通信中小盘周报：关注国央企市值管理带来的运营商投资机遇

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 01 月 27 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•通信 通信中小盘周报（1.22-1.26） 关注国央企市值管理带来的运营商投资机遇 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：叶泽佑 执业证号：S1250522090003 电话：13524424436 邮箱：yezy@swsc.com.cn 联系人：曾庆亮 邮箱：zqlyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 116 行业总市值（亿元） 39,010.18 流通市值（亿元） 17,104.99 行业市盈率 TTM 27.5 沪深 300 市盈率 TTM 10.9 相 关研究 [Table_Report] 1. 通信中小盘周报（1.15-1.19）：关注低空融合经济；Vision Pro 预售上线 (2024-01-22) 2. 通信行业 2024 年投资策略：卫星通信序幕拉开，AI 算力浪潮澎湃 (2023-12-26) 3. 铁路专网：无线系统迭代拐点将至 (2023-12-12) 4. 人工智能专题：LPO 光模块 (2023-12-05) 5. 人工智能专题：交换机——算力基座迎来新机遇 (2023-10-25) 6. 人工智能专题：智算中心——赋能 AI产业化、产业 AI 化 (2023-08-21) [Table_Summary]  本周走势回顾：本周（2024年 1 月 15日-2024年 1月 19日）沪深 300指数上涨 2.6%，通信（申万）指数上涨 1.6%，通信（申万）板块在全部行业中涨跌幅排名第 22位，通信行业相对跑输大盘 1pp。  热点追踪（1）：1月 24日，国资委介绍进一步研究把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期。 观点：国央企在推进上市公司发展中起到领导地位和维护信心的作用，估值有望重塑。三大运营商作为通信板块国央企主力，持续高质量发展，我们看好运营商在稳增长中的优势地位。  热点追踪（2）：Marvell 预计 2023 年人工智能相关产品的收入将翻一番，明年还会再翻一番。同时 CTO Noam Mizrah 认为，CPO是管理未来高速互连需求的唯一选择。Inphi 联合创始人兼 Marvell 高级副总裁 Loi Nguyen在会上发布了最新的硅光子引擎，该引擎可用于光模块或 CPO。 观点：CPO 架构通过共封装形式能够实现整机带宽密度的提升及降低功耗。同时兼顾成本优势，可以满足头部云厂商客户构建大模型所需算力基础设施的激增需求，我们看好 CPO 带来的光模块板块投资机会。  热点追踪（3）：三大运营商公布 12月客户运营数据。2023年 12月，中国移动新增客户数 5.2 万户，全年累计净增客户数 1599.4 万户，中国电信当月净增用户数 54万户，当年累计净增用户数 1659万户，中国联通“大联接”用户当月净增用户 830 万户，当年净增用户数 1.18 亿户。 观点：工信部统计 2023 年电信业务量收保持增长，其中数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展。三大运营商客户运营数据向好，5G 渗透率不断提升，2024 年通信板块有望持续稳定增长态势。  相关标的： 【人工智能&算力】1.6T光模块有望加速上量：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、博创科技等。 【运营商】股息分红有望持续提升：中国移动、中国电信、中国联通等 【工业互联网】新型工业化持续推进，欧美工企复苏加速：三旺通信、映翰通。 【低轨卫星&专网】星网低轨星座组网在即，铁路专网即将迎来迭代升级：震有科技、海能达、佳讯飞鸿等。 【物联网模组】AI及 5G模组带动行业需求：美格智能、广和通、移远通信等。 【检验检测】5.5G、卫星等领域等模拟检测需求稳定增长：坤恒顺维等。  风险提示：全球宏观经济波动、行业资本开支波动、汇兑波动等风险。 -23%-9%4%18%31%45%23/123/323/523/723/923/1124/1通信 沪深300 通 信中小盘周报（1.22-1.26） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 近一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................................ 1 2 本周热点追踪 ................................................................................................................................................................................................ 1 2.1 国资委研究把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核 .................................................................................................... 1 2.2 MarvelI CTO 认为 CPO 是管理未来高速互连需求的唯一选择 .................................................................................................. 4 2.3 三大运营商发布客户运营数据，电信业务量保持增长 ............................................................................................................ 5 3 重点公司公告 ................................................................................................................................................................................................ 6 3.1 财务报告.......................................................................