软件与服务行业月之暗面：长文本能力点亮国产大模型发展之路

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨软件与服务 [Table_Title] 月之暗面：长文本能力点亮国产大模型发展之路 报告要点 [Table_Summary]月之暗面迅猛发展已成为国内大模型领域的领军企业之一。公司创始人杨植麟师从中美各路 AI大拿，学术成果颇丰，在大模型长文本识别问题曾做出重要研究成果，并深度参与了多个国产大模型的研发工作，是中国大模型产业的业界领袖之一。他与清华校友共同打造了月之暗面，旗下核心产品，Kimi Chat 以对话交互方式为 C 端用户提供服务，长文本处理能力优秀。其特质体现了我国基础模型能力的跃升。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 范超 SAC：S0490520030004 SAC：S0490513080001 SFC：BQK473 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 月之暗面：长文本能力点亮国产大模型发展之路 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 月之暗面：国产 AI 独角兽 月之暗面迅猛发展已成为国内大模型领域的领军企业之一。公司创始人杨植麟师从中美各路 AI大拿，学术成果颇丰，在大模型长文本识别问题曾做出重要研究成果，并深度参与了多个国产大模型的研发工作，是中国大模型产业的业界领袖之一。杨植麟在创立月之暗面之前，已积累了一定创业经验，后又联合其清华校友，共同打造国产“OpenAI” ——月之暗面，目前被资本市场看好，已成为 AI 独角兽。 Kimi Chat：长文本技术世界领先 技术迭代助力性能跃升，Kimi Chat 长文本处理能力优秀。作为月之暗面旗下核心产品，Kimi Chat 以对话交互方式为 C 端用户提供服务，主要应用场景包括文本提炼、信息检索、数据处理、模拟交流等。Kimi Chat 以长文本处理技术著称，同时具备优秀的联网搜索与指令遵循能力。1）在长文本能力方面，当前 Kimi Chat 长文本处理能力达 200 万字，性能较半年前提升9 倍，对应约 133 万 Tokens，已超越 Gemini 1.5 Pro（100 万 Tokens）、Claude 3（20 万Tokens）以及 GPT-4 Turbo（12.8 万 Tokens），为全球领先水平。2）在模型性能方面，Kimi chat 表现与 GPT4 接近，在学术论文总结、人物观点搜索、PDF 文件解析等任务环节，显示出较好的文本处理能力与交互效果。3）在定价方面，上下文处理能力最强的 moonshot-v1-128k每百万 tokens 的计价为 60 元，低于相同文本处理水平下的其他模型（GLM4 与 GPT4 Turbo）。 如何看待 KIMI 的长文本能力跃升？ KIMI 长文本能力特质体现了我国基础模型能力的跃升。大模型的开发团队会在确保模型性能的前提下设定一个最大上下文窗口大小，窗口大小决定了模型在一次前向传播中能够处理的最大文本长度。本次 KIMI 实现了长文本能力的突破代表了公司在模型架构、内存管理、注意力机制优化等层面有深厚的技术积累。KIMI 模型的 lossless long-context 机制使得模型在推理阶段能够结合丰富的 Prompt 内容，避免“断章取义”，使得推理更加准确。此外，长文本处理能力使 KIMI 能够直接处理大型文件 Prompt，适用于复杂和需要大量文本分析的 B 端重应用场景，如办公、医疗、教育等垂类场景。相比 C 端轻应用场景，重应用场景用户留存率较高，付费意愿更为强烈。因此长文本能力或成为 KIMI 等大模型货币化之路的核心要点之一。KIMI 的lossless long-context 机制或可以取代模型调参，催生个性化模型的诞生。KIMI 模型提升了推理阶段用户数据的权重，模型可以根据用户的行为进行反馈，因此建立了数据飞轮效应。从长期角度来看，lossless long-context 机制在未来有望取代模型的调参步骤，用户可以根据与模型长期互动建立个性化的模型。 风险提示 1、AI 模型技术推进不及预期。 2、AI 模型下游需求不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《新质生产力领航，低空经济将腾飞》2024-03-18 •《Grok-1 专家模型开源，行业应用加速发展》2024-03-18 •《关键词：NVIDIA 2024 GTC 大会 2024 年第 11周计算机行业周报》2024-03-17 -42%-21%-1%20%2023/32023/72023/112024/3软件与服务沪深300指数2024-03-24%%%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 专题报告 目录 月之暗面：国产 AI 独角兽 ............................................................................................................ 4 技术立身，公司创始人学术背景深厚 ............................................................................................................. 4 从学术到实业，明星团队打造月之暗面 ......................................................................................................... 6 Kimi Chat：长文本技术世界领先 .................................................................................................. 8 如何看待 KIMI 的长文本能力跃升？ ........................................................................................... 11 风险提示 ..................................................................................................................................... 14 图表目录 图 1：月之暗面发展历程 ............................................................................................................