建筑材料行业：2023年建材公司业绩预增／预减／预亏比例39%／27%／35%

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 [Table_Page] 投资策略周报|建筑材料 证券研究报告 [Table_Title] 建筑材料行业 2023 年建材公司业绩预增/预减/预亏比例 39%/27%/35% [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 1 月部分建材上市公司发布 2023 年度业绩预告，根据统计的 49 家公司中，业绩预增 19 家，主要集中在消费建材板块，2023 年收入增速同比改善、原材料红利和降本增效带来龙头公司业绩增长；业绩预减13 家、业绩预亏 17 家，主要集中在水泥、玻璃、玻纤、工程管材板块，主要系下游需求持续低迷，玻纤和光伏玻璃供给压制景气度。 ⚫ 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落 1%。据数字水泥网，截至 2024年 2 月 2 日，全国水泥均价 362 元/吨，环比下跌 4 元/吨，同比下跌61 元/吨；全国水泥出货率 21.07%，环比下降 9.4pct。春节临近，下游重点工程和搅拌站陆续停工放假，国内水泥市场需求继续下滑；下周市场将进入休市期，价格也将趋于稳定。2023 下半年行业盈利探底，核心公司底部盈利好于过往周期也好于同行；目前行业估值在历史底部，看好华新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。 ⚫ 消费建材：地产仍在寻底，核心龙头公司盈利率先复苏。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2023 年地产仍在寻底，新开工面积预计回落至中期较低水平，地产政策转变有望先带来销售面积好转；核心龙头公司盈利领先地产行业实现有韧性的复苏。看好北新建材、兔宝宝、三棵树、东鹏控股、东方雨虹，重点关注伟星新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、箭牌家居、科顺股份、志特新材。 ⚫ 玻纤/碳基复材：本周粗纱稳价延续，下游需求进一步放缓。据卓创资讯，截至 2024 年 2 月 1 日，国内 2400tex 缠绕直接纱均价 3079 元/吨，环比-0.26%，同比-25.32%，电子布当前主流报价为 3.2-3.4 元/米不等；玻纤/碳基复材是典型周期成长行业；长期需求向上，各细分行业竞争格局较好。2023 下半年玻纤、碳基复合材料景气度已进入底部区域，龙头公司领先明显，目前玻纤估值已在底部、碳基复材估值已较便宜；看好长海股份、中国巨石，重点关注中材科技、金博股份。 ⚫ 玻璃：浮法玻璃刚需下滑，光伏玻璃库存缓增。据卓创资讯，截至 2024年 2 月 2 日，浮法玻璃均价 2051 元/吨，环比+0.5%，同比+16.5%；库存天数约 14.28 天，较上周增加 0.11 天；3.2mm 镀膜光伏玻璃 25.5元/平方米，环比下滑 0.97%，库存天数约 25.35 天，环比增加 0.33 天；本周纯碱价格环比-1.3%。浮法玻璃景气度同比大幅改善、光伏玻璃盈利景气度有望边际改善、中硼硅药用玻璃持续放量。当前玻璃龙头估值处于偏低水平；看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A、H）、信义玻璃、信义光能，重点关注金晶科技。 ⚫ 风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-02-04 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 邹戈 SAC 执证号：S0260512020001 021-38003689 zouge@gf.com.cn 分析师： 谢璐 SAC 执证号：S0260514080004 SFC CE No. BMB592 021-38003688 xielu@gf.com.cn 分析师： 张乾 SAC 执证号：S0260522080003 021-38003687 gzzhangqian@gf.com.cn 请注意，邹戈,张乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 陈伟豪 021-38003694 chenweihao@gf.com.cn 联系人： 黄雪茹 020-66338888 huangxueru@gf.com.cn -36%-27%-19%-11%-2%6%02/2304/2306/2308/2310/2312/23建筑材料沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 [Table_PageText] 投资策略周报|建筑材料 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 东方雨虹 002271.SZ RMB 15.64 2023/10/25 买入 36.94 1.35 1.79 11.58 8.73 6.24 4.89 11.5 13.6 科顺股份 300737.SZ RMB 4.73 2023/10/30 买入 9.60 0.15 0.48 30.78 9.85 9.32 6.14 3.1 9.1 三棵树 603737.SH RMB 33.65 2023/10/18 买入 79.29 1.59 2.67 21.22 12.60 9.96 7.14 26.9 31.2 坚朗五金 002791.SZ RMB 33.18 2024/1/26 买入 57.05 1.03 1.90 32.30 17.45 10.74 7.40 6.7 11.4 北新建材 000786.SZ RMB 26.92 2024/1/1 买入 38.27 2.15 2.56 12.53 10.52 9.67 8.09 15.5 16.4 伟星新材 002372.SZ RMB 13.39 2023/11/3 买入 24.25 0.88 0.97 15.28 13.81 11.94 9.77 24.8 26.5 蒙娜丽莎 002918.SZ RMB 10.58 2023/10/26 买入 19.36 1.29 1.67 8.20 6.34 4.29 3.62 14.2 14.6 东鹏控股 003012.SZ RMB 7.09 2024/1/30 买入 13.06 0.62 0.87 11.37 8.14 3.23 2.87 9.1 11.0 兔宝宝 002043.SZ RMB 9.68 2024/1/31 买入 13.21 0.80 0.88 12.05 10.99 4.59 4.20 22.0 22.1 王力安防 6