汽车行业2026年投资策略：出口、电池和机器人是三大增长驱动力

出口、电池和机器人是三大增长驱动力研 究 部姓 名 ： 杨 森SFC ： BJ O6 44电 话 ： 07 55 - 215 191 78Ema il: y a ngsen @ g y z q . c o m . h k——汽车行业2026年投资策略请 务 必 阅 读 免 责 条 款证 券 研 究 报 告报 告 日 期 ： 2 0 2 5 - 1 2 - 1目录1、2025年汽车行业概况：国内需求整体稳定，出口保持高增长2、电池：储能出货量快速增长，固态电池2026或小批量装车实验3、机器人：行业生态百花齐放，产品有望从实验室走向规模化量产4、投资建议及推荐标的5、风险提示1.12025年国内概况：乘用车需求温和上涨，新能源渗透率上升➢ 根据乘联会数据，我国2025年前10个月狭义乘用车共销售1925.8万辆，同比增长8%。行业整体呈温和上涨态势；➢ 同期，新能源乘用车累计销量为1015.1万辆，同比增长21.9%。到2025年10月，新能源车渗透率达到57%。数据来源：乘联会、国元证券经纪（香港）整理我国狭义乘用车2025年前10个月零售量和累计销售增速我国新能源乘用车2025年前10个月零售量和渗透率数据来源：乘联会、国元证券经纪（香港）整理(60)(40)(20)0204060800500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09狭义乘用车零售月度销量累计销售同比增速0%10%20%30%40%50%60%70%0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09新能源乘用车零售月销量渗透率1.2重卡新能源渗透率进入快速上升期➢ 根据第一商用车网，我国2025年前10个月重卡共销售92.79万辆，同比增长23.8%；➢ 同期，新能源重卡销售15.79万辆，新能源渗透率达到17%。而去年前10个月重卡新能源渗透率仅9.1%。数据来源：第一商用车网、国元证券经纪（香港）整理我国重卡月度销售数据（辆）我国新能源重卡月度销售数据（辆）数据来源：第一商用车网、国元证券经纪（香港）整理020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09中国重卡月度销量020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000中国新能源重卡累计销量1.3出口：乘用车保持较高增速，新能源车出口占比提升➢ 根据乘联会数据，我国2025年前10个月狭义乘用车共出口558.6万辆，同比增长23.2%，持续保持较高增速态势。累计出口乘用车均价为1.5万美元/辆，比去年同期下跌7.3%，总体较为平稳；➢ 同期，新能源乘用车累计出口194.4万辆，同比增长89.3%。2025年1-10月，新能源车累计出口占比达到35%，而10月当月上升至43.7%。数据来源：乘联会、国元证券经纪（香港）整理我国狭义乘用车2025年前10个月累计出口数量和新能源汽车占比我国乘用车2025年前10个月累计出口平均售价数据来源：乘联会、国元证券经纪（香港）整理0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0100,000200,000300,000400,000500,000600,000乘用车出口月度数量新能源车比例$13,000$13,500$14,000$14,500$15,000$15,500$16,000$16,500$17,000$17,500$18,000出口乘用车平均单价1.4出口：卡车数量增速达30%➢ 根据海关总署数据，我国2025年前10个月卡车累计出口64.7万辆，同比增长29.5%，持续保持较高增速态势；➢ 同期，累计出口卡车总金额为114.8亿美元，同比增长18%。2025年月，卡车出口均价为1.8万美元/辆。数据来源：海关总署、国元证券经纪（香港）整理我国卡车出口月度数量和月度金额（万美元）我国乘用车2025年前10个月累计出口平均售价数据来源：海关总署、国元证券经纪（香港）整理$0$20,000$40,000$60,000$80,000$100,000$120,000$140,000$160,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000卡车出口月度数量卡车出口月度金额$13,000$15,000$17,000$19,000$21,000$23,000$25,0002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-09卡车出口均价目录1、2025年汽车行业概况：国内需求整体稳定，出口保持高增长2、电池：储能出货量快速增长，固态电池2026或小批量装车实验3、机器人：行业生态百花齐放，产品有望从实验室走向规模化量产4、投资建议及推荐标的5、风险提示2.1动力电池：新能源车销量和单车电量持续上升➢ 我国动力电池市场1-9月同比增幅达到39.9%，随着新能源汽车销量的持续提升，新能源汽车渗透率不断增长，推动动力电池装机量持续增长。➢ 2025年9月新能源汽车单车平均电量为53.0kWh，同比增长17.3%。数据来源：KERUI数据、乘联会、国元证券经纪（香港）整理我国新能源汽车配套电池装机量月度走势(Mwh)我国新能源汽车配套电池总装机量年度走势(GWh)数据来源：KERUI数据、国元证券经纪（香港）整理2.2储能电池出货量持续高增长，拉动碳酸锂价格上行➢ 根据ICC鑫椤资讯数据，近年来全球储能电池出货量保持高速增长。2024年全球储能电池出货量达到350GWh，同比增长67%；2025年1-10月，全球储能电池出货量1-10月累计产量469.83GWH，同比增长77.17%。2026年全球储能电池出货量有望继续保持中高双位数增长。➢ 2025年11月中下旬，我国电池级碳酸锂价格突破9万元