汽车行业：公募基金24Q1重仓分析，一季度末公募基金超配汽车行业0.40Pct

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 [Table_Page] 深度分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业：公募基金 24Q1 重仓分析 一季度末公募基金超配汽车行业 0.40Pct [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 根据 Wind 统计，24Q1 末公募基金配置比例为 4.58%，环比上升0.21pct。汽车行业自由流通市值占比为 4.58%，公募基金超配汽车行业 0.40pct。汽车行业公募基金配置比例高点为 14 年 3 季度末的6.20%，此后大体上呈现下滑趋势（尤其是整车板块）；15 年 3 季度末至 16 年年底配置比例由 3.29%上升至 4.59%，主要与购置税优惠刺激政策相关；20 年 3 季度以来，随新能源、智能化的快速发展及乘用车季度销量同比增速上升，汽车景气度上行，配置比例有所回升，22年新一轮购置税政策刺激带来 22Q2-Q3 汽车行业配置率显著提升，22Q4、23Q1 配置率两季度回落；23Q2 以来乘用车需求表现不错叠加政策环境友好，汽车行业景气度提升带来配置率明显回升。 ⚫ 根据 Wind 统计，环比 23 年 4 季度, 24 年 1 季度公募基金主要加仓汽车整车板块。细分子板块来看，24 年 1 季度末汽车整车行业配置比例为 1.37%，环比+0.22pct，其中，乘用车行业配置比例为 0.99%，环比+0.04pct；商用车行业配置比例为 0.38%，环比+0.18pct（主要加仓宇通客车、江铃汽车、中国重汽）；汽车零部件行业配置比例为 2.88%，环比-0.05pct；汽车服务行业配置比例为 0.02%，环比-0.04pct；摩托车及其他行业配置比例为 0.31%，环比+0.08pct。 ⚫ 截至 24Q1 末，基金重仓股加权 PE 为 32.8 倍，处于 2005 年以来28.2%分位。据 Wind，截至 24Q1 末，基金重仓股加权 PE 为 32.8 倍，处于 2005 年以来 28.2%分位；Wind 全 A 加权 PE 为 30.8 倍，处于2005 年以来 21.7%分位；Wind 全 A（除金融、石油石化）加权 PE 为37.2 倍，处于 2005 年以来 21.7%分位。基金重仓股加权 PE 与 Wind全 A / Wind 全 A（除金融、石油石化）加权 PE 的偏离度分别为 6.5% /-11.8%，分别位于 2005 年以来 55.1%/47.4%分位。 ⚫ 截至 24Q1 末，公募基金重仓汽车股加权 PE 回落至低于汽车行业加权 PE 水平。据 Wind，截至 24Q1 末，基金重仓汽车股加权 PE 为 26.6倍，环比下降 3.0 倍，处于 2005 年以来 47.4%分位；基金重仓汽车股（不含比亚迪）加权 PE 为 27.2 倍，环比回落 3.2 倍，处于 2005 年以来 53.8%分位；汽车股（汽车行业整体）加权 PE 为 31.7 倍，环比回落 2.3 倍，处于 2005 年以来 37.1%分位。 ⚫ 从基金重仓股数量来看，据 Wind，截至 24Q1 末，公募基金重仓基金数前 10 的汽车行业个股分别为：赛轮轮胎（182）、长安汽车（178）、拓普集团（159）、比亚迪（143）、潍柴动力（125）、银轮股份（68）、福耀玻璃（68）、宇通客车（67）、伯特利（64）、星宇股份（61）。 ⚫ 风险提示：季报披露十大重仓股不能全面反映整体情况；宏观经济波动给汽车市场带来不确定性；行业竞争加剧等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-26 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 分析师： 周伟 SAC 执证号：S0260522090001 021-38003684 gfzhwei@gf.com.cn 请注意，张乐,闫俊刚,周伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业：公募基金 23Q4重仓分析:四季度末公募基金超配汽车行业 0.31Pct 2024-01-28 汽车行业：公募基金 23Q3 重仓分析:三季度末公募基金超配汽车行业 0.45Pct 2023-10-27 联系人： 罗英 021-38003839 shluoying@gf.com.cn -20%-12%-4%4%12%20%04/2307/2309/2312/2302/2404/24汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 [Table_PageText] 深度分析|汽车 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 吉利汽车 00175.HK HKD 9.20 2024/03/27 买入 14.78 0.75 1.02 11.41 8.32 6.91 6.07 7.77 9.92 长安汽车 000625.SZ CNY 16.02 2024/04/19 买入 21.89 0.89 1.15 18.00 13.93 13.02 10.59 11.00 12.40 长城汽车 601633.SH CNY 26.59 2024/03/31 买入 32.03 1.07 1.37 24.85 19.41 12.20 10.45 11.70 13.10 长城汽车 02333.HK HKD 11.82 2024/03/31 买入 17.36 1.07 1.37 10.22 7.98 11.82 10.11 11.70 13.10 上汽集团 600104.SH CNY 15.14 2023/11/03 买入 21.74 1.55 1.72 9.77 8.80 5.21 4.80 6.50 7.30 耐世特 01316.HK HKD 3.88 2024/03/31 买入 7.57 0.39 0.63 9.17 5.73 3.59 2.93 6.40 8.90 郑煤机 601717.S