通信行业投资策略周报：中国移动首发5G-A商用网络，持续关注流量、算力基建产业链

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 中国移动首发 5G-A 商用网络，持续关注流量、算力基建产业链 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件： 2024 年 3 月 28 日，根据人民网，中国移动在杭州全球首发5G-A 商用网络，公布首批 100 个 5G-A 网络商用城市名单，并计划于年内扩展至全国超 300 个城市，建成最大规模的 5G-A 商用网络。 ⚫ 引入通感一体、无源物联等新技术，拓宽 5G 能力边界，产业链协同效应显现。5G-A 将通信与感知技术相结合，让通信基站除原有的数据传输功能外，还可实现实时环境监测、物体追踪定位及态势感知等，进一步拓宽了 5G 的能力边界，未来有望对海陆空领域实现赋能；采用新型无源物联组网技术，实现从单点通信至大规模“超大距离、超大规模无源物联”转变，除了提升了物联网连接的广度和密度外，未来有望进一步打开大规模、长时间免维护的物联网应用场景的市场空间。因此，与5G 相比，5G-A 具备速率更高（峰值速率最高可达 5G 的 10 倍）、连接更广以及时延更低等特点。中国移动致力于推动 5G-A 产业生态良好发展，目前已与多家产业合作伙伴联合成立了 5G-A 创新产业联盟和裸眼 3D 产业联盟，并发布了手机、平板、车载屏幕、笔记本、显示器等各类裸眼 3D 终端产品，以及内容应用、技术平台和生态能力等方面的多项成果。根据新华网披露，中国移动计划年内推动产业链推出超20 款 5G-A 终端，发展 5G-A 终端用户超 2000 万。 ⚫ 5G-A 通信有望打开低空经济新空间。5G-A 通感一体基站可以为低空无人飞行器的通信和监管提供有效支持，江苏移动以 5G-A 网络能力技术为基础，成功实现全省首个、全国首批连片低空飞联网的规划建设，目前已成功应用在公安低空无人机巡逻、高空无人机巡检等工作中，实现低空无人机实时高清视频回传、超视距飞行等交互场景。5G-A 通感一体已在浙江地区运用于钱塘江水域巡检执法，实现禁航区电子围栏实时告警、能见度低环境下船只感应，保证船只在夜晚以及大雾等环境下安全出行。我们认为随着 5G-A 标准逐步成熟和完善，能力边界的逐步拓展，行业下游应用场景逐渐丰富，未来有望打开低空经济市场新空间。 ⚫ 通信行业在数字经济时代将进一步完善信息和算力基建，保障数字基座合理建设和信息高可靠传输，并在此基础上，通过自身能力延伸，为行业和企业数字化转型赋能。建议关注：信息&算力基建：信息基建目标为提升有线+无线提升网络覆盖的深度及广度。重点关注运营商中国移动 A/H、中国电信 A/H、中国联通。 ⚫ 风险提示。5G 应用渗透进度不及预期的风险；IDC 新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，韩东并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:OFC 总结：AI 开启光互联大时代，建议持续关注算力产业链 2024-04-01 通信行业:运营商年报接连披露，持续关注流量、算力基建产业链 2024-03-25 通信行业:OFC 2024 即将召开，1.6T 光模块、硅光、CPO/LPO 等六大技术趋势值得关注 2024-03-22 [Table_Contacts] 联系人： 尹艺霏 yinyifei@gf.com.cn -26%-17%-9%-1%7%15%04/2306/2308/2310/2312/2302/24通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中国电信 601728.SH CNY 6.00 2024/03/27 买入 7.34 0.37 0.40 16.22 15.00 4.11 4.11 7.50 8.00 中国电信 00728.HK HKD 4.10 2024/03/27 买入 4.98 0.37 0.40 9.77 8.55 4.08 4.04 6.90 7.40 中国移动 600941.SH CNY 104.55 2024/03/22 买入 127.83 6.50 6.83 16.08 15.31 7.01 6.85 10.20 10.40 中国移动 00941.HK HKD 67.15 2024/03/22 买入 78.26 6.50 6.83 9.34 8.69 5.93 5.90 10.30 10.70 中国联通 600050.SH CNY 4.67 2024/03/22 买入 6.30 0.29 0.31 16.10 15.06 1.50 1.51 5.40 5.80 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ............................................................................................................... 6 三、行业数据更新 ......................................................................................