电子行业周报：长鑫一期已经满负荷生产，英特尔一季度指引不及预期

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/11 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●长鑫一期已经满负荷生产。据 DigiTimes 报道，长鑫存储（CXMT）专注于 DRAM 存储，长江存储（YMTC）专注于 NAND 闪存，采用不同的战略加快了发展步伐。消息称长鑫存储位于合肥的新工厂已经开始批量生产 18.5 纳米工艺的 DRAM 芯片，合肥工厂一期已接近满负荷生产，月产量达到 100000 片晶圆。 ●英特尔一季度指引不及预期。英特尔公布 2023 年第四季度财报，数据显示，英特尔 2023 年第四季度营收 154.1 亿美元，高于分析师预期的 151.7亿美元，同比增长 10%。英特尔预计 2024 年第一季度的营收区间为 122 亿美元至 132 亿美元，远不及华尔街分析师平均预测的 142.5 亿美元。 ◎回顾本周行情（1 月 25 日-1 月 31 日），本周上证综指下跌 1.14%，沪深 300 指数下跌 1.88%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌10.02%，跑输上证综指 8.87 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.13 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 36 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.02 亿台，同比增长 0.3%。中国 12 月智能手机出货量 2683 万台，同比增长 0%。11 月，全球半导体销售额 479.5 亿美元，同比增长 5.3%。12 月，日本半导体设备出货量同比增长-0.3%。 ◎行业动态：德勤预测 2024 年全球半导体销售同比增长 13%；华为苹果在中国手机市场的占有率提高；长鑫一期已经满负荷生产；英特尔一季度指引不及预期。 ◎公司动态：TCL 科技：业绩增长 704%至 857%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 2 月 1 日 证券研究报告·电子行业周报 长鑫一期已经满负荷生产，英特尔一季度指引不及预期 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1 月 25 日-1 月 31 日），本周上证综指下跌 1.14%，沪深 300 指数下跌1.88%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 10.02%，跑输上证综指 8.87 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.13 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 10.58%，跑输上证综指 9.44 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.69 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 10.48%，跑输上证综指 9.34 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.6 个百分点；申万二级元件指数下跌 10.44%，跑输上证综指 9.3 个百分点，跑输沪深 300 指数 8.55 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 7.92%，跑输上证综指 6.78 个百分点，跑输沪深 300 指数 6.04 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 10.53%，跑输上证综指 9.38 个百分点，跑输沪深 300指数 8.64 个百分点。电子在申万一级行业排名第三十。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 36 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/11 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2023 年第三季度智能手机出货 3.02 亿台，同比增长 0.30%，环比增长 14.13%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/11 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 12 月智能手机出货量 2683 万台，同比增长 0%。增速相比 11 月的 34.4%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。11 月，全球半导体销售额 479.8 亿美元，同比增长 5.3%，相比 10 月-0.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。12 月，日本半导体设备出货量同比增长-0.3%，相比 11 月增速-11.0%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/11 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/11 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.德勤预测 2024 年全球半导体销售同比增长 13% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/11 电子行业周报 德勤（Deloitte）发布了《2024 年全球半导体行业展望》，深入分析了半导体行业在生成式人工智能的促进下重新崛起的趋势，以及面临的诸多挑战。 德勤表示半导体行业在 2023 年遇到周期性挑战，这是自 1990 年以来的第七次衰退，预计全年销售额为 5200 亿美元，同比下降 9.4%。 报告中还预测 2024 年全球半导体行业销售额将达到 5880 亿美元，不仅比 2023 年高出13%，而且比 2022 年创纪录的 5