通信行业：通感一体化支撑低空经济发展，持续关注光通信与国产算力板块

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 通感一体化支撑低空经济发展，持续关注光通信与国产算力板块 核心观点 工信部等四部门联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》。通感一体化是将通信与感知功能融合的创新方案。中国移动宣布 5G-Advanced 正式商用，5.5G 在感知方面有着更广泛的应用，将通信网络推向全面多维感知迈进，是低空经济发展的重要技术支撑。 2024 年 OFC 展会在美国加州圣地亚哥召开，算力性能提升在网络端也催生了更大的带宽需求，1.6T 量产时代将加速到来，3.2T 研发也已提前开启。硅光、LPO 等新技术也处在高速发展过程中，有望取得突破。近期，美国商务部工业和安全局在联邦公报上发布《实施额外出口管制规则》。AI 发展，算力先行，国产算力自立自强大势所趋，将使更多价值量留存在国内产业链。建议持续关注算力产业链投资机会，包括光通信和国产算力板块。 行情回顾 本期通信板块表现相对不佳。通信（申万）指数下跌 3.76%，跑输沪深 300 指数 3.55pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 28。二级子行业（申万）中，通信服务下跌 1.69%，通信设备下跌4.85%。 推荐组合 本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、华测导航、广和通、灿勤科技、佳讯飞鸿、上海瀚讯。 上期回顾：投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、润泽科技、源杰科技、光库科技”，相同权重测算平均下跌11.22%，跑输通信(申万)指数 7.46pcts，跑输沪深 300 指数11.01pcts。 持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、剑桥科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、东土科技、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、天邑股份、腾景科技）；云通信（亿联网络、梦网科技）；液冷（英维克、高澜股份、网宿科技等）。 风险提示：国际环境变化；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。 维持 强于大市 刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 SAC 编号:S1440520070014 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 SAC 编号:S1440518040002 SFC 编号:BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 SAC 编号:S1440513090003 SFC 编号:BEM208 杨伟松 yangweisong@csc.com.cn SAC 编号:S1440522120003 发布日期: 2024 年 03 月 31 日 市场表现 相关研究报告 -20%-10%0%10%20%30%2023/3/302023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/312023/11/302023/12/312024/1/312024/2/29通信上证指数通信 行业动态报告 通信 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、投资建议 .................................................................................................................................................................... 1 二、推荐标的 .................................................................................................................................................................... 1 三、行情回顾 .................................................................................................................................................................... 2 四、产业要闻 .................................................................................................................................................................... 3 五、重要公告 .................................................................................................................................................................. 12 风险分析 .......................................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 上期推荐投资组合涨跌幅（%） ..................................................................................................... 1 图表 2： 历史推荐组合、沪深 300 及通信（申万）指数当周收益率对比（%） ..................................... 2 图表 3： 申万一级行业周涨跌幅（%） ..................................................................................