电子行业周报：台积电12月营收同比增长20.4%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/9 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●台积电 12 月营收同比增长 20.4%。台积电发布 2025 年 12 月营收报告：2025 年 12 月合并营收约为 3350.03 亿元新台币，较上月减少了 2.5%，较去年同期增加了 20.4%。2025 年 1 至 12 月累计营收约为 38090.54 亿元新台币，较去年同期增加了 31.6%。 ●机构预测一季度存储器价格将大幅上涨。TrendForce 集邦咨询在报告中预测，2026 年一季度一般型 DRAM 的合约价格将环比上涨 55~60%、NAND 闪存产品的合约价则会上涨 33~38%。 ◎回顾本周行情（1 月 8 日-1 月 14 日），本周上证综指上涨 0.99%，沪深300 指数下跌 0.73%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 0.39%，跑输上证综指 0.6 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.12 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 71.17 倍左右。 ◎行业数据：四季度全球手机出货 3.36 亿台，同比增长 2.29%。中国 11月智能手机出货量 2875 万台，同比增长 2.0%。11 月，全球半导体销售额 752亿美元，同比增长 29.8%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长 3.67%。 ◎行业动态：台积电 12 月营收同比增长 20.4%；美光新内存工厂开工；三星四季度营收同比增长 23%；机构预测一季度存储器价格将大幅上涨。 ◎公司动态：中微公司：大股东拟减持总股本 2%的股票。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2026 年 01 月 15 日 证券研究报告·电子行业周报 台积电 12 月营收同比增长 20.4% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/9 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1 月 8 日-1 月 14 日），本周上证综指上涨 0.99%，沪深 300 指数下跌0.73%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 0.39%，跑输上证综指 0.6 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.12 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 1.27%，跑赢上证综指0.28 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)下跌 0.13%，跑输上证综指 1.12 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.6 个百分点；元件(申万)下跌 3.49%，跑输上证综指4.47 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.76 个百分点；光学光电子(申万)上涨 3.77%，跑赢上证综指 2.78 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.49 个百分点；消费电子(申万)下跌 0.78%，跑输上证综指 1.77 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.05 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 71.17 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/9 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第四季度智能手机出货 3.36 亿台，同比增长 2.29%，相比 2025 年三季度的 2.57%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/9 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 11 月智能手机出货量 2875万台，同比增长 2.0%。增速相比 2025 年 10 月的 12.4%有所下降。 本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。 半导体行业景气度上升。2025 年 11 月，全球半导体销售额 752.8 亿美元，同比增长29.8%，相比 2025 年 10 月 27.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。2025 年 11 月，日本半导体设备出货量同比增长 3.67%，相比2025 年 10 月增速 7.31%有所下降。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/9 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/9 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.台积电 12 月营收同比增长 20.4% 台积电发布 2025 年 12 月营收报告： 2025 年 12 月合并营收约为 3350.03 亿元新台币，较上月减少了 2.5%，较去年同期增加了 20.4%。 2025 年 1 至 12 月累计营收约为 38090.54 亿元新台币，较去年同期增加了 31.6%。 （信息来源：IT 之家） 3.2.美光新内存工厂开工 Micron 美光宣布其位于美国纽约州奥农达加县克莱镇的大型 DRAM 内存晶圆厂集群项目将于当地时间 2026 年 1 月 16 日正式动工。 这一集群总投资 1000 亿美元，将成为纽约州有史以来规模最大的一项单笔私人投资，完工后将形成全世界最先进的内存制造基地。 （信息来源：IT 之家） 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券7/9 电子行业周报 3.3.三星四季度营收同比增长 23% 据彭博社报道，在全球 AI 服务器需求爆发的带