婴童-教育行业2026年投资策略：把握品质育儿浪潮，关注教育细分需求韧性

研 究 部姓 名 ： 段 静 娴 /李 芳 芳SFC： BLO863/BJO038电 话 ： 0755-21519166/0755-82846267Email: d u a n j x @ g y z q . c o m . h k / l i f f @ g y z q . c o m . h k请 务 必 阅 读 免 责 条 款证 券 研 究 报 告报 告 日 期 ： 2 0 2 5 - 1 2 - 0 1目录婴童行业格局：从增量扩张到存量竞争近年来中国出生人口及出生率呈下行趋势Ø 全球及中国出生率下行成长期趋势，2016-2023年全国人口出生率持续走低，尤其在2020年后下降更为明显，2023年人口出生率仅为6.39‰，尽管2024 年出生人口954万，较2023年增长5.8%，但由于同年结婚人数创历史新低，长期生育意愿依旧承压。Ø 新生儿总量收缩导致婴童行业整体增速放缓，2020-2024年，中国育儿产品市场规模由1,218亿元增至1,441亿元，复合年增长率约4.3%，进入 “存量竞争” 阶段。Ø 当前婴童行业已进入存量竞争阶段，市场竞争焦点从 “增量抢夺” 转向 “存量深耕”；不过得益于普惠育儿政策落地带来的消费潜力释放，以及消费升级背景下婴童产品向精细化、高端化、场景化延伸，行业增长动能持续积蓄，不仅有效缓解了存量竞争的压力，更推动行业朝着高质量方向实现较快增长。数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理数据来源：中国国家统计局、世界卫生组织、弗若斯特沙利文报告、国元证券经纪（香港）整理中国育儿产品市场规模增速放缓2024年中国结婚登记对数创新低数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理目录 1.2 投资逻辑：政策红利持续释放Ø 育儿补贴等政策的出台，有利于降低生育成本，提升生育意愿：2025年7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，明确从2025年1月1日起，对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴，每孩每年3600元，至孩子年满3周岁。育儿补贴有助于直接降低家庭生育成本，提振生育意愿，预计对下沉市场家庭效果更强，生育率有望进一步回暖。Ø 育儿补贴政策释放直接收入效应，有效激活婴童行业消费潜力：按每孩每年3600元计算，每年发放补贴可达千亿量级。该千亿补贴增量直接增加育儿家庭可支配收入，有助于拉动消费从基础刚需向品质升级延伸，例如，其中乳制品、纸尿裤等必需品的品质需求有望显著提升；智能喂养设备、高端童车等升级品类消费或迎来加速释放。育儿补贴政策的主要内容数据来源：国务院、国元证券经纪（香港）整理项目内容补贴对象从2025年1月1日起，符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿；2025年1月1日前出生且未满3周岁的婴幼儿，按剩余月数折算发放国家基础标准3600元/孩/年，按年发放财政资金来源中央财政总体承担90%，对东部、中部、西部地区补助比例或有差异地方政策衔接地方可根据财力适当提标，提标部分所需资金由地方财政自行承担；各省份在市级行政区域内执行统一的育儿补贴政策及标准开放申领时间8月31日前全面开放税收优惠育儿补贴免征个人所得税，在特定救助对象认定时，不计入家庭或个人收入 1.2 投资逻辑：政策红利持续释放Ø 政策端除育儿补贴外，国家及地方政府相关配套保障也持续跟进：这些配套保障政策主要集中在托育服务、医疗保障、产假优化、住房支持等多个维度，既从供给侧完善了行业发展基础，又从需求侧释放了消费潜力，全方位推动婴童行业高质量发展。Ø 以2025年8月国务院印发的《关于逐步推行免费学前教育的意见》为例，明确秋季学期起公办幼儿园大班全面免保教费、民办幼儿园大班参照减免，该政策作为降低生育、养育、教育成本的关键举措，将减少家庭生育顾虑。同时，伴随优质普惠学前教育的推进，令家长无需为孩子入园耗费过多精力与金钱，有助于间接提升生育意愿，为构建生育友好型社会提供有力支撑。今年以来，国家及地方政府育儿相关配套保障政策持续跟进数据来源：国务院、地方政府网站、国元证券经纪（香港）整理政策方向主要内容免费学前教育2025年8月，国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，明确：从2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童的保育教育费；对教育部门批准设立的民办幼儿园学前一年在园儿童，参照当地同类型公办幼儿园免除水平，相应减免保育教育费。托育服务支持构建“1+N”托育服务体系，包括托育机构、社区托育、幼儿园托班等，鼓励用人单位提供福利性托育服务。生育休假制度产假普遍延长至158天及以上，配偶陪产假15天左右，父母育儿假5-20天不等。生育津贴职业女性生育期间的“产假工资”由生育保险支付，全国18个省份和新疆生产建设兵团已实现津贴直接发放至个人。医疗保障辅助生殖技术、分娩镇痛纳入医保报销范围，新生儿凭出生证明可在线参保，出院即可报销医药费用。住房支持北京、广州、深圳、武汉等多地出台多子女家庭在购房、租房时可享受公积金贷款额度提高、户型优先选择等政策。税收优惠3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除标准从每月1000元提高到2000元，子女教育专项附加扣除标准也同步提高。 1.2 投资逻辑：政策红利持续释放Ø 同时，2025年国家出台及实施多项婴童安全监管政策，包括《婴幼儿及儿童用纸品基本安全技术规范》、《儿童和学生用品安全守护三年行动方案（2025-2027年）》及《儿童用品通用安全要求》强制性国家标准等等，覆盖婴童用品质量、乘车安全等多个关键领域，这些政策与补贴保障形成协同，加速研发能力弱、品控差的中小品牌出清，为具备技术、渠道优势的龙头企业腾出更多市场份额，推动行业集中度提升与整体发展质量升级，构建“需求扩容+格局优化”的双重利好格局。 对行业层面的影响 对企业层面的影响婴童行业安全监管政策通过明确全链条安全标准、抬高准入门槛、强化抽检追责，• 有效净化婴童行业市场环境，减少劣质产品流通，逐步修复消费者信任；• 倒逼行业告别粗放式发展，推动上下游协同升级，加速研发薄弱、品控缺失的中小品牌出清（2023-2024年行业淘汰率超15%）；• 促使行业资源向具备技术、品控和渠道优势的头部企业聚集，推动市场集中度提升。婴童行业安全监管政策对不同类型企业形成差异化影响，• 倒逼企业强化合规与品控，为具备渠道优势的龙头企业创造机遇，其既能抢占国内中小品牌退出后的市场份额，也能依托成熟渠道布局加速出海，快速对接欧美、东南亚等市场；• 中小微企业因合规与资金压力多被淘汰，少数存活者需依托跨境电商、区域产业平台等轻量化渠道，深耕海外小众市场实现差异化突围。目录1.3投资逻辑:消费需求升级-Z世代父母更注重安全、科技与体验Ø 消费主力群体迭代，Z世代父母成为核心，注重安全、科技与体验。当前，以95后为代表的Z世代已逐步替代70、80后成为婴童消费核心群体，据《2025中国母婴消费趋势报告》数据，2024年Z世代父母在整体育儿家庭中的占比已突破55%，成为绝对主力，其消