电子行业周报：机构预测存储行业景气有望延续到2027年

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●台积电 3 月营收同比增长 45.2%。台积电 4 月 10 日发布财报，宣布公司 2026 年 3 月营收达 4151.9 亿新台币，较 2025 年同期增长 45.2%；今年前三个月累计销售额 1.13 万亿元台币，同比增长 35.1%。2026 年 1 月台积电营收首次突破 4000 亿新台币大关，今年 3 月再次突破 4000 亿新台币，得益于 AI云端服务需求持续高涨，2026 年第 1 季度营收表现稳健。 ●机构预测存储行业景气有望延续到 2027 年。Counterpoint 表示：随着存储器需求在各领域全面激增，通用 DRAM 正以高价格创造利润，这一趋势预计将持续至 2027 年——届时供应规模将显著提升。在 HBM4 领域，三星凭借1cnm 核心芯片和 4nm 基础芯片的组合巩固了其领先地位；而在即将推出的HBM4e 中，其相对竞争对手也占有优势地位。 ◎回顾本周行情（4 月 9 日-4 月 15 日），本周上证综指上涨 0.81%，沪深300 指数上涨 1.95%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 5.22%，跑赢上证综指 4.42 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.27 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 70.95 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 2.89 亿台，同比增长-4.07%。中国 2 月智能手机出货量 1625 万台，同比增长-12.6%。2 月，全球半导体销售额 887 亿美元，同比增长 61.80%。2 月，日本半导体设备出货量同比增长 2.68%。 ◎行业动态：一季度全球手机销量下滑；台积电 3 月营收同比增长 45.2%；一季度全球 PC 出货量同比增长 2.5%；机构预测存储行业景气有望延续到 2027年。 ◎公司动态：安集科技：2025 年归母净利润同比增长 46.85%。 ◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2026 年 04 月 16 日 证券研究报告·电子行业周报 机构预测存储行业景气有望延续到 2027 年 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（4 月 9 日-4 月 15 日），本周上证综指上涨 0.81%，沪深 300 指数上涨1.95%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 5.22%，跑赢上证综指 4.42 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.27 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 4.99%，跑赢上证综指4.18 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.03 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 3.79%，跑赢上证综指 2.98 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.84 个百分点；元件(申万)上涨 9.71%，跑赢上证综指 8.91 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.76 个百分点；光学光电子(申万)上涨 1.22%，跑赢上证综指 0.41 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.74 个百分点；消费电子(申万)上涨 5.67%，跑赢上证综指 4.86 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.72 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 70.95 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2026 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长-4.07%，相比 2025 年四季度的 2.28%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速回升。根据信通院数据，中国 2026 年 2 月智能手机出货量 1625万台，同比增长-12.6%。增速相比 2026 年 1 月的-15.6%有所回升。 本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2026 年上半年手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。 半导体行业景气度上升。2026 年 2 月，全球半导体销售额 887 亿美元，同比增长 61.80%，相比 2026 年 1 月 46.1%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。2026 年 2 月，日本半导体设备出货量同比增长 2.68%，相比2026 年 1 月增速 2.57%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与 AI 相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.一季度全球手机销量下滑 市场调查机构 CounterPointResearch 4 月 10 日发布博文，报告称主要受 DRAM 和NAND 短缺及中东局势影响，2026 年第 1 季度全球智能手机出货量同比下降 6%。 该机构指出全球 DRAM 和 NAND 存储组件短缺导致供应链受阻、成本攀升，再叠加中东紧张局势引发的消费信心不足，致使整体市场承压。厂商被迫调整定价与生产策略，推迟新品发布并减少机型数量。 在竞争格局方面，苹果首次在第一季度登顶全球市场，市场份额达 21%，同比增长 5%。其超高端定位与高度整合的供