年 5 月 24 日更新信息：东昂科技、春晖仪表、豪钢重工、太湖远大、格林司通、捷瑞数字、珠海鸿瑞和金苑种业 8 家公司更新审核状态至已问询；宇迪光学公司更新审核状态至终止。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 相关研究报告 北交所研究团队 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 北交所研究 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 目 录 1、 北交所修订减持指引，保留现有制度下新增防范绕道减持等要求 ...................................................................................... 3 2、 北交所市场表现：北证 A 股整体 PE 估值维持在 21X 左右 .................................................................................................. 4 3、 北交所上市情况：2024 年新上市公司首日涨幅均值 103% ................................................................................................... 5 4、 北交所 IPO 审核一览：本期春晖仪表、豪钢重工等 8 家更新问询 ...................................................................................... 8 5、 风险提示 ..................................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1： 北证 A 股整体 PE 估值维持在 21X 左右 ............................................................................................................................. 4 图 2： 北证 A 股本周日均成交额 44 亿元（+44.78%） ................................................................................................................ 4 图 3： 北证 A 股本周日均换手率 3.79%（+1.03pcts） ............................................................................................................