电子行业周报：机构称台积电计划缩减成熟制程产能

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_invest]e_invest]中山证券研究所分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com市场走势[table_main]中山行业研究类模板投资要点：●机构称台积电计划缩减成熟制程产能。机构 Counterpoint 表示，预计台积电未来 3 年将针对位于台南的 12 英寸晶圆厂 Fab14 成熟制程产能减产15%～20%，月产能将因此减少 5 万片晶圆。机构表示，台积电此举可优化成熟制程的产能利用率，同时将更多资源投入先进封装产能的扩展。●机构预测 2026 年 AMOLED 面板出货量将下滑。市场研究机构 Omdia 1 月22 日发布博文，预测 2026 年全球智能手机 AMOLED 面板出货量将终结连续三年的增长态势，降至 8.1 亿片；作为对比，2025 年的出货量为 8.17 亿片。该机构认为导致出货量下降的直接推手，是内存芯片供应的紧缺及其价格的急剧攀升。手机厂商普遍担忧零售价格上涨会抑制消费需求并延缓换机周期，因此不愿将高昂的存储成本转嫁给消费者。◎回顾本周行情（1 月 22 日-1 月 28 日），本周上证综指上涨 0.83%，沪深 300 指数下跌 0.11%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 0.93%，跑赢上证综指 0.1 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.04 个百分点。电子在申万一级行业排名第十一。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 75.71 倍左右。◎行业数据：四季度全球手机出货 3.36 亿台，同比增长 2.29%。中国 11月智能手机出货量 2875 万台，同比增长 2.0%。11 月，全球半导体销售额 752亿美元，同比增长 29.8%。12 月，日本半导体设备出货量同比增长-4.48%。◎行业动态：机构称台积电计划缩减成熟制程产能；笔记本厂商称二季度后 PC 交付可能放缓；机构预测 2026 年 AMOLED 面板出货量将下滑；英特尔业绩不及预期。◎公司动态：龙芯中科：预计 2025 年收入增长 26%。◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。[table_subject]2026 年 01 月 29 日证券研究报告·电子行业周报机构称台积电计划缩减成熟制程产能——中山证券电子行业周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 2/10电子行业周报1.指数回顾回顾本周行情（1 月 22 日-1 月 28 日），本周上证综指上涨 0.83%，沪深 300 指数下跌 0.11%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 0.93%，跑赢上证综指 0.1 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.04 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 1.79%，跑赢上证综指 0.96 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.9 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 0.79%，跑输上证综指 0.04 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.9 个百分点；元件(申万)上涨 0.87%，跑赢上证综指 0.04 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.98 个百分点；光学光电子(申万)上涨 2.02%，跑赢上证综指 1.19 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.13 个百分点；消费电子(申万)下跌 1.69%，跑输上证综指 2.53 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.59 个百分点。电子在申万一级行业排名第十一。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 75.71 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行业周报图 2.申万一级行业本周排名资料来源：Wind，中山证券研究所图 3.电子行业 PE 区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第四季度智能手机出货 3.36 亿台，同比增长 2.29%，相比 2025 年三季度的 2.57%小幅下降。请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 4/10电子行业周报国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 11 月智能手机出货量 2875万台，同比增长 2.0%。增速相比 2025 年 10 月的 12.4%有所下降。本轮手机销量下滑始于 2024 年四季度，按照下行一年到一年半的一般性规律，预计2025 年内手机销量依然较为平淡，手机产业链公司业绩超预期的可能性较低。半导体行业景气度上升。2025 年 11 月，全球半导体销售额 752.8 亿美元，同比增长29.8%，相比 2025 年 10 月 27.2%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025 年 12 月，日本半导体设备出货量同比增长-4.48%，相比 2025 年 11 月增速 3.67%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与 AI 相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。图 4. 全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 5/10电子行业周报图 5.国内智能手机出货量（单位：万台）资料来源：信通院，中山证券研究所图 6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 6/10电子行业周报图 7.日本半导体设备制造商出货量同比资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.机构称台积电计划缩减成熟制程产能机构 Counterpoint 表示，预计台积电未来 3 年将针对位于台南的 12 英寸晶圆厂 Fab14成熟制程产能减产 15%~20%，月产能将因此减少 5 万片晶圆。机构表示，台积电此举可优化成熟制程的产能利用率，同时将更多资源投入先进封装产能的扩展。与此同时，台积电将灵活应用全球生产基地（如日本 JASMFab23、德国 ESMCFab24）和参股企业世界先进的产能满足客户的持续需求。（信息来源：IT 之家）3.2.笔记本厂商称二季度后 PC 交付可能放缓笔记本电脑代工大厂仁宝电脑(COMPAL)总经理兼首席执行官在年会上的媒体活动中表示，相对正常情况下内存占到一台 PC 原料成本的 15%～18%，而在当下最高可到将近40%。请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 7/10电子行业周报Bonadero 提到，部分客户为避免后续承担更大内存成本压力已在提