中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场持续回调

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场发行回落，二级市场持续回调中资美元债2024-04-22 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行回落：上周中资美元债一级市场发行环比下降，新发 4 只债券，规模共计 7.46亿美元，仍以金融和城投行业为主。其中，农业银行伦敦分行发行 3 亿美元债券，为上周最大发行规模。二级市场持续回调：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.26%，投资级指数最新价报 179.1205，周跌幅 0.22%；高收益指数最新价报 137.8341，周跌幅 0.55%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.19%，投资级回报指数最新价报 218.0874，周跌幅 0.17%；高收益回报指数最新价报205.8514，周跌幅 0.38%。美债收益率持续上行：截至 4 月 19 日，2 年期美国国债收益率较上周上行 8.92bps，报 4.9858%；10 年期国债收益率上行 9.91bps，报 4.6207%。宏观要闻：美国上周初请失业金人数为 21.2 万人，预期 21.5 万人；鲍威尔：最近的通胀数据表明，央行可能需要更长的时间才能获得降息所需的信心；美国 3 月新屋开工年化总数 132.1 万户，预期 148.3 万户；美国 3 月零售销售环比上升 0.7%，预期升 0.3%；欧元区 2 月季调后经常帐盈余 294.5 亿欧元，前值盈余 393.5 亿欧元；欧元区 3 月 CPI 终值同比升 2.4%，符合预期；欧元区 2 月季调后贸易帐顺差 179 亿欧元，预期顺差 218 亿欧元；IMF 上调今年全球经济增长预期至 3.2%；中国 2024 年第一季度国民经济实现良好开局；3 月我国规模以上工业增加值同比实际增长 4.5%，环比下降 0.08%；一季度我国规模以上工业产能利用率为 73.6%，同比下降 0.7 个百分点；中国 2 月份持有的美国国债为 7750 亿美元，环比减少 230 亿美元。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行环比下降，新发 4 只债券，规模共计 7.46 亿美元，仍以金融和城投行业为主。农业银行伦敦分行发行 3 亿美元债券，为上周最大发行规模；杭州上城城建投资集团发行 2 亿美元高级债券，息票率 6.2%，为上周定价最高的新发债券；市场需求较为旺盛，农业银行伦敦分行发行 3 亿美元债券，最终认购超 3.3 倍。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元） 息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZB520433 Corp淮南建发控股集团965.52024/4/173.0城投ZB455838 Corp广州金融控股集团1505.452024/4/17A-2.0金融ZB485671 Corp农业银行伦敦分行300FRN2024/4/16A13.0银行ZB456039 Corp 杭州上城城建投资集团2006.22024/4/15BBB1.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.26%，新兴市场美元债指数下跌 0.54%。中资美元债投资级指数最新价报 179.1205，周跌幅 0.22%；中资美元债高收益指数最新价报 137.8341，周跌幅 0.55%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.19%，最新价报 222.8507；中资美元债投资级回报指数最新价报 218.0874，周跌幅 0.17%；中资美元债高收益回报指数最新价报 205.8514，周跌幅 0.38%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，工业板块领涨；地产、医疗保健板块领跌。工业板块主要受长发国际有限公司、莆田市国有资产投资集团有限责任公司等名字上涨的影响，收益率下行 4.0bps。地产板块主要受龙光集团有限公司、新城环球有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 3182.3bps；医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、绿叶制药集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 60.7bps表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健11.1460.7-46.3必需消费6.577.818.2工业7.12-4.011.2材料5.968.7-2.2金融90.97892.92389.0-房地产307.533182.38652.7科技6.4220.676.2非必需消费7.484.625.3政府5.516.617.2公用事业6.167.36.8通讯9.4810.514.0能源8.7027.8163.5资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 7.6bps；BBB 等级周收益率上行 6.5bps；高收益名字亦下跌，其中 BB 等级收益率上行约 45.5bps；DD+至NR 等级收益率上行约 744.4bps；无评级名字收益率上行 521.3bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.837.621.0BBB+至 BBB-6.556.51.4BB+至 BB-10.9145.557.3DD+至 NR69.12744.42125.9无评级61.50521.31283.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周债券市场热点事件南通三建：未能兑付“19 南通三建 MTN001”本息4 月 16 日，江苏南通三建集团股份有限公司发布关于未能清偿到期债务的公告。南通三建因缺乏流动资金，未能于 2024 年 3 月 22 日完成“19 南通三建 MTN001”本息的兑付。截止公告出具日，公司未兑付本金 5 亿元及 2021 年 3 月 22 日至 2024 年3 月 22 日期间对应利息。浦发银行：截至 3 月末世茂股份累计未能按期足额偿付中期票据本息约 26.4 亿元：主承销商浦发银行发布关于“19 沪世茂 MTN001”、“20 沪世茂 MTN001”、“21沪世茂 MTN001”及“21 沪世茂 MTN002”本息未按期足额偿付的处置进展公告(