中信银行2026年一季报点评：息差降幅收窄，营收增速显著改善

银行/股份制银行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 中信银行（601998.SH） 2026 年 05 月 05 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/30 当前股价(元) 8.41 一年最高最低(元) 9.07/7.10 总市值(亿元) 4,679.76 流通市值(亿元) 3,428.17 总股本(亿股) 556.45 流通股本(亿股) 407.63 近 3 个月换手率(%) 7.01 股价走势图 数据来源：聚源 《净息差企稳，分红比例新高—中信银行 2025 年报点评》-2026.3.25 《单季息差环比提升，零售 AUM 高增—中信银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2 《利润平稳增长，中期分红比例拟提升—中信银行 2025 年中报点评》-2025.8.28 息差降幅收窄，营收增速显著改善 ——中信银行 2026 年一季报点评 刘呈祥（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002  盈利增速明显改善，净息差降幅收窄 中信银行 2026Q1 实现营收 546 亿元（YoY+5.56%），营收增速明显改善，逆转了连续四个季度的负增长态势。其中利息净收入同比增长 1.66%，增速转正；2026Q1 净息差为 1.61%，较 2025 年全年下降 2BP，降幅同比明显收窄。2026Q1手续费及佣金净收入同比增长 6.99%，为营收提供较好支撑；投资净收益同比继续下降，但公允价值变动净收益正增长 7.03 亿元，同比增长较多。2026Q1 单季实现归母净利润 200.98 亿元，同比增长 3.02%，盈利能力稳中增强。基于盈利增速改善、资产质量稳健等因素，我们维持其 2026-2028 年盈利预测，预计中信银行 2026-2028 年 归 母 净 利 润 分 别 为 732/766/810 亿 元 ， YoY 分 别 为+3.59%/+4.70%/+5.76%；当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为 0.53/0.49/0.46 倍，维持“买入”评级。  存款增速放缓，存贷增速剪刀差显著收敛 2026Q1 末总资产为 10.24 万亿元，同比增长 3.92%，其中贷款 6.00 万亿元，同比增长 2.28%，贷款增速边际放缓。2026Q1 末存款余额为 6.19 万亿元，同比增速为 2.65%，增速边际放缓或主要受到“存款搬家”影响。存贷增速差（存款YoY-贷款 YoY）为 0.38%，剪刀差边际缩窄。中信银行背靠中信集团，具有全牌照优势，预计“存款搬家”有助于巩固其财富管理护城河。  不良率边际持平，关注率环比上升 1BP 中信银行近年资产质量保持稳健，2026Q1 末不良率边际持平为 1.15%，关注率1.63%，环比上升 1BP。拨备覆盖率 202.45%，环比下降幅度不大。核心/一级/资本充足率分别为 9.33%/10.69%/12.51%，环比均略有下降。2025 年报明确“2025年拟将现金分红提升至 212 亿元，占归属于普通股股东净利润的 31.75%，分红金额和比例均创历史新高”，高分红投资属性延续。  风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 213,646 212,475 217,113 223,209 230,182 YOY(%) 3.76 -0.55 2.18 2.81 3.12 归母净利润(百万元) 68,576 70,618 73,152 76,590 80,999 YOY(%) 2.33 2.98 3.59 4.70 5.76 拨备前利润(百万元) 141,976 142,215 142,486 149,593 157,795 YOY(%) 3.56 0.00 0.19 4.99 5.48 ROE(%) 8.68 9.79 8.49 8.26 8.10 EPS(期末股本摊薄/元) 1.26 1.27 1.31 1.38 1.46 P/E(倍) 6.49 6.45 6.22 5.94 5.62 P/B(倍) 0.58 0.56 0.53 0.49 0.46 数据来源：聚源、开源证券研究所 0%6%12%18%24%30%2025-052025-092026-01中信银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2026Q1 营收增速边际上升（亿元） 附图 2：2026Q1 归母净利润增速边际略上升（亿元） 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 附图 3：2026Q1 单季营收增速环比下降（亿元） 附图 4：2026Q1 单季归母净利润增速环比上升（亿元） 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 附图 5：2026Q1 末总资产增速边际下降（亿元） 附图 6：2026Q1 单季新增资产同比下降（亿元） 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、中信银行财报、开源证券研究所 546.49 5.56%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%-2400-2000-1600-1200-800-40004008001200160020002400营业收入yoy（右轴）200.98 3.02%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%11%13%15%-240-140-4060160260360460560660归母净利润yoy（右轴）5.56%-5%-2%1%4%7%10%-300-1001003005007002022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季营业收入yoy（右轴）3.02%-10%0%10%20%30%40%-500501001502002021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q1单季归母净利润yoy（右轴）3.92%0%2%4%6%8%10%020,00040,00060,00080,000100,000120,0002022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q1总资产yoy（右轴）3225.461101.81-1004009001400190024002900340039002