全球产业趋势跟踪周报：Kimi掀起大模型长文本竞赛，eVOLT产业加速落地

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 3 月 25 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0325） 相关报告 近期市场交易热点主要围绕人工智能、存储展开。产业趋势方面， Kimi 长文本输入量提升十倍，国内 AI 应用商业化加速；政府密集出台低空经济政策，全球eVOLT 产业加速落地。政策端，我们梳理了低空经济的政策支持情况，政策将从空域管理改革、地方扶持措施这两方面发力，建议持续关注。 ❑ 【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕人工智能、存储展开。热点一： 人工智能。硬件端，NVIDIA 召开 GTC 会议。期间，NVIDIA 发布Blackwell 新架构，将两个 Blackwell NVIDIA B200 Tensor Core GPU 连接到NVIDIA Grace CPU。同时，NVIDIA 还发布了其多节点、液冷、机架级系统NVIDIA GB200 NVL72，在单个机架中可实现 720 petaflops 的 AI 训练性能和 1.4 exaflops 的 AI 推理性能。此外，NVIDIA 还推出了更强大的新一代 AI超 级 计 算 机 ， 由 GB200 Grace Blackwell 超 级 芯 片 提 供 支 持 的 DGX SuperPOD，可用于处理万亿参数模型，实现超大规模生成式 AI 训练和推理工作负载。软件端，现象级 Kimi 遭到市场追捧。月之暗面宣布其对话式 AI 助手产品 Kimi 智能助手现已支持 200 万字的无损上下文输入。3 月 19 日，月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi 智能助手已支持200 万字超长无损上下文，短短五个月内“长文本”输入量提升 10 倍，并于当日起开启产品“内测”。Kimi 的爆火出圈增加了市场对于人工智能应用端落地的期待，相关关注度持续提升。热点二：存储。美光财报大超预期。美光科技第二财季与第三财季业绩均超市场预期。美光财报超预期彰显 AI 需求下的存储机遇，美光 HBM 产品有望在 2024 会计年度创造数亿美元营业额，HBM 营收预料自 2024 会计年度第三季起为美光 DRAM 业务以及整体毛利率带来正面贡献。Mehrotra 表示，美光今年 HBM 产能已销售一空、2025 年绝大多数产能已被预订。另外预期 2024 年 DRAM、NAND 产业供给都将低于需求。 ❑ 【主题与产业趋势】产业趋势一：Kimi 长文本输入量提升十倍，国内 AI 应用商业化加速。Kimi 是一款由国内 AI 创业公司月之暗面（Moonshot AI）开发的智能文本助手，于 2023 年 10 月正式发布。Kimi 现已支持 200 万字的无损上下文输入，凭借其长文本处理能力、上下文窗口和无损记忆功能以及多语言支持等优势，在文本生成与处理、联网搜索与信息搜集、数据处理、编写代码和模拟对话等多种使用场景中表现出色，在文本领域上或已超过海外顶尖水平。产业趋势二：政府密集出台低空经济政策，全球 eVOLT 产业加速落地。低空经济被定义为在垂直高度 1000 米以下、根据实际需要延伸至不超过 3000 米的低空空域范围内，以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。中央不断出台低空经济相关政策，不断完善空域管理、航空器准入、飞行管制、安全管理等相关法律，全球 eVTOL 产业完成从0 到 1 的腾飞。 ❑ 【政策专题】低空经济的政策支持情况。通过对低空经济相关的低空空域改革历程，及各地方政府对低空经济的支持政策的梳理，我们认为，低空空域改革将持续推进，根据《中华人民共和国空域管理条例（征求意见稿）》的相关表述，低空航线的报备审批流程有望进一步优化，助力盘活低空空域资源，助力低空经济发展。在支持政策方面，我们梳理了各地政府工作报告中对低空经济的表态发现湖南、广东、四川、安徽在其政府工作报告中提及低空经济的次数最多，在描述上广东最为详细。从支持力度上，深圳的支持力度最强。从具体的政策支持细则来看，当前各地方政府对低空经济的支持细则主要在以下 3 个方面：1）发展基础设施建设，如通航机场（属于地方事权，单个建造成本：3500 万/个）、起降平台(根据类型不同，单个建造补助：10-300 万元/个等)、2）拓宽下游应用场景（航线拓展在百元/架次左 1. 《Figure 首发人形机器人demo，星链卫星实现全球覆盖 - 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0318） 2. 《Anthropic 推出 Claude 3大 模 型 ， 实 现 智 能 水 平 新 SOTA-全球产业趋势跟踪周报（0311）》 3. 《人工机器人板块持续催化，美光、戴尔表现亮眼-全球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0304）》 4. 《两会将至，应该重点关注哪些产业投资机会-全球产业趋势跟踪周报（0226）》 5. 《OpenAI 发布文生视频模型 Sora，谷歌 Gemini 1.5 上线 - 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0219）》 6. 《关注碳约束下的产业投资机会-全球产业趋势跟踪周报（0205）》 7. 《低估值央企价值重估，地方两会陆续召开-全球产业趋势跟踪周报（0129）》 8. 《三星首款 AI 手机发布，“车路云一体化”试点启动-全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0122）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 李昊阳 研究助理 lihaoyang1@cmschina.com.cn 郭佳宜 研究助理 guojiayi@cmschina.com.cn Kimi 掀起大模型长文本竞赛， eVOLT 产业加速落地 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 右）；3）推动企业/项目落地（一般给予一次性补偿，每种类别的补助金额在百万到千万不等）。综上，低空经济前景广阔，政策暖风频吹，建议持续关注。 ❑ 【重要资讯】经济数据：美联储 3 月议息会议召开，美联储预计 2024 至2026 年底核心 PCE 通胀预期中值分别为 2.6%、2.2%、2.0%，去年 12 月预期分别为 2.4%、2.2%、2.0%；预计 2024 至 2026 年底 PCE 通胀预期中值分别为 2.4%、2.2%、2.0%，去年 12 月预期分别为 2.4%、2.1%、2.0%；预计更长周期的 PCE 通胀为 2.0%，去年 12 月料为 2.0%。美联储预计 2024 年年底的联邦基金利率为 4.6%，去年 12 月料为 4.6%；预计 2025 年年底的联邦基金利率为 3.9%，去年 12 月料为 3.6%；预计 2026 年年底的联邦基金利率为 3.1%，去年 12 月料为 2.9%；预计长期联邦基金利率为 2.6%，去年 12月料为 2.5%。GTC 大会：在由英伟达公司举办的 GTC 大会上，英伟达首席执行官黄仁勋展示了旨在巩固该公司在人工智能计算领域主导地位的新芯片GB200，使用 Blackwell 架构的新处理器