公司信息更新报告：业绩持续向好，看好AI/多元营销/出海共驱成长

传媒/广告营销 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 引力传媒（603598.SH） 2026 年 05 月 06 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/30 当前股价(元) 20.80 一年最高最低(元) 34.48/15.45 总市值(亿元) 56.09 流通市值(亿元) 56.03 总股本(亿股) 2.70 流通股本(亿股) 2.69 近 3 个月换手率(%) 393.24 股价走势图 数据来源：聚源 《2025H1 营收大增，看好 AI、出海驱动长期成长—公司信息更新报告》-2025.8.29 业绩持续向好，看好 AI/多元营销/出海共驱成长 ——公司信息更新报告 方光照（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004  业绩高增，看好 AI 赋能下，多元营销/出海驱动成长，维持“买入”评级 公司 2025 年实现营收 82.83 亿元（同比+32%），主要系互联网社交、日化美妆及 3C 等行业业务增长；实现归母净利润 1712 万元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润 1692 万元（同比扭亏为盈），毛利率 3.27%（同比-0.4pct），销售/管理/研发费用率同比-0.1/-0.2/-0.1pct，费用控制成效显现，净利率 0.21%（同比+0.5pct）。公司 2026Q1 实现营收 22.22 亿元（同比+12%），归母净利润 1039 万元（同比+38%），扣非归母净利润 889 万元（同比+19%）。我们看好 AI 持续赋能营销业务，多元营销方式及出海驱动业务增长，维持 2026-2027 年并新增 2028 年归母净利润预测为 0.80/1.09/1.23 亿元，当前股价对应 PE 分别为 70.2/51.5/45.6 倍，出海打开业务空间，业务结构调整或推升盈利能力，维持“买入”评级。  发展多元营销方式，平台及客户拓展或驱动成长，出海有望成为新增长极 品牌营销方面，公司与伊利、美的等达成短剧营销合作，成立娱乐营销事业部拓展“明星+”业务；公司在巨量引擎平台执行额同比增速显著跑赢大盘，与腾讯平台合作规模实现突破性提升，同时积极拓展哔哩哔哩等新兴媒体渠道；伊利、美的等核心客户的执行额贡献度提升，成功拓展宝洁、欧莱雅等国际知名品牌。社交营销方面，公司在巨量星图平台的头部代理商地位稳固，执行额、毛利额均保持同比增长，小红书蒲公英平台业务量实现同比显著增长；深耕高价值客户，亿元级、千万级客户量同比稳步增加，核心客户复购率维持较高水平，重点客户执行额实现大幅增长，互联网社交、母婴宠物等新领域客户或持续贡献增量。出海战略推进，业务从单一的达人营销延伸至达人内容加热助推、IP 跨界合作、PR公关事件营销等整合营销服务模式，2025 年境外收入 1.16 亿元（同比+135%），公司已围绕 TikTok、Amazon 生态着手团队搭建与扩张，出海或成新增长极。  看好 AI 强化公司营销能力并降本增效 公司基于积累的海量营销数据，自研“九合创意 2.0”一站式 AIGC 创作平台，完成电商广告全链路视觉资产的流水线闭环生产，将原需数日的素材制作周期压缩至数小时。“AI 用研平台”以营销实战落地为导向，帮助品牌在数天内完成以往需数周才能实现的用户认知分析。我们看好 AI 强化公司营销能力并降本增效。  风险提示：短视频营销业务不及预期风险、广告主预算收缩风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 6,289 8,283 9,925 11,601 13,332 YOY(%) 32.7 31.7 19.8 16.9 14.9 归母净利润(百万元) -18 17 80 109 123 YOY(%) -137.7 194.6 366.4 36.5 12.8 毛利率(%) 3.7 3.3 4.0 4.0 4.0 净利率(%) -0.3 0.2 0.8 0.9 0.9 ROE(%) -9.9 8.1 27.3 27.2 23.5 EPS(摊薄/元) -0.07 0.06 0.30 0.40 0.46 P/E(倍) 94.4 -252.7 70.2 51.5 45.6 P/B(倍) 30.7 26.4 19.2 14.0 10.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%0%30%60%90%120%2025-052025-092026-01引力传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1298 1609 2315 2065 2666 营业收入 6289 8283 9925 11601 13332 现金 252 207 1397 768 1991 营业成本 6055 8012 9533 11133 12794 应收票据及应收账款 770 1103 557 899 216 营业税金及附加 9 13 14 17 20 其他应收款 29 45 44 60 60 营业费用 111 135 161 189 217 预付账款 189 209 268 290 352 管理费用 82 89 107 125 144 存货 0 0 0 0 0 研发费用 10 9 11 13 15 其他流动资产 56 44 48 47 47 财务费用 8 14 0 -22 -25 非流动资产 115 116 113 111 109 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 15 14 13 12 11 其他收益 1 0 1 0 0 固定资产 4 3 3 4 3 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 4 3 2 0 -1 投资净收益 1 -0 0 0 0 其他非流动资产 92 96 95 95 95 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 1412 1725 2428 2176 2774 营业利润 -9 14 95 138 156 流动负债 1219 1505 2130 1771 2248 营业外收入 1 0 1 0 1 短期借款 280 239 239 239 239 营业外支出 4 3 2 2 3 应付票据及应付账款 285 391 1198 827 1306 利润总额 -13 12 94 136 154 其他流动负债 654 875 693 705 703 所得税 5 -5 14 27 31 非流动负债 11 7 6 4 2 净利润 -18 17 80 109 123 长期借款 0 0 -2 -3 -5 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 11 7 7 7 7 归属母公司净利润 -18 17 80 109 123 负债合计 1230 1513