家用电器行业周报：美国就业以及国内PMI超预期，石头P10SPro发货两周销额过亿

家用电器 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 32 家用电器 2024 年 04 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《4 月家空排产继续保持高增，石头发布 旗 舰 V20/G20S — 行 业 周 报 》-2024.3.31 《家电出口保持较快增长，关注石头科技新品发售—行业周报》-2024.3.24 《AWE 展多家品牌释放推新信号，关注 内 销 新 品 周 期 — 行 业 周 报 》-2024.3.17 美国就业以及国内 PMI 超预期，石头 P10S Pro 发货两周销额过亿 ——行业周报 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 刘文鑫（联系人） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 zhoujiale@kysec.cn 证书编号：S0790522030002 liuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790123070038  推荐：石头科技、九号公司、海尔智家、新宝股份、德昌股份、雅迪控股、爱玛科技、海信视像、海信家电 （1）外销主题：石头科技、海尔智家、新宝股份、德昌股份；（2）新品催化：石头科技、新宝股份、飞科电器；（3）两轮车拐点：九号公司、雅迪控股、爱玛科技；（4）黑电成本拐点：海信视像；（5）低估值白电：海尔智家，海信家电，美的集团。重点推荐标的包括：石头科技（新品 V20/G20S 带动 Q2 业绩，P10SPro 系列断货热销，发货两周销额过亿）、九号公司（拖累业务见底，新业务全地形车/割草机新品落地）、海尔智家（卡萨帝、空调、外销三维共振、长期可期）、新宝股份（代工低基数+自有品牌恢复）、德昌股份（新客户、新业务持续拓展，陆续收到龙头定点，在手订单充足）、雅迪控股（超前布局东南亚、卡位新兴钠电赛道龙头先发优势显著）、爱玛科技（行业β+重发股权激励彰显发展信心）、海信视像（黑电成本及需求拐点）、海信家电（改革提效下，盈利能力进入持续上行区间）。  4 月三大白电排产继续保持高增 3 月美国非农数据反映出经济景气超预期：3 月非农新增 30.3 万人，高于预期的 21.4万人，失业率下行 0.1pct 至 3.8%，指向美国就业市场保持强劲，扰动降息预期。3月制造业景气改善主要系订单改善，新出口订单指数高于过去三年同期：3 月国内制造业 PMI 录得 50.8%，高于 2 月的 49.1%并明显高于预期。制造业景气改善主要系需求端改善，新订单和新出口订单指数均环比改善且新出口订单指数好于三年同期，3 月新订单指数 53%(2 月 49%)，新出口订单指数 51.3%(2 月 46.3%)，3 月新订单指数基本恢复 2021/2023 年同期水平，3 月新出口订单指数高于 2021-2023 年同期。 据产业在线数据，（1）家用空调：4 月家空调排产 2221 万台（+22.8%），内销 1276万台（+20.4%），出口 945 万台（+29.2%）。格力 0.0%(内销+6.7%,外销 0.0%)，美的+27.2%(内销+10.3%,外销+49.5%)，海尔+27.6%(内销+37.5%,外销+30.0%)，海信科龙+26.9%(内销+30.0%,外销+25.0%)，TCL+34.4%(内销+40.0%,外销+26.1%)。（2）洗衣机：4 月洗衣机排产 642 万台(+2.0%)，内销 336 万台(+1.5%)，出口 306 万台(+1.6%)。海尔-3.1%(内销-10.3%，外销+14.3%)，美的+4.4%(内销+26.3%，外销-21.7%)，惠而浦-1.9%(内销+4.2%，外销-8.6%)，TCL+37.5%(内销+16.7%，外销+89.8%)，海信-0.9%(内销-10.1%，外销+4.0%)。（3）冰箱：4 月冰箱排产 866 万台(+21.4%)，内销410 万台(+23.54%)，出口 456 万台(+20.96%)。海尔+4.2%（内销+8.0%，外销+28.7%），美的+34.8%（内销+56.3%，外销+21.0%），海信+32.1%（内销+56.1%，外销+22.6%），奥马+14.4%（内销+20.0%，外销+12.3%），美菱+52.9%（内销+50.0%，外销+16.2%）。  石头科技石头 P10S Pro 发货两周销额过亿 3.18 付尾款现货销售后，石头 P10S Pro 成为近两周销额过亿大单品，与第二名拉开几千万的较大差距。近两周（3.18-3.31）线上渠道（天猫、京东、抖音合计）单品销量排名：（1）P10S Pro（销额过亿单品）；（2）S30 Pro Ultra，在近两周支付尾款销售，但与石头差距较大（几千万）；（3）科沃斯 T30 Pro；（4）云鲸 J4；（5）美的 V12；（6）科沃斯 X2；（7）石头 P10 Pro。追觅 X40 付尾款较晚，且销售主要为 S30，销额预计不到 2000 万。  风险提示：海外需求快速回落；原材料和海运成本回升；行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%19%2023-042023-082023-12家用电器沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 32 目 录 1、 本周行业指数及宏观数据变化 ................................................................................................................................................ 5 1.1、 行业交易数据更新：家电板块本周涨 2.1%，白电领先 ............................................................................................ 5 1.2、 原材料/海运/汇率数据跟踪 ........................................................................................................................................... 5 2、 外资持股比例更新 .................................................................................................................................................................... 7 3、 行业信息更新 .........................................................................................................................